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雙重借雞生蛋!平潭發展副董事長完成曲線MBO

記者|趙陽戈

一份回復公告,令平潭發展(000592)正在經歷的整個易主事件更為清晰,路數中透著“智慧之光”。

事件概要是,平潭發展控股股東山田實業的上級股東香港山田之股東劉好,將其持有的51%香港山田股份轉讓給自然人孫仕琪,對價為3.51億港幣,而孫仕琪轉頭就與自然人王志明簽署了《表決權委託書》,將其享有的香港山田全部表決權委託給王志明行使。

來源:平潭發展公告

也就是說,變動之前,上市公司的實際控制人為劉平山,王志明除持有香港山田少數股權之外,未通過其他主體直接或者間接持有上市公司股份。

來源:平潭發展公告

變動之後,王志明擁有對香港山田100%股份表決權,實際控制香港山田;而香港山田持有上市公司控股股東山田實業60%股份,為山田實業控股股東;山田實業持有平潭發展27.22%股份,為上市公司控股股東。通過上述股權控制關係,王志明單一控制上市公司27.22%的表決權,成為上市公司實際控制人。

王志明沒錢也能控制上市公司

這裡先來說說王志明。資料顯示,王志明畢業於新加坡南洋理工大學,工商管理碩士,為香港山田的第二大股東並擔任香港山田的董事,山田實業董事兼總經理,且自2014年5月起至今擔任平潭發展董事、副董事長。

來源:平潭發展公告

來源:平潭發展公告

王志明名下控制及參股了不少企業,名單如下:

來源:平潭發展公告

公告稱,王志明熟悉平潭發展運營情況,具備深厚的企業領導能力與企業戰略實施能力,並熟悉上市公司的規範運作情況,而且王志明也願意以本次權益變動為契機,取得上市公司的控制權。在經過交流和溝通,孫仕琪認可王志明的企業管理理念和經驗,並認為由王志明作為上市公司的實際控制人有利於改善企業經營狀況,提升企業效益,最終實現效益最大化。故,這才將表決權委託給了王志明,由王志明作為上市公司實際控制人,負責上市公司的具體運作經營。

至於為何沒有直接去受讓香港山田51%股權,官方宣傳是由於這3.51億港幣需要在滿足相應付款條件後3日內一次性支付全部股份轉讓價款,金額較高且時效性較強,王志明無受讓香港山田股權的資金安排,也無相關計劃。

按照王志明的說法,其希望未來作為平潭發展的實際控制人,能夠以上市公司為平台對業務資源進行有效整合,改善其經營狀況,優化公司運營模式,進一步提升盈利能力,以分享上市公司未來發展所創造的價值。

為了穩定軍心,在2019年3月19日,王志明和孫仕琪簽訂了一份《補充協議》,即表決權委託的形式期限為3年,且為不可撤銷的委託。另外,在2019年4月9日,王志明還和孫仕琪簽訂了 一份《一致行動協議》,雙方就平潭發展、香港山田及山田實業之董事會、股東(大)會提案權、董事、監事候選人的提名權、議案表決權、穩定控制權等相關事項保持一致行動。同時,雙方已明確表決權委託期間各表決事項均由受託人按其意志自由行使的前提下,則各表決事項決策權直接歸於受託人(受託人指的是王志明)。

也就是說,王志明未花一分錢便實現了對平潭發展的控制,可謂借雞生蛋的妙招。

孫仕琪的錢也是借來的

再來看看孫仕琪。資料顯示,孫仕琪,畢業於清華大學,法學碩士,其100%控制著上海合虛實業有限公司。

來源:平潭發展公告

來源:平潭發展公告

來源:平潭發展公告

據公告稱,孫仕琪從事法律相關業務多年,同時具備豐富的資本市場財務投資經驗,之所以踏上了這趟列車受讓了股權,系其個人財務性投資判斷,看好上市公司的投資價值,目的在於獲取財務投資收益。且其主要從事法律相關工作,較少參與企業日常經營和管理,並非謀求上市公司控制權。在2019年3月19日,孫仕琪還出具過一份《關於不謀求上市公司實際控制人地位的承諾函》,承諾自本次表決權委託生效期限內,不謀求上市公司的控制權。

這裡需要指出的是,孫仕琪收購香港山田股權的這3.51億港幣,實際上也不是其本人的資金。

據披露,孫仕琪本次股權轉讓的資金來源於其自籌資金,自籌資金的來源為其向自然人謝炳的借款。謝炳具備較為雄厚的資金實力,該部分借款資金均來自其個人及家庭財富積累。

來源:平潭發展公告

根據相關《借款協議》約定,孫仕琪借款期限為三年,到期後將一次性償還本金及最後一年利息。孫仕琪先生計劃歸還以上借款的資金來源包括但不限於:(1)來自上市公司平潭發展的投資收益;(2)個人及家庭財產積累;(3)個人及家庭財產金融資產變現;(4)其他合法合規方式所獲資金等多項措施來確保後續還款的資金來源。顯然,孫仕琪也在借雞生蛋。

