來源：Odaily
作者：盧曉明
2013 年數字貨幣創業大潮中，錢包經歷過起落，也因找不到盈利模式而屍橫遍野，最後只剩下幣信以礦業反哺錢包。如今相較於之前的環境，用戶規模起來了，能跑通的可能增大。於是，錢包們新一輪“創業”開始。區塊鏈錢包能成為第二個支付寶嗎？
支付寶當年因淘寶而生，這個誕生緣由成為螞蟻未來要獨立最大的夢魘。
如果沒有淘寶，用戶為什麽還需要螞蟻金服？
可能連馬雲都還在苦惱這個問題。在去年 12 月的阿里巴巴脫貧基金發布會上，馬雲澄清了螞蟻金服要上市的傳言，他認為螞蟻金服還沒有找到一個戰略性的產品。“如果只有短期的業績，上市也走不遠，上市也走得很累。螞蟻金服還沒有到上市的時候。”
就在螞蟻金服都還沒有找到自身存在意義的時候，區塊鏈世界就已經有一堆錢包夢想著要成為區塊鏈世界入口。
理想很豐滿，現實很骨感。現實是，他們大部分都還在苦苦找尋盈利模式。
在這篇文章裡，Odaily星球日報將梳理目前數字貨幣錢包所嘗試的商業模式，並嘗試討論背後可能面臨的問題。
2013 年數字貨幣創業大潮中，錢包經歷過起落，也因找不到盈利模式而屍橫遍野，最後只剩下幣信以礦業反哺錢包。如今相較於之前的環境，用戶規模起來了，能跑通的可能增大。於是，錢包們新一輪“創業”開始。
誠然用戶規模的上升帶來了新機會，本文判斷錢包行業的盈利模式跟 5 年前相比仍未出現巨大進展，還是錢包+金融，唯一的變化是 DApp 的出現讓錢包可以嘗試給應用導流。
可是這條路並不容易走。當支付寶還面臨著工具產品“用完即走”的困境時，在區塊鏈這個錢包比場景誕生得更早的世界裡，錢包會否走出一條不一樣的路？
什麽是數字貨幣錢包？
如果你是非常資深的業內人士，建議你直接跳過這個部分。
以比特幣為例，由於底層本質上就是一個账本，記著“誰給誰轉了多少錢”和“誰有多少錢”，而且是有大概1萬個節點在記账，所以不用擔心账本丟失。當然這些人幫你記账也不是白做，每次轉账都是要支付礦工費的。
全球比特幣網絡分布（來源：bitnode）
首先要明確，數字貨幣錢包並不是真的“錢包”，幣不存錢包裡，而存在上面說到的鏈上（實質是一堆數字），錢包只是個讓你開戶、查詢餘額和轉账的應用。其實每一個幣種，理論上來說都會做自己的錢包。因此，市面上大部分錢包的作用更易用，聚合各幣種，或者更安全。大致來說，錢包可以分成冷錢包和熱錢包。
冷錢包的特徵是永不觸網，本質是私鑰存儲工具。
在數字貨幣的場景中，用戶不需要保存自己的token，只需要保管好密碼或鑰匙，也就是私鑰，轉账需要用私鑰簽名才能發起。數字貨幣的匿名性決定，私鑰丟了錢就丟了，你再也無法證明账戶是你的，所以要好好保管私鑰。私鑰其實就是一串字元，比如這樣：
5KYZdUEo39z3FPrtuX2QbbwGnNP5zTd7yyr2SC1j299sBCnWjss
冷錢包即讓這串字元永不觸網，黑客難以盜取。具體方式包括把密鑰放到安卓系統裡，搭載這個系統的手機無法聯網；或者把密鑰存在芯片裡，那黑客要偷就得攻破芯片了。冷錢包包括國外的 Ledger Nano S、Keepkey、Trezor；國內的庫神、Bepal、碧盾、SealBlock、Wookong、錢包大師等。轉账的時候硬體需要配合電腦或手機等聯網設備使用。
熱錢包顧名思義就是私鑰觸網，常見的形態就是手機 APP 和電腦網頁，整個開戶、生成私鑰和轉账的過程聯網，還經常需要輸入私鑰，大部分人當然是複製粘貼，可見一旦有人入侵了你的電腦是非常不安全。不過安全的話題我們在此不多聊，有興趣的讀者可以關注我們即將產出的研報。常見的熱錢包有 imToken、Kcash、比特派、MetaMask、My Ether Wallet。
還有一種錢包，叫託管錢包，簡單來說就是電子錢包幫你保管私鑰，用戶只需要账戶名和密碼，轉账時錢包後台調取私鑰做簽名。好處是操作方便，跟交易所錢包的邏輯很像。這類有幣信、Cobo、極信區塊鏈等。
