多因素致美國面臨衰退風險 美元強勢恐難持續

　　在川普政府稅改政策影響下，美國經濟數據表現強勁，為美元的強勢表現提供了支撐。然而，考慮到稅改效應消退，美聯儲緊縮行動、貿易緊張局勢影響、美國衰退風險等因素，分析師認為美元強勢難以持續。

　　稅改效應消退

　　美國強勁的經濟數據與稅收政策的刺激分不開。稅收減免給消費者和企業以刺激作用的同時，經濟中積聚的風險也越來越大，經濟學家稱，美國經濟高峰將是短暫的。

　　美國二季度經濟增長預期達4%，為四年來最高水準。老虎證券合夥人徐楊指出，“就像種花一樣，川普澆了太多的水，極有可能會把花淹死。”值得注意的是，川普減稅政策是在經濟表現強勁而不是蕭條的環境下實施的。

　　紐約牛津經濟研究所的美國巨集觀經濟研究主管Gregory Daco表示，雖然美國經濟增長臨近高峰，但是其勢頭將“冷卻下來”。

　　美國舊金山聯儲經濟學家Tim Mahedy和Daniel J． Wilson指出，在美國經濟擴張階段，去年底通過的川普稅改法案對美國的經濟的作用有限。

　　在美國歷史上，有過三次稅改：裡根稅改、小布什稅改和奧巴馬稅改。三次稅改，對美國GDP增長影響顯著，但是對美國經濟的刺激作用卻呈下降趨勢。

　　美聯儲加息未必會使美元持續走強

　　周四公布的美國核心CPI年率錄得逾一年半最大漲幅，將支撐美聯儲加息。

　　美國6月CPI幾乎沒有上漲，但核心CPI年率上升到2.3%，這是自2017年1月以來的最大漲幅；潛在的趨勢繼續表明，通脹壓力不斷上升，可能使美聯儲走上逐步加息的路線。

　　經濟學家們預計，扣除食品和能源的個人消費支出（PCE）價格指數將超出預期，勞動力市場趨緊和原材料成本上升預計將推高通脹，直至明年。

　　美聯儲官員已表示，他們不會太擔心通脹率超過目標。美聯儲今年6月第二次加息，並預計在2018年底前將再加息兩次。

　　從理論上看，美聯儲加息會使美元升值。但實際上，美聯儲加息與美元升值的關係並不緊密。2015年12月迄今美聯儲已實施了7次加息，其實際情況是多數加息並沒有產生推動美元升值的結果。

　　2017年美聯儲進行了3次加息，但這一年美元大多時間都在下降，全年降幅超過10%。

　　貿易緊張局勢

　　繼上周對中國340億美元商品加征25%關稅後，美國又宣布擬對2000億美元中國商品加征10%關稅，貿易緊張局勢引發全球關注。川普貿易政策被媒體稱為““既然害人，也不利己”，其不僅會影響美國貿易夥伴及全球經濟，也會傷及美國自身。

　　美國政治新聞網站Politico指出，川普政府做法導致中美貿易摩擦更新。美國零售聯合會高級副主席大衛-弗倫奇（David French）聲明稱，“對如此廣泛的產品徵收關稅，美國消費者會因為日常產品的價格將被迫上漲而逃避增稅。隨之而來的報復行動將摧毀美國成千上萬的就業機會，並傷害農民、當地企業和整個社區。”

　　美國經濟衰退風險

　　據英國《金融時報》，6月下旬，摩根大通全球政府債券指數1-3年期與7-10年期的平均收益率曲線已出現自2007年以來的首次倒掛。

　　收益率曲線倒掛——短端收益率超過長端收益率——意味著投資者預期投資收益從長期來看會下降，預示未來經濟表現不樂觀。收益率曲線倒掛通常是經濟衰退的信號。

　　專業人士指出，也許全球經濟尚能承受美聯儲再加息兩次，但隨著全球增長動能放緩，若美聯儲再度加息，很可能阻礙全球經濟增長。

責任編輯：張寧