蒙格斯：養老如何未雨綢繆？

　　文/新浪財經意見領袖專欄機構 蒙格斯智庫

　　2018年，我國65歲及以上佔總人口比例已經接近12%，馬上就要進入人口老齡化深度階段。另外，“四二一”家庭結構比較普遍，獨居和空巢老人的增多，都給家庭和社會帶來了養老壓力。面對日益嚴重的老齡化問題，居民做好養老準備了麽？政府如何保障“老有所養”？這中間養老行業的相關機構又有什麽投資機會呢？這些問題已經迫在眉睫，需要引起我們的關注和重視。

　　養老和教育、醫療一樣，俗稱“三座大山”，都是關乎人的基本需求，是人類生存和發展必不可少的一種特殊商品，而不是一般的消費品，因此具有公共屬性，需要國家、社會和個人共同承擔。本報告希望為中國養老問題的解決提供數據分析和方向指導，為居民個人、政府和養老機構提供政策建議。

　　調查背景

　　2018年，我國65歲及以上佔總人口比例已經接近12%，馬上就要進入人口老齡化深度階段。相較發達國家如美國和日本等早已形成成熟和完善的養老體系，我國養老行業發展仍然處於初期階段，存在諸多問題，行業整體經營情況較差，有效供給不足，護理人才緊缺。

　　另外，不管是居民個人，還是業內都對養老存在誤區，如我國居民“為明天多存點錢”意識淡薄，超過一半的人還未開始為養老進行儲蓄；而業內則忽略了養老行業的公共屬性，誇大養老行業體量，一窩蜂式投入高端養老等問題成為行業發展掣肘。

　　調查簡介

　　本調查在摸清我國養老金體系和居民實際情況後，結合我國養老行業政策環境以及國內外養老行業案例，分析行業機會與風險，提出了適合我國國情的養老行業操作模式。

　　1．我國人口老齡化已接近深度階段，撫養壓力大

　　1956年聯合國發布的《人口老齡化及其社會經濟後果》確定了老齡化社會的劃分標準，用65歲以上人口佔比劃分一個國家進入老齡社會的三個階段，進入階段為65歲以上人口佔比達到7%以上，深度階段為達到14%以上，超級階段為達到20%以上。2018年，我國65歲及以上佔總人口比例已經接近12%，馬上就要進入深度階段。

　　人口老齡化帶來的最直接結果是撫養比的上升，乾活的人相對減少，被養活的人相對增多。2017年，我國老年人口撫養比為15.86%，這意味著每100名勞動年齡人口大約要負擔16名老年人。 

　　2．中國養老金體系結構不完善，養老金總規模佔GDP比重和替代率低，存在缺口危機

　　我國養老金體系存在兩個問題，第一：雖然在形式上我國實行的是三支柱養老金體系，但是目前現有的發展結構不完善，以基本養老保險為主，佔我國養老金體系的80%，政府的養老負擔過重；第二，與美國相比，我國養老金資產總額佔GDP比重過低，美國三大支柱養老金總規模佔GDP比重為145.61%，而我國養老金總規模佔GDP比重只有7.69%。

　　自2010年以來，我國基本養老金替代率基本維持在45%水準，考慮到國內的養老金以基本養老保險為主，企業年金覆蓋範圍非常小，第三支柱的商業養老保險又尚未成形，因此我國整體養老金替代率遠低於國際理想水準，養老金體系的保障力度比較有限。

　　3．養老金缺口：將來可能老無所養

　　自2014年開始，我國城鎮職工基本養老保險的征繳收入和支出差額開始為負值且缺口不斷擴大，基金支付壓力越來越大。

　　4．我國城鎮居民未富先老

　　我國城鎮居民人均純收入低，2018年還不到15000元，平均每月1250元。  

　　5．我國人口貧富差距大

　　在招商銀行的零售客戶中，金葵花及以上客戶數量僅佔1.88%，但是其資產總額卻佔了80.98%，也就是說1.88%的客戶擁有80.98%的資產，而98.12%的客戶隻擁有19.02%的資產，二八定律已經完全失效；另外私人銀行客戶數量僅為零售客戶數量的0.06%，但是其擁有的資產總額卻是零售客戶資產總額的29.98%。

　　6.80後和90後存在不理性消費行為——未富先奢

　　近年來，隨著年輕人儲蓄和消費觀念的轉變，移動互聯網時代下“粉絲經濟”的崛起，花唄等消費信貸的普及，再加上關鍵意見領袖（KOL）的強大影響力，眾多定位奢侈品消費自媒體和APP（Mr.Bags先生、小紅書等）的煽風點火，80後和90後人群中出現了不理性消費傾向和行為，有些甚至為了購買奢侈品而舉債消費、過度消費。

　　7．我國養老行業發展仍然處於初期階段

　　2017年度城市養老服務機構三大參與主體的收入合計還不到100億元，佔2017年度GDP比重僅為0.01%。

　　8．我國養老服務機構整體經營情況較差

　　養老服務機構經營情況較差：2015年度，執行行政事業部門會計制度和民間非營利組織部門會計制度的機構結餘加在一起還不到5億元，而執行企業會計制度的養老機構營業利潤則是虧損的。  

　　9．我們預測我國城鎮居民預防性養老儲蓄所產生的實際養老市場空間為千億水準

　　關於養老行業市場空間有多大這個問題，業內很多預測都是兆級別，如全國老齡工作委員會預測，我國養老產業規模到2030年有望達22.3兆元；全國老齡辦《中國養老產業規劃》預測，到 2030 年我國養老產業的總產值要突破10兆；2016 年8 月中國社科院發布的《中國養老產業發展白皮書》預計到2030 年中國養老產業市場可達13 兆元。

　　而我們持謹慎樂觀態度，根據我們的推算，我國城鎮居民預防性養老儲蓄所產生的實際養老市場空間：5.13%（能夠產生實際養老市場需求的養老儲蓄比例）*109，101.54（城鎮居民預防性需求儲蓄額）=5，596.91億元。

　　政策建議

　　1．盡可能發展第三支柱

　　我們可以借鑒美國經驗，最大範圍內的鼓勵和支持有經濟條件的人參與個人退休儲蓄計劃，並為他們創造條件。

　　2．允許更市場化的基金公司管理我國養老金

　　一方面，我們應該放開養老金產品發行和投資管理市場，允許經驗豐富的國外投資機構在中國開展養老金管理業務，這也符合金融業開放的大趨勢。另一方面，我們應該允許國內投資風格穩健的優秀私募公司參與管理養老金產品，可以建立長期跟蹤和考核機制，篩選出投資理念符合養老金目標的私募公司。

　　3．合理消費，適當儲蓄，“為明天多存點錢”

　　2017年諾貝爾經濟學獎獲得者塞勒提出了“為明天多存點錢”項目，他認為許多國家正面臨退休儲蓄的危機，但很大一部分人卻冒著未來資金不足的風險，用透支的方式來維持他們的慣有的生活方式。在我國，發展養老金體系的第三支柱可以和引導年輕人合理消費，推廣個人退休儲蓄計劃結合起來。

　　4．社區內功能化的養老模式

　　社區功能化養老模式的優點是規模小、物業要求低、投資小、運營成本有效性高等，可以實現連鎖化、品牌化經營。

　　(本文作者介紹：國內首家中國宏觀經濟轉捩點研究和風險研究的獨立智庫機構，對經濟、金融、法律、風險等領域開展量化模型研究)