6月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至5月末，以美元計價的我國外匯儲備規模為31106億美元，環比4月末下降142億美元；以SDR計價的外匯儲備規模為21957.58億SDR，環比4月末小幅上升228億SDR。美元計值及SDR計值的外匯儲備數據“一降一升”，其中以美元計值的外匯儲備已是連續兩個月出現小幅度下降。
國家外匯管理局有關負責人就2018年5月份外匯儲備規模變動情況答記者問時表示，5月國際金融市場美元指數上漲2.3%，主要非美元貨幣相對美元下跌，但資產價格總體上漲，這些因素綜合作用，外匯儲備規模小幅下降。
“5月美元指數保持了升值趨勢，從4月末的91.841升至5月末的93.979，升值幅度達到2.33%，導致外匯儲備中以歐元計價部分折算成美元計價後形成估值損失。”民生銀行首席研究員溫彬表示，“與此同時主要國家國債收益率回落，導致我國持有外國國債價格上升，外匯儲備账面價值增加。但美元指數上漲導致的估值損失要高於債券投資估值增加，因此我國外匯儲備估值減少。”
外匯儲備連跌兩月
雖然4月、5月外匯儲備受估值效應影響，僅小幅度減少，但市場對於外匯儲備和人民幣匯率的態度則出現分化，其中一個重要原因是我國外匯儲備主要來源之一：經常項目下順差的減少。
外匯局數據顯示，2018年一季度，我國經常項目出現逆差282億美元，而四月份經常項目下順差也僅為53億美元，1-4月經常項目累計貿易差額仍然為負，經常項目順差縮小成為趨勢。但與此同時，結售匯卻由逆轉順，4月銀行結售匯差額已經轉正至106.30億美元，創下2014年7月以來的最大順差，同期銀行代客遠期淨結匯也轉正至50.30億美元，這又表示市場對人民幣貶值預期逐步消退，有助於人民幣匯率和外匯儲備規模的穩定。
“雖然目前外匯儲備和人民幣匯率依舊堅挺，但其中原因一是有更多企業選擇境外融資、境內回流的方式，從而推動結匯；二是資本項目下外資流入導致了國際收支還是整體順差狀態。”香港地區一位外匯交易員告訴21世紀經濟報導記者，“但如今中國外債數額上升較大，投資中國境內證券市場的國際資本流動性較強，這兩項都並非是長期穩定的國際收支結構，一有風吹草動跑得最快，也會對此後的外匯儲備造成影響。”
“去年初到今年我國外匯儲備小幅上漲的主要原因是美元指數下跌帶動非美貨幣估值效應，此外外匯儲備本身也有投資收益。”中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，“預計今後除去儲備資產的國際收支會日趨平衡，外匯儲備的變動也不會太大。”
國家外匯管理局有關負責人就2018年5月份外匯儲備規模變動情況答記者問時表示，從國內形勢來看，我國經濟保持總體向好，外匯市場供求持續處於相對平衡狀態，市場主體的跨境資金流動總體均衡；從國外市場來看，在全球經濟增長延續復甦的背景下，不同經濟體增長有所分化，金融市場還面臨不確定因素。國內外因素綜合作用，我國外匯儲備規模有望保持總體穩定。
人民幣匯率相對穩定
5月的全球貨幣市場頗不平靜，阿根廷比索、土耳其裡拉乃至歐元都先後遭遇大跌。此外，雖然美聯儲5月會議後宣布暫不加息，但隨著美元走勢上行和美國各項經濟數據指標好轉，市場預計美聯儲6月加息的概率進一步抬升，中美貿易摩擦同樣一波三折，至今仍存在不確定性。
面對更加動蕩的國際環境，人民幣匯率則表現相對穩定，5月跌幅僅為0.9%，較4月還有所減少。“6月後美元指數已開始下行，歐元匯率則回升至1.18附近，美元兌人民幣匯率回落至6.4以下，作為避險資產的日元也出現下跌。”趙慶明表示，“從技術層面來說，美元反彈已然告一段落，但是目前國際經濟政治形勢複雜多變，預計未來一段時期內人民幣匯率仍然以小幅震蕩為主。”
另一方面，表現較為平穩的外匯儲備與人民幣匯率也使得目前中國央行沒有在市場上出手乾預，大規模買賣人民幣、美元。央行最新數據顯示4月外匯佔款僅小幅度上升72.44億元。但與此同時，外匯佔款的“零增長”也使得市場難以像2014年以前那樣通過外匯佔款的大幅度增長取得基礎貨幣與流動性，央行開始採用公開市場投放的方式為市場提供流動性，但目前依然存在取得成本相對偏高、流動性依舊緊張的問題，市場上出現降準呼聲。
溫彬認為，目前外匯佔款基本維持在零附近，難以形成新的基礎貨幣投放，同時M2低位運行，而公開市場操作讓銀行取得流動性的成本變高，也不利於中小銀行。“目前大型金融機構存準率為16%，在國際上仍處於較高水準，降準可以引導銀行體系資金成本下降，並為市場提供合理流動性。”
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，2018年在經濟平穩運行，加之在表外融資向表內轉移的動力和旺盛的信貸需求下，M2增速仍然低位徘徊，同業負債也繼續面臨收縮，如果不降低法定準備金率，出現流動性風險的可能性上升。“從小型銀行資產負債表來看，年內仍然有0.5到1.5個百分點的降準太空。”
責任編輯：郭建
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