高送轉被套上緊箍咒 2017年僅63隻個股達標(附表)

　　高送轉被套上緊箍咒 2017年僅63隻個股達標

　　重慶商報-上遊財經記者 但宇

　　重慶商報-上遊財經記者 但宇

　　4月4日晚間，滬深交易所分別發布了《上市公司高送轉資訊披露指引（征求意見稿）》（以下簡稱《高送轉指引》）。此次《高送轉指引》中，不僅對高送轉標準做出了權威界定，還將高送轉的比例、披露時間與上市公司的業績、減持行為等掛鉤，為上市公司高送轉行為戴上“緊箍咒”。

　　10送轉5成高送轉新“門檻”

　　本次《高送轉指引》的重要意義之一便是對高送轉的標準做出了權威界定。其中，上交所規定，高送轉是指公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉增股份，合計比例達到每10股送轉5股以上。

　　而深交所的高送轉標準則與上市公司所在具體板塊有關。深交所規定主機板、中小板、創業板上市公司每10股送紅股與公積金轉增股本合計分別達到或者超過5股、8股、10股，被稱為高送轉。由此看來，每10股送轉5股成兩市高送轉共同的“基本門檻”。

　　值得注意的是，為了防止上市公司過度炒作高送轉概念，本次滬深兩所的《高送轉指引》對上市公司的業績有著較為嚴苛的要求。

　　上市公司送轉股方案提出的最近一個報告期淨利潤或預計淨利潤為負值、淨利潤同比下降50%以上或者送轉後每股收益低於0.2元的，不得披露高送轉方案。這意味著業績虧損或者盈利不多的企業想要高送轉肯定“沒戲”。

　　盈利外還需滿足4種情況

　　在滿足盈利的基礎上，上市公司能實施的高送轉的比例還與公司具體的情況有關，包括以下4種情況：

　　1．最近兩年同期淨利潤持續增長，則每股送轉股比例不得高於上市公司最近兩年同期淨利潤的複合增長率；

　　2．報告期內實施再融資、並購重組等導致淨資產有較大變化的，則每股送轉股比例不得高於上市公司報告期末淨資產較之於期初淨資產的增長率；

　　3．最近兩年淨利潤持續增長且最近三年每股收益均不低於1元，上市公司認為確有必要披露高送轉方案的，則應當充分披露高送轉的主要考慮及其合理性，且送轉股後每股收益不低於0.5元（僅適用於依據年度財務報表進行高送轉）。

　　4．本次《高送轉指引》還將高送轉披露時間與重要股東減持、限售股解禁掛鉤。公司提議股東和控股股東及其一致行動人、董事、監事及高級管理人員（以下簡稱“相關股東”）在前3個月存在減持情形或者後3個月存在減持計劃的，公司不得披露高送轉方案。上市公司在相關股東所持限售股限售期屆滿前後3個月內，不得披露高送轉方案。防止高送轉成為掩護限售股解禁和大股東減持的工具，以及進一步滋生的內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

　　2017年63隻個股“高送轉”

　　目前正值2017年年報披露高峰期，不少上市公司已經披露了分紅送股計劃。記者注意到，在近年對“高送轉”監管趨嚴的形式下，2017年許多公司選擇了“派息”來替代“送股”。據wind資訊數據顯示，截至4月7日，兩市共有1163家上市公司計劃分紅派息，而有公積金轉增股本或送紅股計劃的上市公司僅有284家。

　　在這有“送轉”計劃的284家上市公司中，按照兩市《高送轉指引》中的標準，能算作“高送轉”的只有63隻個股。其中，每10股送紅股與公積金轉增股本合計達到或者超過5股的主機板上市公司共18家，每10股送轉8股及以上的中小板公司有21家，每10股送轉10股及以上的創業板公司有24家。在這63隻個股中，高升控股和八一鋼鐵兩家公司均計劃每10股轉增股本10股，無派息，其余61家公司均有現金派息計劃。

