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專家:股價油價雙雙跌,川普為轉移注意力或對中俄出手

世界進入工業化時代之後,油價以及股市的波動對一個國家、甚至是整個世界會產生巨大影響。1929年的股災使得美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期;而每一次中東爆發大規模戰爭,也無不使域內外國家為了石油舉起了武器……最近,伴隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延,美國乃至全球股市出現了連續熔斷,石油減產令今日的到期也使得油價陷入恐慌性跌勢,經濟方面的不確定性,讓人對世界政治局勢產生了更深層次的擔憂。

美股熔斷與油價下跌

說起近期四次美股熔斷,得從2008年金融危機說起。在那次金融危機中,美國政府開出的藥方是“量化寬鬆”——7800億美元的資金進入市場。這筆巨資進入市場,無非兩個去處,一個是金融市場,另一個就是實體經濟。

而進入實體經濟的資金則很大一部分湧入能源市場,去開採頁岩氣了。這本無可厚非——美國想要借此實現能源獨立。一旦實現,美國不僅可以能源自給自足,降低依賴外部的風險,還能借此在經濟上對死敵俄羅斯釜底抽薪——把能源出口到歐洲,搶佔其市場份額。

但頁岩氣的開採可不是簡單的事,由於前期投入非常高,令許多開發商望而生畏。資本總是向著需要它們的地方流動——能源企業在這波量化寬鬆的操作中獲得大量注資,效果也是立竿見影——開採技術在獲得資金後突飛猛進,開採成本一路下降,從每桶60多美元降到30多美元。

這本是好事,可一個因素的出現讓它變成了壞事——美國能源行業在過去這些年共計獲得大約5兆美元(大約35兆人民幣)的投資,其中很大一部分捆綁了高收益債券:美國頁岩油氣商發行的高收益債,收益率在12%-20%之間不等,最高能達到20%。由於需要不斷加大投資,不斷研發新技術將開採成本壓下來,美國油氣商唯有不斷通過高收益債的方式借錢,也就是用“借新還舊”的模式來維持技術進步和產業擴張。這樣,問題就浮出水面——據高盛統計,光2020年,美國油氣公司就有超過400億美元的債務到期,而2020-2024年,共有超過2000億美元的債務等著償還。

可以說,一旦國際油價下跌,立刻就傳導到股市,致股指下跌。然而,國際油價偏偏真的下跌了。席卷全球的疫情給世界經濟帶來的衝擊包括人員流動大幅度減少,工廠開工不足,航空、海運和鐵路運輸等大幅度減少,因此各國對石油的需求大幅度下降,石油產量供大於求,油價受到很大的抑製,因此,歐佩克(石油輸出國組織)決定建議減產,然而這個提議遭到俄羅斯的強力反對,3月6日談判破裂後,歐佩克的實際主導國沙特挑起石油價格戰,3月9日當天油價驟然下滑30%,創1991年來單日最大跌幅,引發全球金融市場巨幅震蕩。美國股市開盤4分鐘,標普500指數就暴跌7%,觸發第一層熔斷機制。全天下來,三大股指跌幅均超過7%,道指狂瀉超2000點,創2008年以來最大單日跌幅。衝擊之下,全球股市跳水,英、法、德、意、希臘,巴西等股市暴跌,跌幅高達7%到13%左右。此後,美股又三次熔斷,創下歷史記錄。到本文截稿為止,石油價格已經跌到每桶21美元,而布倫特原油周一(3月30日)跌至近18年來最低,美國原油一度跌至每桶20美元下方,因市場愈發擔心全球冠狀病毒疫情導致的封鎖可能持續數月,且燃料油需求將進一步下滑。WTI (美國西德克薩斯輕質中間基原油)5月原油期貨一度短暫跌破每桶20美元的水準,收跌1.42美元,跌幅6.60%,報20.09美元/桶,為2002年2月以來的最低收盤水準。

