黃光裕和他的出獄概念股

《中國經濟周刊》記者 侯雋 | 北京報導

哥雖不在江湖，但江湖總有他的傳說。

這回說的是黃光裕。

4月1日，有媒體報導稱，國美零售投資關係總監李虹在香港向媒體透露，國美零售創始人黃光裕將於明年出獄回歸。

資本市場旋即有了巨大反應：國美三駕馬車都大漲，在香港上市的國美零售一度上漲20.55%，內地上市的國美通訊、中關村漲停。

但劇情很快出現反轉。4月1日晚間，國美零售控股股份有限公司發布澄清說明，從未自任何渠道收到有關黃光裕先生出獄的任何通知。

有關黃光裕出獄的消息已經不止一次，是巧合還是炒作？是真利好還是大噱頭？

國美概念股VS最差的財報

“國美零售控股有限公司、連同其附屬公司董事會注意到近日的媒體文章報導了本公司控股股東黃光裕先生的新聞。有關報導在互聯網上廣泛傳播並引起市場猜測及關注。本公司謹此澄清，從未自任何渠道收到有關黃光裕先生出獄的任何通知。有關黃光裕先生獲釋的任何資料僅應以有關司法機構或本公司作出的正式公告為依據。”4月1日晚，國美發布公告表示。

其實，每隔一段時間，黃光裕——這位2008年11月身陷囹圄的國美電器創始人、前中國首富，都會被傳即將出獄。

上一次“出獄”傳聞發生在2019年2月。

2019年1月底，北京國美電器有限公司的法定代表人1月31日發生變更，黃光裕的母親曾嬋貞退出，劉麗煥出任北京國美執行董事、經理和法定代表人。同時出現的人事變動還包括原監事張曄退出，由曹麗亮接任。

眾所周知，在黃光裕身陷囹圄時，他的妻子杜鵑、母親曾嬋貞和妹妹黃秀虹，都深度參與國美系管理，被譽為“國美背後的三個女人”。黃母此番退位，讓外界猜測是在為黃光裕出獄做準備。

“黃光裕出獄”傳言立刻引發國美系上市公司股價大漲。

截至2月15日收盤，國美通訊漲停，中關村上漲5.48%。而在香港上市的國美零售繼14日收盤上漲11.59%後，又上漲逾1%。

2月14日，針對國美零售股價異動以及公司創始人黃光裕即將出獄的傳聞，國美零售相關負責人對媒體表示，“暫時沒有這方面消息”。

《中國經濟周刊》梳理發現，從2014年開始，幾乎每一次黃光裕即將出獄的消息出現，其旗下的上市公司就會股票大漲。

值得注意的是， 本次“黃光裕被出獄”的消息傳出，和國美發布財報時間非常接近。

3月29日晚間，國美零售發布2018年業績報告。

財報顯示，國美集團1,381間可比較門市的總銷售收入約為人民幣532.02億元，對比2017年同期的人民幣617.02億元下降13.78%。報告期內，集團的銷售成本約為人民幣546.17億元，佔銷售收入的84.87%，與2017年同期的銷售成本率84.55%相若。隨著收入的下滑，毛利約為人民幣97.39億元，比去年同期的人民幣110.55億元下降11.90%。報告期內，集團錄得其他收入及利得約10.70億元人民幣，較2017年的20.12億元人民幣減少46.82%。

業界對此報告一片嘩然，因為其虧損為歷年之最，可以說國美交上了近年最差的成績單。

就在黃光裕“出獄”烏龍信息流傳的同一天，國美旗下另一公司國美通訊也發布了2018年年度業績更正公告，2018年虧損提高到3.5億元—4.5億元。

對此，國美在財報中解釋稱，2018年疲弱的宏觀經濟影響公司傳統業務，導致銷售收入和綜合毛利同比減少。同時，公司整體經營費用同比漲幅達14.85%，8.61億元的財務成本也仍處於較高水準。更為重要的是，基於謹慎原則及適用的會計準則，國美將部分經營未達預期的業務進行了21.85億元的商譽減值。

電子商務研究中心主任曹磊對《中國經濟周刊》記者分析說，在今年如此嚴峻的家電市場形勢下，對仍以線下家電零售為主的國美零售來說，營收下滑、利潤虧損並不令人意外。”，“國美零售還在為轉型變革試錯在燒錢，自然虧損也在情理之中。”

昔日首富VS今日江湖

雖然公司業績低迷，為什麽一則黃光裕出獄的消息，就可以攪動資本市場？

作家查建英曾評價黃光裕：“在中國商界有搖滾歌星一般的名聲”：出身卑微曾撿垃圾糊口，年少成名喜歡打金色領帶，敢於冒險又膽大妄為。專家們研究他的商業策略，就像在觀看一位不動聲色的黑帶大師的行動。”

黃光裕出生於1969年。1987年，他在北京創立了國美電器。2004年，國美借殼鵬潤於香港上市，這位白手起家的潮汕人，不僅帶頭顛覆了整個家電零售業的模式，而且有“價格屠夫”之稱，又被叫做“中國的華爾街之狼”。

