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美股科技公司IPO將迎井噴

  美股科技公司IPO將迎井噴

  錢童心

  美股上周誕生了自去年Snapchat上市以來上市規模最大的IPO。美國雲存儲提供商Dropbox上周五在納斯達克上市,上市首日股價開盤就大漲40%,最高時股價29美元,截至當日收盤,股價28.48美元,比21美元的發行價上漲了35%。

  DropboxCEODrewHouston的身價在公司上市後超過30億美元。Dropbox在2017年的收入預計超過10億美元,注冊用戶超過5億。不過去年公司虧損也高達1.117億美元,相比2016年全年2.102億美元的虧損有所收窄。

  過去很長一段時間,Dropbox在研發方面預算的投入導致公司支出一度急劇上升,不過到2016年,公司基本實現了現金流為正的目標。Dropbox表示,公司90%以上的收入都來自於個人用戶的訂購,這在雲存儲行業是獨一無二的,因為像亞馬遜谷歌微軟蘋果這些科技巨頭的雲服務收入主要來自於企業級客戶。

  另一方面,面對來自這些科技巨頭的競爭,Houston表示,Dropbox的增長正是基於這樣高度競爭的環境,他並不認為亞馬遜在個人雲存儲領域會威脅到Dropbox。

  Dropbox上市的背後是早期科技投資平台YCombinator(YC)的成功。成立於2005年的YC投資了包括Airbnb、Twitch、Stripe、Coinbase等多家具有影響力的初創公司,但Dropbox是其投資的公司中首家上市的初創企業。

  2007年,YC投資了Dropbox,到了2011年,Dropbox估值已經達到40億美元。此前,YC投資的直播平台Twitch於2014年被亞馬遜收購,售價9.7億美元;自動駕駛初創公司Cruise於2016年被通用汽車收購,售價10億美元。

  YC主席SamAltman認為,初創公司應該學習Dropbox融資的經驗。他說道:“他們成功地管理了股權的稀釋,在後期融了很多錢,也就是說當公司值錢的時候再去買股權,這和大多數初創公司不同,大多數初創公司是在種子輪的時候大量融資,也就是說把自己的公司賣得很便宜。”

  隨著美股IPO市場開始回暖,YC投資的Airbnb預計於明年上市,而今年在Dropbox之後,流媒體巨擘Spotify也將開啟上市之旅。Dropbox上市首日的表現可能將為後來者提振信心。

  在經歷了2013和2014年的繁榮之後,美股科技公司IPO數量逐年遞減。2013年和2014年在美股上市的科技公司數量分別為50家和62家,不過2015年至2017年,美股上市科技公司的數量僅31家、26家和27家。美國獨角獸的數量卻達到了空前的171家。

  去年,社交媒體初創公司Snapchat和送餐服務初創公司BlueApron成為美股最大的兩家IPO企業。但上市後,兩家公司股價都遭遇滑坡,這嚴重打擊了潛在上市初創企業的信心,尤其是面向消費者的科技公司。

  很多初創公司選擇暫緩上市的另一個重要因素是後期資本的進場。比如軟銀的千億美元基金就投資了多家成熟的初創公司,令這些公司在不上市的情況下也能解決資金問題。

  但初創公司的估值越來越高,IPO被提上日程。IPO專家、ClassV集團創始人LiseBuyer對筆者表示:“各類科技公司現在都開始與銀行和審計師一起研究IPO,這個視窗已經開得非常大,IPO的需求很旺盛,不少新公司的定價也相對比較合理。”

  紐交所上市部門全球主管JohnTuttle也做出了同樣的表態。他認為今年美股IPO市場將非常活躍,尤其是會看到大量科技公司上市。他提到了三家今年準備赴美上市的中國初創公司:嗶哩嗶哩愛奇藝和精銳教育。除此以外,小米今年也預計將在美國和中國香港兩地上市。小米早期投資人紀源資本GGV管理合夥人童士豪今年年初向筆者透露,小米有望於下半年上市,融資規模或達千億美元。

  但今年可能不會看到Uber和Airbnb這類被稱作“十角獸”(Decacorn,市值超過100億美元的公司)的企業上市。這些公司已經融到足夠多的資金,以至於它們不會讓自己在上市的進程中犯下一絲一毫的錯誤,必須非常謹慎地對待。

責任編輯:李鋒

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