A股漸現業績牛：低估值的績優股持續走高

今天，3月29日，恰逢交易日的周末、月末、季末，滬深股市迎來了一個好日子，各大指數齊齊上漲，平均上漲約4%，兩市僅260多隻股票下跌，近3300隻股票上漲。

上證指數再次向3100點衝刺，深成指則第三次攻佔9900點。

進入3月以後，上證指數有三次攻破（或接近）3100點。第一次是3月7日，收盤3106點，成交5257億元；第二次3月21日收盤3101點，成交4039億；第三次即3月29日收盤3090.76點，距3100點僅一步之遙，成交3867億。

差不多同時，深成指於3月12日、3月21日和3月29日三次上攻，最高分別到達9928、9935和9906。和上證指數一樣，三次成交均有所縮小，內涵卻大不相同。

上證3月7日第一次上攻，以中信建投、中國人保兩只上市不久、業績平平的金融股為先鋒，券商、保險、多元金融等板塊紛紛漲停，但終究沒有業績支撐，很快回落到2950點。第二次上攻主要仰仗概念股活躍，先是所謂的科創影子股，繼而又有“工業大麻”概念，但概念炒作從來難以持久。

第三次即本周五是什麽日子？正是一批大公司披露年報之日。通常，一些大盤藍籌股都會在3月底發布年報，而一大批怕見公婆的醜媳婦則會在4月底成群結隊地露出猙獰的面目。據統計，今年僅3月28、29、30日三天，就有約500家公司披露年報。

雖然這次上攻3100點仍是券商股打頭陣，但證券行業指數已一波低於一波，從3月7日最高1644點，至3月21日最高1539點，再至3月29日最高1487點。諸如“科創影子”、“工業大麻”等概念則玩起了擊鼓傳花的遊戲，漸漸熄火；相反，釀酒、房地產、醫療保健、食品飲料、旅遊等有業績支撐的板塊和個股開始走高。

如3月29日披露年報的貴州茅台，營收增長26%，盈利增長30%，並且推出了從未有過的10派145.39元的高分配預案，致使該股當天跳空高開大漲5.85%，市值達10728億元，繼工行、中石油、農行之後，名列第四。五糧液、汾酒、古井貢、瀘州老窖、今世緣、順鑫農業等釀酒股紛紛創出新高或年內新高。

房地產行業指數當天漲5.09%。已公布年報和業績快報的約50家地產股數據顯示，營收增長21%，淨利潤同比增長23%，環比增長50%。如股價創新高的新城控股，營收增長34%，淨利潤增長74%，縱然今年以來股價從23元多漲至45元多，但市盈率仍然只有9.7倍。再如創新高的金科股份，營收增長18.6%，淨利潤增長93.8%，目前市盈率也就10倍。同創近期新高的招商蛇口，營收增長17%；淨利潤同比增長24.7%，環比增長45%，市盈率也就11.9倍；而且公司在粵港澳大灣區土地儲備極為充足，後勁不小。

同樣，創出近期新高的旅遊股龍頭華僑城，市盈率9.3倍。

績優股“見光死”，績差股卻扎堆漲停，這通常是投機性牛市（如果也可以稱作牛市的話）的一大特徵；而低估值的績優股持續走高，並被長期投資的機構所持有，則已具有業績牛的品相。

令人欣慰的是，A股市場上估值較低，成長性不錯的股票還可以篩選出一批。

今年以來，深成指漲幅已逾40%，創業板指最高漲幅更達47%，而MSCI指數漲幅僅25%，甚至低於上證指數27%的漲幅。這說明A股的春季行情主要還是“資金牛”，不少被外資看好的股票還處於低位。

年報揭示社保和險資共同重倉27隻個股，這27家公司有20家年報淨利潤增長，佔比74.07%，可平均漲幅僅20%上下。如社保持股5173萬股（佔比3.2%）的華魯恆升，營收增長38%，淨利潤增長147%，目前市盈率僅8.2倍。社保持股比達5.78%的國藥股份（市盈率14.5）和新進的中國醫藥（市盈率10.6），均屬估值較低、漲幅較少的品種。

類似的個股還可以找出一批。

最後，筆者想強調的是，2018年年報，包括2019一季報總體業績不會很好，這意味著縱然有業績牛，行情還會有反覆。更何況這麽多年來A股習慣於概念炒作而非腳踏實地注重業績，真正要從“資金牛”過渡到“業績牛”決不可能一蹴而就。