地理位置處於成都中心城區最繁華的地段、兩位商業大咖合力打造、總投資80多億、建造了十多年…然而，正是這樣一個商業中心，成都熊貓城如今空有其名，經營慘淡。
這有點像都市傳說一樣的劇情，然而正是富力地產（HK.02777）多年來在成都扮演接盤俠的尷尬經歷。
2019年5月，富力地產頗不寧靜，熊貓城項目再起波瀾，不僅糾纏數年的股東內鬥事件沒能圓滿解決，在5月27日，成都富力中心宣傳“不限購”“不限貸”，違反房地產調控政策，還被成都住建局還被成都住建局通報批評。此外，在其他城市也連續收到監管“紅牌”。
而對於富力地產來說，熊貓城或許是最坑的項目，但並不是唯一接盤的項目。曾經的“地產貴族”富力，被自己接盤的項目不斷拉扯，被自己的競爭對手越甩越遠。
曾經的商業梟雄陳宇光
和“西部第一坑”
在成都，熊貓城還有很多其他稱呼：富力熊貓城、富力廣場、富力天匯、天匯MALL……但很多老成都人還是叫它熊貓城。
傳說一般的熊貓城，要從一位上世紀的商業大佬說起。
最初，成都熊貓城的主人，是陳宇光。
1978年後，中國許多民營企業崛起，陳宇光正是當時顯露名聲的民營企業家之一。
80年代，陳宇光和自己的兩個兄弟合夥掙到第一桶金。1984年，成為萬科的經銷商，當時的萬科，還是現代科教儀器展銷中心。
1985年，國務院對計劃外機電產品進口進行調控，萬科面臨困境。陳宇光幫助萬科解決了存貨積壓問題，幫助萬科度過了難關。
因為這樣一段往事，有媒體甚至稱陳宇光是王石的“恩人”；萬科也曾公開表示，陳宇光是患難與共的夥伴。
但王石對陳宇光的評價卻是：一隻狡猾而勤快的狐狸。
王石講述過最初與陳宇光合作時發生的一件事，1985年春節，陳宇光拜訪王石，帶了一箱錢，整整三十萬元現金。
陳宇光：“今年做生意賺了30萬，都是和貴公司做的，沒有其它意思，表示一下心意。”
王石：“我這個人志向很大，這一箱錢豈能滿足我的欲望。”
據王石說，“陳宇光愣住了，按照他的邏輯，經營過程中送禮是免不了的，看他的眼神，似乎在問，是不是嫌錢少了？”但王石沒要這個錢，因為“國營公司有國營公司的邏輯，私收生意關係上的禮品可就是受賄。”
或許正是這樣的“陳宇光邏輯”，讓他在事業發展的關鍵時刻陷入泥潭。
1985年，陳宇光到海南尋找發展機會，1988年，他創辦海南新能源公司，任董事長，後經股份製改造，於1992年在深圳證券交易所上市，成為海南省第一家上市公司瓊能源，王石也是公司董事之列。1994年，富比士中國內地富豪榜首度評選，陳宇光憑10億元個人資產名列第二。
1993年，陳宇光返回成都，並在青羊區拿下巨幅地塊，計劃總投資25億，打造總體量高達50萬平方米的“亞洲第一MALL”，正是成都熊貓城。
同一年年底，因涉及一起海南腐敗案，陳宇光被捕長達18個月。隨後，包括海南萬國商城、成都熊貓城項目均遭遇停工。儘管之後陳宇光獲無罪釋放，但他復出之後，海南開發熱潮已急速降溫，瓊能源經營業績大幅下滑。為了保證成都熊貓城的項目推進，陳宇光被迫放棄海南事業，以拆東牆補西牆的方式集中資金投入到成都。
在海南，1998年，作為公司大股東的陳宇光，終於從資不抵債的瓊能源抽身而退。
在成都，因為資金和拆遷問題，熊貓城項目一放就是9年，據陳宇光說：他過高的估計了政府公司的拆遷能力，在他我將1.45億元拆遷費用打給政府公司之後，項目卻因拆遷問題無法引進合作者。在停工的幾年中，設想中的西部第一城慢慢地蛻化成了西部第一坑，成為了成都地產史上最著名的爛尾樓。
期間，陳曾旅居海外4年，不斷奔波為項目復工籌措資金。
直到2002年，熊貓城項目復工，用兩年的時間，完成了熊貓城一期30萬平方米的工程，並正式開盤招商。項目投入達十幾億元，大多為陳宇光自有或籌集資金。
2004年，熊貓城開始招商後，當年就舉辦了成都美食節。2006年，又在此舉辦的超級女聲選秀紅極一時，熊貓城成為成都市中心的地標性建築。
但陳宇光已有些力不從心，並最終選擇了富力地產接盤。2006年9月，富力地產在成都高調宣布，收購熊貓城二期項目，借此項目進軍西南市場。
富力地產宣布接盤後，陳宇光曾不無自嘲的說：
“我下半生的精力就是填這個‘西部第一坑’了。”
70億元的資金投入
與長達10年的股東內鬥
在海外尋求資金的日子裡，1996年，陳宇光與斯特勞斯基金成立了南大門控股有限公司；1997年，中外合資的成都熊貓萬國商城有限公司成立，該公司也就是熊貓城一期項目的開發主體。
2002年熊貓城復工時有三家股東，即南大門控股有限公司、海南新安房地產公司、成都英凱實業公司，分別持有60%、20%和20%的股份。海南新安是陳宇光執掌瓊能源時的股東——也就是說，重要股東均與陳宇光有關。