　　8家公司每10股送轉10股以上

　　在2017年已披露的63隻“高送轉”個股中，每股送紅股與公積金轉增股本合計最高的前15隻個股如下表所示：

　　2017年年報中

　　每股送轉股最多的前15家公司

　　其中，送轉股本最多的為梅泰諾，計劃每10股送轉18股，派息1.5元（稅前），目前該方案處於董事會預案階段。根據公司年報，梅泰諾2017年實現淨利潤4.87億元，同比增長350.74%，2017年基本每股收益1.51元，同比增長165.28%。而根據公司公告，在2017年11月27日高送轉預案披露時，前後6個月公司相關股東無減持計劃，但公司兩名股東賈明和江西日月同輝投資管理有限公司共有近1461萬股限售股解禁。

　　在這15家公司中，值得特別注意的還有主機板上市公司塞力斯，高送轉比例較高且收到過交易所兩次問詢。公司2018年2月7日披露預案，計劃每10股派發現金紅利人民幣1元（含稅），同時以資本公積轉增股本，每10股轉增15股。但該公司業績不是特別“顯眼”，根據公司年報，2017年公司實現淨利潤9385萬元，同比增長36.17%，基本每股收益1.32元。

　　對此公司董事會認為，本次高送轉預案具備合法性、合規性、合理性、可行性，不會造成公司流動資金短缺或其他不良影響，符合公司目前的實際經營和財務狀況，同時兼顧了投資者的利益和公司持續發展的需要，不存在損害公司、股東和中小投資者合法權益的情形。

　　公布高送轉預案後，公司股票複牌，連續2個交易日漲停，漲幅累計超過20%。公司卻連續收到交易所兩次問詢，其主要原因包括：第一，公司最近三年淨利潤的複合增長率約為22.47%，與本次高送轉不相匹配。並且，公司2017年半年度已實施完畢每10股轉增4股的資本公積金轉增股本方案，如今再次計劃實施10轉15，兩次合計轉增股本的比例較大。第二，前期解禁的首發限售股股東中，合計有佔公司總股份比例17.4274%的公司股份，在未來6個月存在減持的可能性。隨後，該公司對交易所問詢進行了回復並連續發布了兩次風險提示公告。

　　新三板

　　現10送190股高送轉

　　在近年來兩市高送轉監管高壓下，多分紅少送轉已成A股新趨勢，但新三板卻頻頻出現每10股送幾百上千股的超大額高送轉，令人震驚。

　　今年4月2日晚間，新三板掛牌公司火舞軟體（872105）發布2017年度利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股送紅股120股（含稅），轉增70股。此次方案實施後，預計公司總股本將由708.26萬股增至14165.24萬股，增長了19倍。

　　據了解，火舞軟體是一家網絡遊戲開發公司，2017年9月27日正式登陸新三板市場，是掛牌未滿一年的次新股。據該公司2017年年報顯示，公司營業收入2.98億元，同比增長58.07%；淨利潤5877.09萬元，同比增長79.39%；基本每股收益8.57元。截至2017年12月31日，母公司未分配利潤為8804.74萬元，資本公積為5502.32萬元。

　　值得注意的是，像火舞軟體這種大額的高送轉在新三板並非先例。九鼎集團、九州量子、聯創投資、移康智能、愛用寶、眾引傳播、龍門教育、君實生物、道拓醫藥、身臨其境等多家企業的送轉都曾達到每10股轉100股。其中，2016年九州量子曾以每10股轉330股；2017年4月，聯創投資向全體股東每10股以資本公積金轉增650股；2014年，九鼎集團在剛剛掛牌時，曾經有過每10股轉1902.78股的案例，總股本直接由1829.80萬股增加到35億股。真是沒有最“壕”只有更“壕”。

　　業內人士認為，對於新三板公司，比較大的意義在於通過高送轉這種方式擴大股本後，每股股價下降，可分拆進行融資交易，擴大流動性，吸引投資者認購定增。另外，還可以吸引眼球，引起投資者關注。如今，在A股市場高送轉逐漸規範的情況下，新三板這種超大額的送轉方式還能持續多久呢？

