第一大客戶資產被凍結 恆譽環保衝擊科創板財務數據存誤差

分析人士認為，通常來講，客戶集中對於企業初期發展有利，但長期來看，大客戶集中，尤其是單一客戶集中，要重點考慮是否為關聯方，或者單一客戶的不確定性是否會導致公司未來業績不穩定

《投資時報》記者 羅藝

“這兩年幾乎每天都這樣，每個會議室裡都擠滿了前來谘詢和訂貨的客戶”。2019年4月接受專訪時，濟南恆譽環保科技股份有限公司（下稱恆譽環保）董事長牛斌，如是說道。

然而，新近披露科創板上市申請的恆譽環保卻在其招股書中透露出些許別樣信息。

2016年至2018年及2019年上半年（下稱報告期），該公司前五大客戶營業收入佔當期主營業務的比重，除2018年為98.47%外，其余年份均為100%。這表明，恆譽環保在2016年、2017年及2019年上半年，實際成交客戶僅有5家。

值得關注的額是，在這5家客戶中，其第一大客戶克拉瑪依順通環保科技有限公司（下稱順通環保），在近日公布的一份民事裁定書中被裁定對其名下的2140.62萬元銀行存款予以保全，即上述資金被凍結。

此外，曾掛牌新三板的恆譽環保在2017年年報中出現過會計差錯更正。但是，更正後的數據卻與此次公布的招股說明書中的數字出現不一致情況，這不禁讓市場對其財務數據的真實性產生疑慮。

僅服務於五家客戶

成立於2006年的恆譽環保，主營業務為有機廢棄物裂解技術研發及相關裝備設計、生產與銷售，是集有機廢棄物裂解技術研發與裂解裝備製造技術研發於一體的創新型企業。

儘管恆譽環保董事長牛斌在多個公開場合談及，自2009年，公司與一向以嚴謹著稱的德國公司簽訂合約之後，恆譽環保的工業連續化裂解成套技術裝備在國際上打響了名氣。

但最新公布的招股說明書顯示，其主要收入來源並不像公司對外宣稱的那樣廣泛。報告期內，該公司前五大客戶營業收入金額佔當期主營業務收入的比重分別為100.00%、100.00%、98.47%、100.00%。

其中，2016年恆譽環保3760.68萬元的營業收入全部來源於順通環保；2017年，對順通環保和美麗中國公司的營業收入佔當年營收的88.51%；2018年，來自順通環保和美麗中國公司的收入仍然佔據公司營收前兩位，佔比達78.16%；2019年上半年，來自順通環保和申聯環保的收入佔銷售總額的94.36%。

而宣稱“早在國際上打響名氣”的恆譽環保在報告期內，海外銷售市場累計佔比分別為0、11.49%、10.74%和0.06%。

業內分析人士認為，通常來講，大客戶集中對於企業初期發展有利，但長期來看，大客戶集中，尤其是單一客戶集中，要重點考慮是否為關聯方，或者單一客戶的不確定性是否會導致公司未來業績不穩定。而事實上，恆譽環保報告期內的第一大客戶順通環保近日出現在法院的一份民事裁定書中。

恆譽環保近四年向前五大客戶銷售情況

數據來源：恆譽環保招股書

第一大客戶2000餘萬資金被凍結

可以看到，恆譽環保近年的營業收入基本來自於5家客戶，而歷年的第一大客戶均為順通環保。報告期內，來自順通環保的營業收入金額，佔恆譽環保當期主營業務收入總額的比重分為為100.00%、66.07%、64.45%和66.84%。

蹊蹺的是，順通環保成立時間為2016年1月5日，成立當年，該公司於2016年10月與恆譽環保簽訂了首期採購合約，從順通環保採購3760.68萬元金額的產品及服務，而這一金額為恆譽環保當年的全部收入。截至目前，順通環保累計向恆譽環保採購了64台/套含油廢棄物熱裂解生產線。

從營業收入佔比來看，報告期內，恆譽環保汙油泥裂解生產線佔總營收比分別為100%、66.07%、64.45%和66.84%。而這一細分業務佔總營收比，與來自順通環保的收入佔恆譽環保總營收比一樣，即公司最主要的業務線——含油廢棄物熱裂解生產線只有一個採購商：順通環保。

在應收账款的明細上，順通環保同樣佔有一席之地。儘管其一改前三年排名恆譽環保應收账款首位的狀況，從截至2019年6月30日恆譽環保應收账款餘額前五大客戶名單上消失，但截至2019年6月末，在建造合約形成的已完工未結算資產項目情況中，順通環保一期、二期、三期建造合約形成的已完工未結算資產合計為5894.46萬元。

招股說明書中解釋稱，公司簽訂的銷售合約，在項目執行的各階段節點與客戶進行結算，部分項目的工程結算在某一個項目階段滯後於工程實際施工進度，導致已確認工程施工成本及毛利大於工程結算，形成相應的已完工未結算資產。

此外值得關注的是，順通環保近日還出現在克拉瑪依市烏爾禾區人民法院公布的一份民事裁定書中。

這份落款日期為2019年10月15日的民事裁定書顯示，光正鋼結構有限責任公司於2019年10月15日向上述法院申請訴前財產保全，請求對被申請人克拉瑪依順通環保科技有限責任公司名下的銀行存款2140.62萬元予以保全。法院經過審查認為，申請人光正鋼結構有限責任公司的申請符合法律規定，法院裁定：凍結被申請人順通環保銀行存款2140.62萬元。

同一年同指標數據出現誤差

《投資時報》研究員注意到，在轉戰科創板之前，恆譽環保曾掛牌新三板並於2018年10月11日終止股份掛牌轉讓。

據其掛牌新三板期間披露的2017年年度報告顯示 ，截至2016年12月31日，新疆油泥綜合利用項目（即上述第一大客戶順通環保公司合作的項目）完工進度為50%，按照合約約定，應結算合約總金額60%進度款。因公司對該項目結算進度理解存偏差，造成該項目下工程結算金額差錯，從而導致2016年12月31日應收账款、預收账款及存貨金額列報錯誤。

更正後，2016年恆譽環保的應收账款為3696萬元。但在此次公布的招股書中，恆譽環保2016年應收账款為3511.2萬元，與2017年年報中的應收账款出現不一致狀況。