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李大霄:利好不斷!十大理由撐起中國股市第五輪牛市

■ 文 | 李大霄 英大證券研究所所長

儘管,年初滬指“意外”出現2440點低位,然而,1月市場回暖勢頭強勁。2440點與2018年10月的2449點形成強勢雙底,有效遏製市場空方氣焰,A股大盤整體企穩向好形勢漸趨明朗,2440點有望成為中國股市第五輪牛市起點。

具體理由有以下十個方面:

理由一:無風險收益率大幅下降

去年9月以來,國債市場持續向好,十年期國債到期收益率已經下降至3.07%,近三個月降幅達到15.63%。無風險收益率下降有利於提高A股整體估值水準,改善融資市場環境。

理由二:兆基建投資獲批

1月2日,國家發改委批複了3000億元鐵路建設債券;財政部也在1月提前下達了2019年地方政府新增一般債務限額5800億元、新增專項債務限額8100億元。

超過1.5兆資金規模推動國內基礎設施建設,有利於抑製國內固定資產投資增速下滑的趨勢,穩定巨集觀經濟發展態勢。

理由三:頒布穩定汽車家電消費政策

2018年7月以來,以汽車、家電為代表的耐用消費品增速出現負增長。近日,國家發改委表示將制定頒布穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施,支持居民合理消費、綠色消費、更新消費。

消費增長有助於滿足人民生產生活需求,也有助於穩定巨集觀經濟增速。

理由四:A股市場回購細則頒布

1月,滬深交易所相繼發布《上市公司回購股份實施細則》。新的回購制度有助於防範利用回購實施利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規行為,充分發揮回購制度穩定上市公司股價,維護資本市場穩定健康發展的作用。

理由五:6000億新增外資入市

2019年,國際知名指數公司MSCI明晟擬在將A股的權重由5%提高至20%;富時羅素、標普道瓊斯指數公司將A股納入其全球股票指數體系。滬倫通機制也將啟動。

面對逐步開放的中國金融市場,各類國際資本參與其中的熱情不減,預計新增外資入市規模有望達到6000億元。

理由六:QFII增長至3000億美元

國家外匯管理局表示,合格境外機構投資者(QFII)總額度由1500億美元增加至3000億美元。大幅擴大QFII額度有利於便利海外投資者參與A股市場的管道選擇,有利於吸引外資入市。

理由七:巨集觀經濟發展外部環境改善

2019年初,美股市場持續反彈,國際原油期貨價格也由低位回升,國際金融市場波動收窄。備受關注的中美副部長級貿易磋商在北京舉行,各方對談判過程給予積極評價。

金融市場外部環境改善有利於低估值藍籌股估值水準回升。

理由八:落實減稅政策,支持民企發展

2019年開始實施個人所得稅抵扣政策,此外,還將對中小企業還將推出更大規模、更具實質性和普惠性的減稅降負舉措。

例如:對小微企業、科技型初創企業的普惠性稅收免除;降低社保繳費名義費率,減輕企業社保繳費實際負擔;清理、精簡涉及民間投資管理的行政審批事項和涉企收費,規範中間環節、中介組織行為;加快推進涉企行政事業性收費零收費,降低企業成本。

在支持民營企業發展的金融措施上,增加對民營企業的貸款佔比,加大不良資產處置,盤活信貸存量,推進市場化法制化債轉股,建立聯合授信機制,減免相關金融服務收費,差異化制定貸款利率下降目標;設立商業銀行理財子公司,調動更多理財資金用於支持民營企業;允許保險資金設立專項產品參與化解企業股票質押風險。

減稅降負和金融支持措施有助於企業增強市場競爭力,有助於維護國內經濟發展活力,有助於保持充分就業社會穩定格局。

理由九:人民幣匯率持續走強

2018年進出口增速保持穩定,2019年初人民幣兌美元匯率持續回升,有利的遏製外匯市場做空人民幣的勢頭。幣值走強有利於吸引外資入市,有利於金融市場穩定發展。

理由十:房貸利率回落

近日,國內一線城市出成屋貸利率松動的消息,首套房利率上浮比例有不同程度的回落。房貸利率的合理浮動調整有利於保持樓市穩定發展,有利於巨集觀經濟穩定發展大局。

綜合來看,從實體經濟發展到金融市場穩定,相應政策利好和積極信號接踵而至,低估值藍籌股受到資金關注,上證50指數強勢回升,A股市場已成功構築底部,2440點有望成為中國股市第五輪牛市起點。

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