為了拿到市場份額，他多次發動價格戰，除了董明珠、張近東之外，罕有對手。當年國美搶佔渠道，擠壓廠家，讓強勢如董明珠都對黃光裕印象深刻。

根據中國連鎖經營協會（CCFA）2003年公布的數據顯示，2002年中國連鎖經營企業排名結果中，國美以年銷售額108.96億元位居第四名，在中國家電零售企業中位居第一。

從那時開始，中國家電零售連鎖行業逐漸進入國美、蘇寧、永樂電器“三足鼎立”時代。

尤其是黃光裕家族的財富也在激增，在2004年至2008年，黃光裕曾三度奪得胡潤百富榜內地首富，2008年身價曾高達430億元。他的野心也很大：要從家電做到房地產，從地方走到全國再到全世界。

彼時，京東剛剛從“京東多媒體網”正式更名為京東商城；馬雲剛剛決定把B2C業務從淘寶網中分離出來，起了個名字叫“淘寶商城”，負責人是一個剛加入阿里巴巴不久的叫張勇的人，花名“逍遙子”。

僅僅在2008年一年，國美的銷售額就達到了1200億。但正是這一年，黃光裕和國美都迎來了命運的轉折。

2008年11月黃光裕因涉嫌經濟犯罪接受警方調查。2009年1月7日，黃光裕的妻子杜鵑因涉嫌經濟犯罪也被警方調查。2010年8月30日，黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和部門行賄罪被判處有期徒刑14年，同時被判罰金6億元，沒收財產2億元。

從2008年11月算起，14年刑期的黃光裕應該是2022年11月出獄，中間減刑21個月後，其正常出獄時間應該是2021年2月16日。

即便黃光裕不能在明年出獄，他離刑滿的日子也不遠了。

但是，這十年間，家電江湖發生了巨大改變。

根據中國家用電器研究院和全國家用電器工業信息中心聯合發布的一份報告顯示，2018年國美僅以7.0%的份額，位列中國家電市場全渠道銷售規模第四名，前三名則分別被蘇寧、京東、天貓佔據。其中，線上渠道方面更是表現慘淡，京東、蘇寧、天貓分列一、二、三名，並且合計佔到線上總份額的93.9%，國美僅佔到3.5%，存在感極弱。

而在富豪排行榜上，也是換了天地。

2018年富比士中國富豪榜顯示，黃光裕家族身家為91.8億元，位居第228位。十年前馬雲身家排名第68位，如今成為中國首富，身家達到2387.4億元。對比更加強烈的是，2008年黃光裕的身家是馬雲的四倍多，而今只有其二十六分之一。與蘇寧掌門人張近東相比，2008年黃光裕身家是張近東的1.5倍，而今只有其五分之一左右，後者身家達到448.5億元。

家電產業分析師梁振鵬接受《中國經濟周刊》記者採訪認為，外界之所以關注黃光裕提前出獄的消息，是因為如果黃光裕提前出獄，對於國美的股價是利好消息，畢竟黃光裕是國美的創始人、核心人物，如果他能執掌國美，布局一些重大戰略，以及更大力度的決策，可能會讓國美發展更快一些。國美現在主要以職業經理人團隊主導，主要是求穩。公司在與對手的競爭中已經掉隊了，國美需要有魄力的核心人物來主導公司的發展。

但在家電行業分析師劉步塵看來，屬於黃光裕的時代已經終結，投資者不宜對其出獄抱持較高期待。他認為，黃光裕、張近東無疑曾是傳統零售時代的傳奇，但如今已經進入新零售時代，這個時代的主角已經變成了馬雲和劉強東。

歸來之後的黃光裕，還能迎來屬於他的時代嗎？

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背景資料

黃光裕歷次“被出獄”回顧：

2014年12月，黃光裕被傳將因保外就醫提前出獄，雖有官方否認，黃光裕案件的代理律師卻表示提前出獄有可能。國美電器一天大漲9.68%；三聯商社止住近半年的跌勢，5日內上漲9.43%；中關村、三聯商社、山東金泰等相關股票也全部漲停。

2016年5月，北京市第二中級人民法院裁定，為黃光裕減刑11個月。受此影響，國美電器、國美通訊和中關村全部止住跌勢：國美電器上漲3.41%，繼續上漲1個半月；三聯商社5日內大漲8.65%；中關村5日內上漲4.15%。

2017年10月，黃光裕即將出獄再次瘋傳，國美電器已更名國美零售，一日大漲11%；三聯商社已更名國美通訊，止跌並5日內大漲11%；中關村同樣止跌並上漲3%。

2018年1月，黃光裕又被傳將出獄，同樣遭到國美否認。國美零售5日漲幅4%，連續上漲1個月；國美通訊止住下跌，5日上漲3%；中關村同樣止跌，5日上漲近2%。

2018年8月，國美以兩成溢價收購中關村約13%股份，再次被猜測是為黃光裕接手布局。受此影響，國美零售上漲近3%，國美通訊上漲超過5%，中關村乾脆漲停。

2019年2月13日，有媒體報出，黃光裕母親法人身份被取代，再次引發黃光裕出獄的猜想。市場亦因此有所反應，國美通訊和中關村次日皆有衝高表現。

文字編輯：郭芳

新媒體編輯：王新景