南方等6獨角獸公募獲批 募資3000億(十大解讀)

　　許可證剛到！3000億獨角獸基金10大解讀，華夏易方達南方匯添富嘉實招商首批發售

　　中國基金報記者 方麗 陸慧婧

　　5月29日接受材料，5月31日被受理，6月6日，6家基金公司的封閉3年期戰略配售靈活配置混合基金就正式獲得許可證，可謂 “閃電速度”。

　　基金君十大深度解讀如下：

　　1、購買門檻及額度上限

　　目前每個戰略配售基金購買門檻1元起，單一個人投資者購買上限50萬，每個戰略配售基金總募集金額或為500億，超出500億的按比例配售。按照每隻最高500億元測算，6隻戰略配售基金的總發行額度或為3000億元。

2、銷售管道

　　華夏、匯添富、南方基金託管在工商銀行，嘉實、招商基金託管在中國銀行，易方達託管在建設銀行。幾大銀行主要發力銷售各自託管的基金，招商銀行主代銷招商基金，但是銀行管道方面均希望6個戰略配售基金全部代銷，主要出於一些大客戶購買金額不止50萬，隻銷售一個基金的話或滿足不了其需求這一考慮。

　　3、募集時間

　　面向個人投資者發售時間為6月11至6月15日，而面向機構投資者發售時間為6月19日。稍微值得一提的是，6月11日為下周一，理論上，本周五下午3點之後，周六周日全天，一部分平台即可掛單，均算作周一的銷量。（具體發售時間以即將刊登的招募說明書為準，可能略有差異）

　　4、流動性安排

　　封閉期三年，6個月之後將在交易所上市，每半年開放申購一次（具體安排詳見隨後發布的基金招募書）。不少基金應該在3年後自動轉型。

　　5、哪些機構投資者可以購買

　　若是個人投資者合計募集規模不到500億則向機構投資者配售；超過500億，則不對機構客戶發售。僅4類與養老金相關的機構客戶能夠認購戰略配售基金，分別為社保、基本養老金、企業年金及職業年金，4類機構客戶也是按照這一先後順序進行認購。

　　6、主要投資範圍

　　戰略配售基金比較重要的投資是布局CDR、獨角售等，其他還可以做固定收益投資等。

　　從現在媒體報導來看，小米、百度、騰訊、京東等公司都要回歸，市場期待值很高。業內有說法是，戰略投資不參與網下網上配售，可能是優先給戰略投資，大約有12個月鎖定期。

　　伴隨著CDR回歸腳步臨近，未來可能普通投資者也可以借助公募基金分享參與獨角獸回歸的投資機會。

　　7、6隻戰略配售基金有何差異

　　有基金公司人士指出，6隻戰略配售基金在投資上差異化並不大。首先是戰略配售的對象及金額一致；

　　其次，在投資上，每個戰略配售基金均要預留10%的現金資產等待下一個CDR品種，除此之外，還要預留另外10%的現金資產，債券投資方面儘管一開始有一定的配置比例，隨後會逐漸縮小，投資久期不宜太長，隨著封閉期的臨近，債券資金又會有所增加。

　　總體來看，6隻選擇戰略配售基金的差異性並不是特別明顯。

　　目前戰略配售基金初步考慮股債雙基金經理製，也有一些基金公司甚至使用3基金經理，甚至4基金經理，強化股票和債券的資產配置能力。

　　8、什麽是戰略配售？

　　“戰略配售”是“向戰略投資者定向配售”的簡稱。關於新股首發戰略配售，我國《證券發行承銷與管理辦法》（2018年征求意見稿）第十四條規定，首次公開發行股票數量在4億股以上的，或者在境內發行存托憑證的，可以向戰略投資者配售股票。發行人應當與戰略投資者事先簽署配售協定。發行人和主承銷商應當在發行公告中披露戰略投資者的選擇標準、向戰略投資者配售的股票總量、佔本次發行股票的比例以及持有期限等。戰略投資者不參與網下詢價，且應當承諾獲得本次配售的股票持有期限不少於12個月，持有期自本次公開發行的股票上市之日起計算。

　　以工業富聯IPO為例，戰略投資者的選擇，主要考慮資質優異且長期戰略合作的投資者，包括三大類型：

　　①具有良好市場聲譽和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；

　　②大型國有企業或其下屬企業、大型保險公司或其下屬企業、國家級投資基金等具有較強資金實力的投資者；

　　③與發行人具備戰略合作關係或長期合作願景，且有意願長期持股的投資者。

　　9、CDR發行定價機制

　　現在從海外經驗來看，CDR的發行定價預計有兩種：第一種類似於定增，即增發一部分股份，相當於在原有股價上打折增發；第二種相當於老股轉讓，是協商定價，不一定參考現行的股票交易價格。

　　發行價格上，按照新的《證券發行與承銷管理辦法》（2018年征求意見稿），包括CDR發行在內，以後新股發行的定價將主要採用機構詢價方式，預計與過去兩年的定價不太相同。

　　理論上CDR價格應該與境外基礎股票的價格有一定關係，但目前國內沒有CDR套利機制，即沒辦法保證CDR價格圍繞境外基礎股票價格在一定範圍內波動，二者可能完全是兩個體系，所以暫時不能保證兩者關聯性很大。

　　10、戰略配售基金的配置主動性如何？

　　首批回歸的有5家CDR，後期還有幾十家，目前證監會並未明確規定允許公募基金公司主動選擇參加哪些CDR發行或不參加哪些。由於CDR發行在我國沒有先例，暫時沒有具體的法規指引，各方面法規還在征求意見和修訂當中，未來情況會隨政策變化而變化。

　　以下是許可證圖：

　　而據基金君了解，多數戰略配售基金將於6月7日發布招募說明書，面向個人投資者發售時間為6月11至6月15日，而面向機構投資者發售時間為6月19日，按照這一規劃，6隻戰略配售基金可能在6月下旬就正式成立開始投資運作。不過，具體方案都還是要以招募說明書為準

　　無論如何，有興趣借道公募基金參與CDR投資的投資者，確實可以準備好資金，上限為50萬元，認購費或0.6%。

　　6隻戰略配售基金齊齊獲批

　　基金君從六大基金公司獲悉，5月底上報的南方、華夏、易方達、嘉實、匯添富、招商六大基金公司的“3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金”，6月6日早上全部都獲得許可證，下周一或正式進入發行期。

　　這6家基金公司實力都很強，易方達、華夏和嘉實基金公司2018年一季度末非貨幣規模分別為3007億，2394億和2333億，名列第一、第三和第四。匯添富、南方和招商基金公司的實力也非常強，分別以2158億、1978億和1581億，名列第7到第9名。

　　六大基金公司昨日均發布預熱海報

責任編輯：張恆