2006年8月，富力地產與成都熊貓萬國商城有限公司、南大門公司達成協議，熊貓城以地皮入股，富力地產控股二期65%股權，並許諾投資18億元，建設20萬平方米的貿易物業。
2007年8月，南大門公司與一期工程股東聯合潛力，分別將各自持有的23.38%和11.62%二期股權，轉讓給陳宇光擔任法人的香港寶豐國際投資有限公司（以下簡稱“寶豐國際”）。
直到目前，負責熊貓城二期的開發、建設、經營的成都富力熊貓城項目開發有限公司（以下簡稱“富力熊貓城公司”），由寶豐國際持股35%，富力地產持股65%。
富力地產接手之後，將其重新命名為“富力廣場”，也為經營該項目而付出了努力，但生意一直不景氣，甚至被傳為“鬼樓”。
2016年，熊貓城兩位股東之間的矛盾逐漸公開。2016年9月，四川省高級人民法院下發的《寶豐國際投資公司與成都富力熊貓城項目開發公司、富力地產解散糾紛一審民事裁定書》，四川省高院裁定該案系公司解散案件，注冊地在四川省成都市，應由成都市中級人民法院管轄。2017年1月19日，幾方又進行過兩次調解，但矛盾並未解決。
2017年2月21日，富力地產發布公告稱，寶豐國際將成都富力熊貓城項目開發有限公司作為被告，向四川省成都市中級人民法院提起訴訟，並提出以下訴訟請求：
1.請求判令解散成都富力熊貓城項目開發公司；
2.請求判令支付按照35%的股權比例計算的應分配利潤，暫估值為1.099億元及剩餘財產；
3.承擔訴訟費用。
按照寶豐國際訴訟內容顯示，寶豐國際持有成都富力熊貓城公司35%的股權，依法享有股東權利，委派2名董事作為成都富力熊貓城董事會成員。但自2007年10月以來，寶豐國際委派的2名董事未接到富力熊貓城公司召開董事會的任何有效通知和文件，無法參與運作與管理，富力熊貓城公司的經營管理發生嚴重困難，無法正常運作。
富力地產在當日的公告中稱，“此次公告的訴訟不會對公司目前正常生產運營、財務狀況、償債能力產生實質性的影響。”
此外，富力地產還公開了相關數據，稱對熊貓城的投入已超過70億；同時表示，“該股東提起本次訴訟就是浪費司法資源，惡意訴訟。”
2017年11月15日，富力地產再次發布公告，稱成都市中院判決駁回了寶豐國際的訴訟請求，並強調對公司各方面不會產生實質性影響。
2018年3月，寶豐國際上訴到四川省高院，請求撤銷成都中院作出的判決，改判解散富力熊貓城公司。
2019年5月5日，四川省高級人民法院下發《寶豐國際投資有限公司、成都富力熊貓城項目開發有限公司、廣州富力地產股份有限公司公司解散糾紛二審知識產權判決書》，仍舊判定寶豐國際敗訴。
有趣的是，雖然官司打贏了，但截至今日，富力地產都沒有就該案件勝訴一事發布公告。
四川省高院的判決書顯示，富力熊貓城公司辯稱：“首先，富力熊貓城公司一直依法運營，不存在公司僵局；第二，公司的繼續存續沒有使寶豐國際的利益受到損害；第三，2013年至本案寶豐國際起訴期間，三方一直就寶豐國際及剩餘股權、財產進行協商並形成階段性成果，證明雙方的糾紛並不是必須通過訴訟來解決，有其他的途徑可以解決；第四，富力熊貓城公司的解散，不僅僅是涉及雙方問題，而是涉及千余戶業主利益問題，影響社會公共穩定和公共利益。”
富力地產在2019年4月3日發布的2018年財報中也表示，“上述案件正在二審審理過程中，尚未判決，訴訟結果具有不確定性，對於上述或有事項並未在財務報表中確認預計負債。”至於該公司是否收到四川省高院的判決書以及緣何沒有公告尚不得知。
其財務報表顯示，截止2018年12月31日，上述二期項目公司富力熊貓城的總資產為 20.13億元，負債16億元。此外，截止當年底，以35%股權計算，歸屬於香港寶豐的權益餘額為1.45億元。但對於富力熊貓城公司的相關資產和權益的公告，自2015年才開始，截止當年底公司總資產為22.3億元，債務16.8億元，歸屬寶豐國際的少數股東權益為1.59億元。
陳宇光直言：“作為持有35%股權的股東，十多年來沒有看到過公司的財務報表，沒有行權，沒有分紅。”從公開的數據分析，地處成都市中心區域的公司總資產四年來居然沒有增值反而在減少，尤其此前銷售的辦公大樓、公館等物業，涉及多少營收和利潤，也未能從其財務公告體現。
此外，寶豐國際方面介紹，即使是在四川省高院調解下，要求富力熊貓城向寶豐國際出示財務報表，對方至今未能履行。
至於緣何富力熊貓城公司沒有分紅，之前出售相關物業的營收等具體情況，在富力地產歷年的財務報表中都未作出體現，也未據此作出另行公告。
