每日最新頭條.有趣資訊

分析師:反壟斷調查若動真格 臉書和蘋果或面臨最大風險

騰訊證券6月19日訊,對全球四家最大的科技公司采取反托拉斯行動已成為華爾街的共識,那麽哪些公司在反壟斷行動中最容易受到政府強製行動的影響呢?

據MarketWatch的一系列專家稱,如果政府監管機構認真對待針對科技巨頭的反壟斷訴訟,那麽Facebook 公司和蘋果公司的風險最大,而谷歌母公司Alphabet和亞馬遜公司作為另外兩家巨頭在各個機構和國家都將以不同方式受到審查。

“我們終於到了一個我們將要審查這些科技巨頭的時刻,”《監視資本主義時代:在新的權力前沿爭取人類未來》的作者、哈佛商學院教授,Shoshana Zuboff告訴記者。

她說,司法部助理檢察長Makan Delrahim上周在特拉維夫發表演講,評價了互聯網搜索,社交網絡,移動和桌面作業系統以及電子圖書銷售方面的幾個“重要參與者”。

“有兩家公司(谷歌和Facebook)佔據了在線廣告收入的最大份額,”Delrahim指出。 (市場研究公司Gartner估計,到2020年谷歌和Facebook將佔據全球75%的數字廣告收入。)

賓夕法尼亞大學法律和商學院教授赫伯特-霍文坎普(Herbert Hovenkamp)說:“四家公司中的每一家都可能受到一定程度的懲罰,從禁令(蘋果)到結構性(Facebook)的懲罰,但任何形式的解體‘概率非常小’”。

那些密切關注美國監管機構的投資者並不會期待激進的變革,而是督促立法者創建規範性措施。大型投資銀行似乎也在同樣的假設下運作。目前,受監管審查的四家公司中,沒有一家獲得華爾街頂級公司的下調評級。

傑富瑞分析師Brent Thill在6月12日的一份報告中總結道,其中一個原因可能是,雖然歐洲監管機構有權保護小公司,但其美國同行關注的是“消費者福利”,因此很難證明較低的價格(亞馬遜)或更好的產品(谷歌,蘋果和Facebook)正在傷害消費者。

像高盛在上周的一項分析中指出的那樣,當計算機公司IBM和微軟公司成為聯邦反托拉斯調查的目標時,他們都要忍受長達數年的低迷市場價值。

Needham分析師勞拉-馬丁(Laura Martin)在6月17日的一篇文章中寫道,“我們相信並非所有的FAANG都能在這場戰鬥中幸存下來”,FAANG是幾家大型科技公司廣泛使用的首字母縮略詞。 “FTC現在對Facebook和亞馬遜擁有管轄權的事實削弱了他們作為投資選擇的地位,而不是蘋果和谷歌(DOJ管轄權)。”

MarketWatch要求Hovenkamp,Zuboff和其他專家評估所有四家公司的監管威脅,並將它們按照共識風險的順序在此處列出,以便投資者采取相應的行動。

Facebook

據eMarketer稱,這家已有15年歷史的公司已經成為超過20億會員的事實上的社交媒體,今年它在美國社交廣告收入中的佔比高達83%,部分是通過收購獲得的。

哥倫比亞大學(Columbia University)法律、科學和技術教授蒂姆-吳(Tim Wu)估計,自2007年以來,聯邦政府沒有對Facebook任何收購提出質疑(至少已經收購92家公司,其中包括WhatsApp和Instagram)。吳說,它關閉了其中的39家公司,其中一些公司可能代表了其未來的競爭對手。

據Piper Jaffray調查顯示,一些分析師聲稱Facebook在2012年以10億美元的價格收購了Instagram,現在價值約1000億美元,主要是因為它是青少年中最受歡迎的社交網絡。

范德比爾特大學(Vanderbilt University)法學教授麗貝卡-阿倫斯沃思(Rebecca Allensworth)更直言不諱地說:她認為Facebook是四個中最危險的,因為“它在一個容易定義的市場中佔據主導地位。”解決方案很簡單,她說:剝離自2012年以來收購的包括包括WhatsApp和Instagram在內共計200億美元的社交媒體資產。

瑞銀(UBS)分析師埃裡克-謝裡丹(Eric J. Sheridan)在6月17日的一份報告中指出,通過對潛在的收入逆風,對估值的影響以及分拆的可能性進行分析,Facebook是最容易遭受罰款的公司。他維持對Facebook股票的買入評級,目標價格為177.47美元,比當前價格低5%。

