文/新浪財經意見領袖專欄作家 魯政委 李苗獻
4月工業企業利潤同比降幅小幅擴大至3.4%。在利潤改善前，工業企業投資擴張的動力不足，製造業投資同比仍面臨下行的壓力。但低基數有助於基建投資增速進一步回升。總體來看5月固定資產投資增速可能在6.0%左右。
官方PMI：50.0%，較上月下降0.1個百分點
受貿易形勢不確定性影響，在出口集裝箱綜合運價指數較為平穩的情況下，對美西航線出口集裝箱運價指數顯著回落。由此來看，2019年以來新出口訂單PMI改善的勢頭可能趨弱。加之5月工作日少於4月，5月PMI可能回落至50.0%。
工業增加值同比：5.2%，較上月下降0.2個百分點
高頻數據顯示，2019年5月中上旬日均耗煤量同比下降18.6%，折射出5月生產活動顯著放緩，因此5月工業增加值同比可能下降至5.2%。
固定資產投資同比：6.0%，較上月下降0.1個百分點
4月工業企業利潤同比降幅小幅擴大至3.4%。在利潤改善前，工業企業投資擴張的動力不足，製造業投資同比仍面臨下行的壓力。但低基數有助於基建投資增速進一步回升。總體來看5月固定資產投資增速可能在6.0%左右。
社會消費品零售同比：8.6%，較上月提高1.4個百分點
在“五一”小長假和節假日錯位的提振下，5月社會消費品零售增速可能出現跳升。此外，CPI同比的回升也有助於提高社會消費品零售的名義增速。
出口同比：-8.0%，較上月下降5.3個百分點
進口同比：-4.0%，較上月下降8.0個百分點
出口方面，在外部因素、工作日天數減少及高基數效應共同作用下，5月出口增速或出現較大幅度下行。
進口方面，國內需求走弱疊加進口透支影響之下，4月進口增速或下行。一方面，受伊朗製裁消息影響， 4月原油進口創新高，這或部分透支5月原油進口；另一方面，5月6大發電集團日均耗煤量數據走弱表明國內生產需求偏弱，不利於進口增加。
PPI同比：0.6%，較上月下降0.3個百分點
CPI同比：2.8%，較上月提高0.3個百分點
工業品方面，5月中上旬鋼價環比漲幅收窄，國際油價由漲轉跌，或將帶動5月PPI環比回落，使PPI同比下降至0.6%左右。
消費品方面，雖然5月中上旬豬價環比漲幅收窄，但受2018年蘋果減產影響，5月水果庫存不足，價格顯著上升。總體來看，5月CPI同比漲幅或進一步擴大至2.8%。需要注意的是，儘管物價有反彈跡象，但在外部不確定性加增背景之下，其並不會成為主要矛盾。
新增人民幣貸款：1.42兆，較上月提高4000億
新增社會融資規模：1.41兆，較上月提高500億
信貸方面，從票據利率來看，5月信貸額度可能相對寬鬆，新增人民幣貸款規模可能提高至1.42兆。債券方面，5月企業債發行有所放緩，但地方債發行較4月提速。總體來看，5月新增社融規模可能在1.41兆左右。
M1同比：3.6%，較上月提高0.7個百分點
M2同比：8.6%，較上月提高0.1個百分點
在低基數和建案銷售回溫的共同影響下，5月M1同比可能繼續回升至3.6%。同時，5月社融增速可能回升，帶動M2同比上升至8.6%。
6月DR007：2.58%，較5月預估值高2bp
6月NCD 3M：3.11%，較5月預估值提高5bp
6月資金面有望平穩跨季。一方面，6月將公布5月經濟數據，而5月的工業增加值增速和出口增速都可能出現回落，貨幣當局或維持流動性穩定以引導市場預期。另一方面，在面臨不確定性的背景下，貨幣政策難以主動收緊。但資金利率仍可能在季末因素的推動下出現上升。值得注意的是，近期銀保監會對某銀行接管，而6月下旬該銀行NCD到期量相對較高，需警惕資金面波段收緊的風險。此外，考慮到6月有6630億MLF到期，且季末銀行體系流動性需求較高，6月有進一步完善“三檔兩優”準備金率框架、降低存款準備金率的可能性。
本文有刪減
(本文作者介紹：興業銀行首席經濟學家)
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室