濃縮果汁龍頭安德利擬A股IPO 可口可樂、統一等都是客戶

相信不少人都喝過“冰糖雪梨”，它曾是2011年的熱門飲料之一。不過少有人知道，它的原料濃縮梨汁是來源於煙台北方安德利果汁股份有限公司(以下簡稱安德利果汁)。安德利果汁主營業務為濃縮果汁的加工生產和銷售，是全球生產規模較大的濃縮果汁加工企業之一。

已在港股上市的安德利果汁（02218，HK）12月21日在證監會網站首次公開發行股票招股說明書，計劃通過首次公開發行股票(A股)並上市。安德利果汁曾在2011年由港交所創業板轉至主機板上市。

2015~2017年，安德利的營收分別為8.18億元、8.75億元和9.01億元，淨利潤則分別為8247.77萬元、1.23億元和8642.52萬元，但翻查毛利率可發現，安德利果汁的綜合毛利率維持在24%~31%區間。

重要客戶包括百事可樂、可口可樂

在招股說明書（申報稿）中，安德利果汁披露了2015年至2018年上半年的財務數據。報告期內，公司實現的營業收入分別為8.18億元、8.75億元、9.01億元和5.32億元；淨利潤分別為8247.77萬元、1.23億元、8642.52萬元和6962.08萬元。

安德利果汁在2011年由港交所創業板轉至主機板上市。2011~2013年，安德利果汁的淨利潤數據靚麗，均超過了1億元。

但有意思的是，安德利果汁自2015年以來未給員工足額繳存社保及住房公積金。其中，2015~2017年，補繳社保佔當期淨利潤比例分別為4.93%、4.84%和5.56%。

頭頂“全球生產規模較大的濃縮果汁加工企業之一”的稱號，安德利果汁的主要產品是濃縮蘋果汁和濃縮梨汁，2018年1~6月，二者分別佔主營收入比例為85.87%、9.07%。從毛利率來看，報告期內，安德利果汁的綜合毛利率維持在24%~31%區間。

《每日經濟新聞》記者注意到，安德利果汁主營濃縮果汁的加工生產及銷售，約有75%的產品銷往國外，約有25%的產品內銷。境外銷售主要集中在北美、亞洲、歐洲等地區。進而，國際匯率和關稅變動成為安德利果汁經營的風險因素。

濃縮果汁的下遊產業主要是飲料製造，果汁飲料基本上都是由濃縮果汁調製而成。2015~2017年及2018年上半年，統一企業股份有限公司（以下簡稱統一股份）、農夫山泉股份有限公司、百事可樂公司、可口可樂公司等先後上榜安德利果汁的前五大客戶名單。

統一持股17.81%

安德利果汁的股東中，亦有統一股份的身影。統一股份通過實際控制的成都統一、廣州統一，間接持有安德利果汁17.81%的股份。在安德利果汁的董事會中，劉宗宜擔任董事職務。劉宗宜常年在統一股份任職，自1996年開始就擔任了統一股份投資分析課長，目前在統一股份多個成員公司裡任職總經理/董事/監事。

安德利果汁的主營業務是蘋果汁和梨汁，然而這兩個品種的產能利用率並不高。2015~2017年及2018年上半年，濃縮蘋果汁的產能利用率分別為62.35%、64.58%、63.11%和29.56%。

而單一品種的需求往往依賴於下遊飲料商的對應產品。譬如，公司濃縮梨汁主要客戶為統一，2011年逐漸開始上市銷售的冰糖雪梨等各類梨汁飲料產品一度受到市場熱捧，近年來梨汁飲料市場則有所降溫，導致濃縮梨汁銷售額有所下降。

此次，安德利果汁欲通過A股IPO融資，進行多品種濃縮果汁的建設。針對多品種濃縮果汁生產線建設項目，安德利果汁的投資額為1.75億元。據了解，多品種濃縮果汁生產線建設項目主要針對的是小品種，包括石榴汁、草莓汁等。根據測算，該項目年均利潤總額為3565.62萬元。

那麽對於投資這類多品種生產線，下遊的需求是否能跟上？12月24日，《每日經濟新聞》記者致電安德利果汁公開電話。對方提供了一個電話，並表示媒體可撥打該電話聯絡，但該電話此後一直未能接通。

“安德利果汁主要是‘高果’。目前濃縮果汁的市場競爭中，‘低果’的競爭較為激烈，而‘高果’的競爭環境稍顯寬鬆。”中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示，所謂“高果”主要針對的是匯源果汁這類濃縮果汁飲品，而“低果”則是鮮橙多這類飲品。相對而言，後者價格低於前者。而隨著中國國內消費更新和消費需求的變化，國人對“高果”類果汁飲品的需求有望提升。

每日經濟新聞