油、股變化影響大國關係

美股的熔斷與油價的下跌,勢必會對大國之間的關係產生深刻影響。

首先是中美關係。從根源來說,美國股市的動蕩根源還是出在實體經濟上。按照著名政治經濟學家、北京大學雷少華的觀點,跨國企業、數字經濟、金融與服務業讓美國GDP“账面繁榮”。許多經濟學家常常以不同產業類型對GDP的貢獻率來衡量產業的重要性。在美國,製造業在GDP的比例從1950年的27%下降到2011年的12.2%;2011年,美國金融服務(包括保險和不動產)成為貢獻率最高的行業。然而跨國企業的利潤主要來源於知識產權、市場規模和全球產業鏈的廉價成本,數字經濟和金融服務對低端勞動就業市場的貢獻並不大,因此掩蓋了發達國家內傳統的製造業產業工人被排除在全球價值鏈之外的現實。在美國出現了經濟繁榮和製造業衰落、服務業興盛和勞動密集型產業工人失業並存的現象。如果川普能夠連任,那麽勢必會對經濟結構進行調整,中國將首當其衝成為靶子——中國在積極融入全球價值鏈的同時,並未放棄自己原有的產業體系,因此中國具有兩套平行的產業結構。在中國,既有大量外資企業、國有企業和民營企業參與全球價值鏈和全球產業分工,又有一套不受發達國家和跨國企業支配的國有和民營企業體系。兩套產業體系共同發展,互相競爭也互相協作。例如在中國的通訊產業領域,既有華為、中興等本土企業,又有諾基亞、愛立信、思科等外國企業,中國市場環境讓兩套產業體系共同發展。中國既是全球價值鏈的重要組成部分,又不放棄獨立自主的產業體系。在發達國家製造業外包造成製造業空洞化的時代,中國卻建立起全球唯一的全產業鏈體系。這種全產業鏈體系讓中國不僅能夠在全球價值鏈中佔據勞動密集型產業,而且也能夠快速在產業結構中攀升,分割全球資本密集型產業,並逐漸在技術密集型產業領域嶄露頭角。屆時中美經濟矛盾有可能進一步上升。而這種矛盾的上升可能會刺激美國繼續在中國核心利益關切的領域發動挑釁,兩國關係有可能因此繼續齟齬不斷。

其次是美俄關係。此次美股熔斷的一個重要原因就是俄羅斯與歐佩克組織關於石油減產的談判破裂。美國在頁岩氣商業化後挾“能源獨立”之威,不斷侵蝕俄羅斯能源市場,並放手破壞俄羅斯出口大項目“北溪-2號”。這對於嚴重依賴能源出口換取硬通貨的俄羅斯來說是無法容忍的,因此寧願犧牲與歐佩克的關係也要打擊美國頁岩氣產業。結果俄羅斯如願以償,美國的頁岩氣產業遭受重創,簡接導致股市多次熔斷。對於川普來說,俄羅斯的行為不僅嚴重損害其國家利益,也讓他原本十拿九穩的連任競選增添變數,後面必將采取措施進行報復——否則他就不是川普了。

這種報復行為將會使美俄關係受到衝擊。克裡姆林宮3月30日表示,川普和普京當日在電話通話中同意讓兩國最高能源官員進行會面,討論全球油市暴跌的問題,川普稱俄羅斯與沙特現在打價格戰是“瘋了”,但石油價格依然在不斷下挫。這種情況說明儘管俄羅斯在實力上與美國相比處於較大劣勢,但遠非無還手之力。通過石油價格戰打擊美國的頁岩氣產業,進而打擊美國的製造業及股市可謂非常精準犀利凶猛的反擊,這種反擊不但讓美國有所忌憚,更讓美國堅定將俄羅斯樹為戰略競爭對手的決心。未來川普對普京的出招可能會更為謹慎,也更具有殺傷力。美俄未來的鬥爭將會呈現出長期性的態勢,雙方將會因此陷入一場漫長而殘酷的纏鬥。

此外,由於美股熔斷,尤其是在石油價格暴跌之後,美國和沙特等盟國的關係也或許進一步走低。目前所見,美國與沙特的矛盾已經急劇惡化——沙特上周五表示,華盛頓方面對它施加越來越大的壓力,要求在石油價格戰中休戰,但該國並未與俄羅斯就穩定原油價格進行談判。沙特的最新舉動使華盛頓處於困境。它為爭奪市場份額而進行的爭奪導致價格非常低廉,但同時也破壞了美國頁岩產業,該產業的成本遠高於沙特或俄羅斯的生產。美國在中東有兩大戰略支撐點,一是以色列,二是沙特。此次沙特在油價上的不配合對美國當前的國家利益造成了嚴重的衝擊,美國未來的中東戰略有可能因此作出較大幅度的調整,加上疫情有可能重塑美國的外交政策與理念,這種調整將會對中東地區的地緣政治格局產生較為明顯的影響。

軍事格局會有“小動作”