蘋果

5月美國最高決定允許消費者繼續推進長期訴訟,該訴訟聲稱蘋果利用其市場主導地位通過其App Store徵收30%傭金來抬高價格。反托拉斯專家認為,該公司與App Store的策略也使其易受監管行動的影響。

“反對蘋果公司與App Store的壟斷經營,是一個非常好的主張,”霍文坎普說。“可能會對此采取補救措施。”

雖然排他性本身並不具有反競爭性,但Delrahim在上周的演講中指出,有些公司可能會使用排他性“以阻止競爭對手進入或削弱競爭對手實現必要規模的能力,從而大大阻止競爭。”

據英國《金融時報》5月份報導,歐洲監管機構已經開始調查Spot Store Technology 公司指責蘋果公司通過App Store收取額外的銷售費用。

Instinet分析師克里斯托弗-埃伯勒(Christopher Eberle)表示,包括App Store在內的快速發展的蘋果部門服務面臨的風險主要在於其30%的額外銷售費用。他表示,監管機構可能會考慮蘋果公司在競爭對手的廣告和推廣價格較低的App Store的限制,這可能會影響該部門的收入,該部門收入在2018年增長了24%,達到372億美元。

Alphabet

蒂姆-吳表示,谷歌母公司Alphabet進行了270次收購,矽谷龐然大物的影響力遠遠超出了搜索和社交媒體領域,並擴展到人工智能,機器人和可再生能源等諸多領域。

2010年收購旅遊搜索公司ITA的交易受到聯邦政府的質疑,儘管它已獲得有條件批準。 Needham分析師馬丁表示,隨後的FTC調查導致其在2013年沒有采取任何行動。

Evercore ISI分析師Lee Horowitz在6月15日的一份報告中表示,谷歌“強迫手機市場在Android作業系統上預裝Google應用程序”的做法與微軟反托拉斯案中心的排他性問題有著明顯的相似之處,這是Delrahim經常引用的一個案例。

歐盟委員會已經禁止這些做法,並為司法部提供了明確的先例。 (自2017年以來,歐盟委員會已對谷歌的反競爭做法罰款超過90億美元。)

此外,由於其限制貨幣的做法,谷歌Play商店可能因為缺乏應用商店價格競爭而扼殺更廣泛的數字創新,這是Delrahim認為無競爭力的市場可能會對消費者造成傷害的另一個因素,Horowitz表示。

然而,谷歌在美國的解決方案相對比較複雜,解體很容易導致更強大的實體出現。

Needham分析師馬丁認為谷歌將從解體中受益最多,股價的上漲空間約為148%或每股1,579美元。她說,僅谷歌的搜索業務每股價值約600美元,而YouTube每股價值約200美元。在6月10日的一份報告中,她維持買入建議並將目標價格定為1,350美元。

霍文坎普告訴MarketWatch,“有機會剝離YouTube,但這需要證明此舉將促使市場更具競爭力。”

亞馬遜

亞馬遜能會面臨廣泛的FTC調查以及來自歐洲的監管壓力。

“在零售業,其許多系統性做法被認為是傳統的壟斷手段,”哈佛大學教授Zuboff認為。 “它在書籍銷售,健康和美容產品中排擠了較小的競爭對手。”

但瑞銀(UBS)的Sheridan在其6月17日的報告中表示,美國監管機構不太可能觸碰亞馬遜,因為它不會佔據任何特定市場。“在任何公司可能解體的情況下,我們看到了對於谷歌和亞馬遜的未鎖定價值,因為公司內部的各部門可能會創造更高的估值,”他寫道。 “鑒於亞馬遜的市場份額較低(佔零售額的百分比),我們認為亞馬遜在這種情況下的影響較小。”

Cowen分析師John Blackledge估計亞馬遜網絡服務作為一家獨立的公司將價值5000億美元,使其成為全球十大最有價值公司之一。

然而,阿姆斯特丹烏特勒支大學公共經濟法系助理教授Thibault Schrepel說,根據歐洲對保護小公司的監管問題的解釋,亞馬遜可能面臨一定的壓力。

歐洲競爭政策負責人瑪格麗特-維斯塔格(Margrethe Vestager)4月表示,歐盟對亞馬遜對其第三方商家使用數據的全面調查可能會在今年晚些時候到來。 她和其他人擔心亞馬遜可能會利用其競爭對手產品的敏感信息來發揮自己的優勢。(崔斯特)

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團