沒有進行過公告的，還有成都熊貓萬國商城有限公司超期經營問題。
查閱國家企業信用信息公示系統可知，成都熊貓萬國商城有限公司注冊資本8000萬元，成立於1997年10月29日，而營業期限至2017年10月28日。熊貓城一期公司已經處於超期經營狀態，但在富力地產官方網站上，從2017年10月份至今，並未對此進行公告以提示投資者風險。
雖然四川省高院作出了終審判決，但這場長達十年的股東內鬥仍未畫上句號。2019年5月9日，寶豐國際發布了一份聲明，表示已經向最高人民法院申請重審。
5月27日，官司纏身的富力熊貓城公司又遭到成都市住建局的通報處罰。
通報稱，經查，成都富力熊貓城項目開發有限公司開發建設的“富力中心”項目未按規定公示項目相關信息、不利因素、投訴舉報電話，發布“成屋不限購”“不限購”“不限貸”等違反我市房地產市場調控政策的廣告宣傳。經研究，決定對成都富力熊貓城項目開發有限公司通報批評，信用記減分，暫時關閉網上簽約權限。
而這已經是富力地產5月第三次收到監管“紅牌”了。
5月1日，因涉嫌破壞紅樹林，海南富力紅樹灣項目所有建案被暫停銷售許可。
5月13日，江西省住房和城鄉建設廳網站發布通報，南昌富力銀禧悅城等項目登上“百差工地”名單，責令停工整改。
沒落貴族
富力地產
陳宇光曾經是與王石齊名的企業家，現如今卻幾乎銷聲匿跡，不禁令人唏噓。
雖然富力地產與他之間紛爭不斷，但又和他有很多相似之處——同樣是受挫於海南，又失利於成都；同樣有過達到巔峰的過去。
2003年，富力地產董事長李思廉進軍廣州房地產業，身家曾超過王健林。當時華南房企崛起，碧桂園、恆大、富力地產、雅居樂、合生創展是華南房企的經典代表，被稱為“華南五虎”。
2007年，富力地產年銷售額已經達到了161億元，排名房企第四，僅次於萬科、綠地和中海，為“華南五虎”之首。
時過境遷，2018年大型房企排名中，碧桂園營收高達7286.9億元，排名第一。而恆大和萬科分別憑借6069.2億和5511億元，位列第二和第三，富力地產營收1419.5億元，排名第15。
雖然也踏進了“千億俱樂部”的大門，但是從公司盈利數據來看，並不十分樂觀。
2017年，“中國上市房企ROE排行榜TOP100”顯示，富力地產以高達40.24%的淨資產收益率，在上市房企中位居首位。但2018年，這一數據就暴跌至12.9%，名次落至62位。
富力地產2018年年度業績公告則顯示，2018年，富力地產協議銷售額為人民幣1311億元，同比增長60% ；營業額為人民幣769億元，同比增長30%。
淨利潤為87.28億元，同比減少60%。其中，歸屬上司公司股東淨利潤83.71億元，同比下降60.5%。
一直以來，酒店都是是富力地產的重要板塊。
富力地產從2003年起開始投資高端酒店，目前是萬豪集團最高端的品牌麗思卡爾頓系列在亞洲區域最大的業主。
然而，2011-2016年，富力酒店業務營業額佔投資物業營業額的比重均在55%以上。但富力重點打造的酒店業務長期卻長期處於虧損狀態，財報數據顯示，2013年到2017年富力地產酒店虧損金額分別為2.49億元、1.4億元、1.67億元、1.83億元、1.46億元。
但2017年7月，富力地產仍然斥資199億元接手了萬達酒店資產。2018年，富力酒店業務再度虧損，虧損額超4億元。
2018年，富力地產又接盤了海航海南大英山CBD項目。
與不斷的接盤的“慷慨”不同，富力地產負債累累。
截至2018年底，富力地產的總負債額已經達到了2963億元，佔資產總額的81%，其在2018年到期的短期負債也有160億元。
從2012年到2018年，富力地產的現金流也一直為負，分別為-24.64億、-118.625億、-220.65億、-3.56億、-33.38億、-72.87億、-86.17億。
為緩解負債問題，2018年，富力地產大量融資，一共新增17.5億美元的優先票據、32.5億的境內債券、71.7億的短期融資券和40億元的境內公開公司債券。
富力地產的融資成本也在在不斷提高，由2017年的16.73億，漲到了2018年的52.12億，相當於增加了212%。
中國城市房地產研究院院長謝逸楓分析，背負著如此巨額的負債，富力地產一旦融資不通暢，可能會面臨資金鏈斷裂的風險，甚至出現債務違約，項目商業地產會出現缺錢情況，導致其將被收購或需要尋求第三方合作。
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