孫仕琪剛拿下亞星化學

再看孫仕琪的擔保公司上海合虛實業有限公司(下稱合虛實業)。該公司成立於2017年4月27日,注冊資本1億元,屬批發和零售業。

合虛實業也非省油的燈。在2019年1月10日亞星化學(600319)公告中顯示,亞星化學控股股東山東成泰控股有限公司(下稱成泰控股)控制的深圳成泰一號專項投資企業(有限合夥)、深圳成泰二號專項投資企業(有限合夥)、深圳成泰三號專項投資企業(有限合夥)、深圳成泰四號投資企業(有限合夥)等四家合夥企業,於2018年1月6日與合虛實業簽署了《股權轉讓協議》,通過協議轉讓的方式將其合計持有的13.2%亞星化學股份轉讓給合虛實業。合虛實業將獲得亞星化學4165.4萬股,佔亞星化學總股本的13.2%,上述股份的總體轉讓價款共計2.75億元。權益變動前,成泰控股通過自身及旗下合夥企業合計持有亞星化學4279.2萬股,佔亞星化學總股本的13.56%,為亞星化學控股股東。權益變動後,成泰控股持有公司股份的數量下降113.8萬股,佔亞星化學總股本的0.36%,合虛實業將直接持有亞星化學4165.4萬股,佔亞星化學總股本的13.2%,成為亞星化學第一大股東。

來源:亞星化學公告

另據亞星化學1月份的公告內容了解,合虛實業“設立尚不滿3年且設立至今尚未開展實際經營業務。截至2018年12月31日,信息披露義務人總資產為1.2億元,總負債為1億元,淨資產為1999.86萬元,2018年財務數據已經江蘇蘇亞金誠會計師事務所(特殊普通合夥)審計”。合虛實業稱介入亞星化學的目的系看好上市公司資本運作平台的未來發展前景而進行的戰略投資,促使上市公司在現有基礎上實現業務轉型升級。

一家淨資產不到2000萬元的公司為3.6億港幣做擔保,耐人尋味。

至於這個幕後借款的謝炳,在公告中並未有更多信息提及此人。但通過百度百科可以看到,正大集團執行副總裁也名叫謝炳。其還是中國生物製藥有限公司(香港聯交所上市企業)的創始人,董事局主席兼總裁,正大製藥集團董事長,泰華國際銀行常務董事局主席,香港富泰有限公司副董事長,第九、十屆全國政協委員,北京潮人海外聯誼會副會長,北京潮人商會副會長。2018年10月,謝炳、鄭翔玲夫婦以455億元人民幣財富位居2018年胡潤百富榜第45位。目前暫未知彼謝是否為此謝。

三步繞開《上市公司收購管理辦法》

之所以平潭發展的易主事件受市場重視,還在於上述迅雷般的操作,有違反《上市公司收購管理辦法》第七十四條的規定。據悉,《上市公司收購管理辦法》中第七十四條規定裡寫到“在上市公司收購中,收購人持有的被收購公司的股份,在收購完成後12個月內不得轉讓。收購人在被收購公司中擁有權益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉讓不受前述12個月的限制,但應當遵守本辦法第六章的規定”。就連交易所也一度對此有過質疑。

來源:上市公司收購管理辦法

不過,相關方自有說辭。

據公告描繪,此番的權益變動系一攬子安排。即,孫仕琪受讓香港山田股權並將其全部表決權委託於王志明行使,且形成以王志明為主的一致行動關係,在表決權委託有效期內,王志明為上市公司實際控制人;同時在收購中,雖然孫仕琪受讓了平潭發展控股股東山田實業的控股股東香港山田的股權,但並未取得上市公司控制權,不構成對上市公司的收購;而王志明通過取得孫仕琪在香港山田全部股權表決權及與孫仕琪形成以其自身為主的一致行動關係的方式,實際完全控制了香港山田,繼而取得了上市公司的實際控制人地位,構成了對上市公司的收購,因此此次權益變動中,收購人為王志明。

既然認定收購人系王志明,那麽就沒有“轉讓”一說了,換句話講就是在經歷了第一步收購股權,第二步委託表決權,第三步確認以關鍵人為主的一致行動關係之後,便可解決以上問題。實際上在公告中,經律師核查,也認為相關方做法不違反《上市公司收購管理辦法》第七十四條相關規定。

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