　　股民聲音

　　高送轉概念多數玩虛的

　　重慶商報-上遊財經記者 王也

　　針對長期以來股票高送轉前後股價截然不同的表現，中小投資者又是如何看待監管層“精準規範”高送轉現象的呢？商報記者對此進行了了解。

　　“高送轉概念多數玩虛的，”股民李權認為，“高送轉除了擴大公司股本，便於大股東減持套現外，與分紅沒有一點關係，真正的分紅應當是現金股利式分紅。”李權還表示，“自己很少參與次新股行情，因為很多個股上市後的炒作透支了業績，這與2012年前新股上市首日一步到位式炒作，是換湯不換藥的玩法，風險較大。監管層進行規範，有利於價值投資觀念進一步深入人心。”

　　股民“G大調的華爾茲”也認為：“決定上市公司股價漲跌的根本因素還是業績，高送轉概念股，包括現金分紅，如果要得到市場的認可，必須有基本面的支持。事實上，高送轉和分紅的利好分量，都不如業績增長來得直接，有些公司多年不分紅，但股價一直上漲，得益於基本面不斷向好。因此我們小股民不能再像以前那樣沉溺於短線操作了，管理層也在不斷地鼓勵價值投資，所以選好績優成長股才是穩定收益的關鍵。”

　　專家觀點

　　有助於淨化A股市場

　　重慶商報-上遊財經記者 王也

　　本次監管層明文規定高送轉比例範疇，究竟會如何影響A股市場呢？接受商報記者採訪的富鼎資管首席經濟學家李維夏從以下三方面進行了分析：

　　第一，對高送轉個股投資者要辯證對待。實施了現金分紅且業績連續多年穩定增長的個股，或者前期業績下滑後企穩回升的個股，以及符合國家戰略政策扶持的個股，只要前期跌幅較深，近期沒經歷爆炒，都值得長期持有。

　　第二，對高送轉個股中的次新股群體，投資者要避而遠之。這類股對應的上市公司，沒有經歷過行業洗牌的陣痛，沒有經歷過實體經濟興衰的大風大浪，經營模式尚不成熟，過高的估值支撐不起昂貴的股價。管理層頒布高送轉指引方案，對次新股利空成分最大，不排除節後次新股出現暴跌的可能，因此投資者最好遠離為主。

　　第三，中長期看，監管層對高送轉的規範，有助於打掉部分資金和高管大股東“鑽空子”進行內幕交易等違法犯罪行為，進一步消除非理性投機現象，對上市公司管理層應對抵抗國內外系統性風險帶來的衝擊是全新的考驗，有助於公司經營模式的快速成長成熟起來，形成公司高管與投資者同甘共苦榮辱與共的平等局面，對證券市場資訊披露透明化制度規範化具有長遠的積極影響，有助於保護投資者的合法權益。

　　中信證券首席分析師錢向勁指出：“5178點以來，A股市場只要出現炒作現象，很快就會被政策滅掉；本次管理層規範高送轉，也是遏製炒作的政策之一。為什麽管理層對炒作行為深惡痛絕呢？其實，並不是管理層不希望股市上漲，而是因為在經濟處於轉型的關鍵階段，一旦資金囤積在某個領域形成‘吸金黑洞’，那其他領域就很可能因無法受到資金的青睞而癱瘓，從而阻礙經濟轉型更新的進度。這一點，在大盤從2000點漲到5178點的同時實體經濟逆向下滑表現得最為突出，所以才有了‘脫虛向實’‘精準扶貧’的提法。因此我們認為，管理層對高送轉的規範，本質上仍然是‘脫虛向實’的經濟政策，有利於加快國內經濟結構性調整的進程。對A股來講，眼前的困難是暫時的，只要實體經濟找到新的增長引擎，則A股長牛仍可期待。”

責任編輯：石秀珍 SF183