美股熔斷、油價下跌對世界軍事格局也將不可避免地產生很大影響。美股熔斷對川普的競選造成非常不利的影響——沒有了可以炫耀的一大資本不說,當初將川普送進白宮的工人階層可是有很大一部分來自於能源生產企業。為了扭轉頹勢,更是為了轉移注意力,川普有可能會采取一些動作較大的針對中俄的軍事行動。

關於俄羅斯,川普認為這個老對頭是此次股市熔斷的罪魁禍首,更是日後危及美國“能源獨立”的心腹大患,因此必須將其引入軍備競賽的陷阱不能自拔。因此,川普未來可能會在北極問題上采取軍事行動向俄羅斯發難——那裡不僅是俄羅斯核潛艇天然的戰略掩護,更是俄羅斯北部防線的重要組成部分,一旦美國利用氣候變暖的有利因素采取行動,俄羅斯將比較被動。

對於中國,川普除了在新冠肺炎疫情上進行了輿論戰外,有可能繼續在南海問題上繼續向中國施壓,惡化中國周邊安全環境,迫使中國不得不抽調大量資源進行應對,從而減緩恢復元氣的速度。

而美股熔斷的罪魁禍首油價下跌對世界軍事格局的影響更大。首先是美國的軍火推銷將會更加“起勁”。如前所述,能源企業是美國製造業的龍頭企業,吸收了大量的勞動力並因此創造大量就業崗位。油價下跌使得這些能源企業倒閉的倒閉,裁員的裁員。而川普11月就要競選連任,很難想像失業人員會再次給他投票。因此,創造就業崗位以拉攏選民是當務之急。軍工業的巨頭們,比如洛克希德-馬丁公司,比如波音公司,都是創造就業崗位的“大戶”——前提是得有訂單。因此,川普將會在油價下跌之後更加賣力地推銷軍火,這也是他擅長的技能。此外,從選舉的角度來說,能源企業能夠給川普提供的支持將會因油價下跌而打折,川普必須為自己尋找新的競選支持力量,軍火銷售見效快,只要訂單在手,不愁軍工複合體們不效忠。可以說,為了總統寶座,川普也會拚盡全力去推銷那些殺人的利器。

其次是美盟關係有可能會受到一定的影響。如前所述,油價下跌會給美國經濟帶來重大損失。這種損失對於美國來說來得特別不是時候——當前美國最頭痛的就是日益增長的霸權護持成本和相對衰落的國力之間的矛盾越來越尖銳。重大的產業和經濟損失實際上是加速綜合國力的衰落。對於這種情況,川普可能會加大向盟國徵收防務費的力度。然而,在疫情中,西方發達國家,包括日本、德國、法國、英國、意大利和韓國等都損失慘重,屆時如何拿得出這筆“保護費”?屆時,美國和盟國之間圍繞防務開支的攤派問題將會展開一輪又一輪的博弈,甚至是摩擦,這種摩擦很難讓美盟關係保持當初的穩定,哪怕是表面上的。

需要特別指出的是,中美和美俄防務關係也將經受考驗。如前所述,川普很可能會不遺余力推銷軍火,這一舉動將對中國的核心利益造成直接衝擊,而這種衝擊最終會蔓延到中美關係中去。

此外,還有一個大買家不得不提,那就是印度。印度已經向美國購買反潛偵察機、反潛直升機和攻擊直升機,出手大方(儘管其人均GDP只有2000美元左右)。對於川普來說,向印度傾銷軍火不僅可以遏製中國,還可以對俄羅斯的軍火出口造成打擊——既然俄羅斯可以打擊美國的能源出口,美國也可以以牙還牙在俄羅斯的切身利益上動刀子。而中國對美國向印度推銷軍火感到警惕——在美國的唆使下,印度大搞“東進”戰略,其海軍進入南海,這意味著印度對中國來說,已經從陸地單一威脅轉變為陸海複合二元威脅。美國向印度推銷軍火不僅數量達,而且技術含量高,已經成為印度威脅中國安全的物質資本。從這個角度來說,中美防務關係很難不受到影響。

疫情蔓延、經濟前景不明,世界各國正面臨過去不曾面對過的新局面。有一點可以肯定,這樣的局面進一步暴露了美國作為唯一的超級大國在多個領域的“軟肋”,也讓各國進一步看清“世界霸主”的阿克琉斯之踵。疫情過後,或許新一輪調整就將醞釀。

(楊震 上海政法學院東北亞研究中心副主任 本文由環球時報新媒體與騰訊新聞聯合出品)

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