冷熱錢包其實並不衝突，甚至可能是互補的。熱錢包是網銀，冷錢包是優盾。
數字貨幣錢包怎麽賺錢？
介紹完錢包，你可能已經有點概念了。你會發現，數字貨幣錢包悲催之處在於，沒法收手續費盈利，手續費都給礦工了；加上目前數字貨幣鮮有支付場景，更沒有多少人真的將其視為“貨幣”，更多還是“資產”。這也是為什麽當年做交易所的成功了，做錢包的卻在生存邊緣掙扎。對於支付寶和微信支付這類支付巨頭而言，可能光是通道費就頂一家公司的收入。這種情況短時間內改變的可能性不大，所以錢包們只能尋找更性感的方式了。
目前錢包正在嘗試的盈利模式大致有：
1、To B 輸出安全解決方案或者賣硬體。
這兩種本質上是一個事情：售賣安全解決方案。硬體錢包主要目標用戶是追求安全的大戶，說到極致就是 token fund、交易所、項目方、礦場等 B 端企業。給 B 端提供的不可能只是硬體，肯定是整套解決方案，不過這實在有點不性感，且網絡效應低。本文重點討論 to C 錢包的盈利模式。
單純靠賣硬體，在數字貨幣市場裡能不能盈利就更難說了。如果把硬體錢包劃分為消費電子產品，企業不達到一定銷量規模或毛利率極難盈利。2012-2014 年，除蘋果三星以外沒有一家消費電子公司毛利率超 10%；2017 年第一、二季度，蘋果分別佔全球智能手機利潤的 92% 和 83%，三星分別佔 9% 和 12.9%，這意味著絕大多數廠商虧損。
消費硬體市場的特點是產品同質化程度高，價格戰在所難免，全球靠利潤率取勝的產品，僅有蘋果。況且蘋果的競爭力在於其軟硬體的閉環生態。目前數字貨幣錢包領域已出現嚴重的同質化的趨勢，光靠硬體很難差異化。
So，雖說錢包的核心是安全，但顯然為了盈利和用戶粘性，錢包們越走越遠。
2、切入金融業務之穩健型理財。
這跟支付寶上線餘額寶是一個道理，切的是錢包用戶的對應資產——短期內不準備流通的資產。比如 Kcash 接入了量化基金企業 Tokenmania 提供的“余幣寶”產品；公信寶錢包布洛克城接入了余幣寶、借貸理財平台 LendChain；上線類似服務的錢包還有小鯨庫；Cobo 還有質押幣種挖 PoS 幣種的幣生幣服務；Qbao 也希望切入資產管理服務。
cobo 的增益板塊
這個業務順理成章，但現在擴展的瓶頸在於，數字貨幣金融市場並不完善，量化基金策略容量有限，並沒有傳統金融市場貨幣基金這類容量極大的基金。所以，這類業務供不應求，每一期的理財產品上線都被秒搶。
Kcash的幣生幣服務供不應求
3、切入金融業務之交易所+行情資訊。
區塊鏈的資產屬性意味著“持幣總是要買賣的”，所以切交易所似乎說得通，但怎麽切、能否成功值得討論。
對於傳統法幣來說，在錢包裡是要用的；然而對於數字貨幣而言，在錢包裡的錢往往是不經常“用”的，經常用的幣往往都在交易所裡。所以如果錢包要切交易所，實際上就是要染指一本不屬於自身的市場。
錢包和交易所的技術壁壘並不相同，前者重安全，後者關鍵在於撮合與清算的高並發。如果錢包要做自己做交易所，模式未免太重，加上流動性在短期內也上不去。
假設錢包不需要自己做後端撮合和清算系統，隻做前端運營，上面的問題可能就迎刃而解了。最近湧起的一股“開放交易所”風潮就在往這個方向發展，包括 Okex、幣安和 DDex 都宣布了類似計劃，對外開放自身的後端系統。Odaily星球日報最近接觸到的 MasterDax，更是直接隻提供後端交易所系統，形成 API 讓前端 APP 快速接入；客戶只需要在前端負責獲客、運營和 KYC，不需要管後端技術。兩者就有點像深交所與券商營業部的關係。如果發展起來，相當於“人人都能當交易所”，就像今天的“人人賣貨”一樣。
現在最大的幾家交易所還是中心化+前後端全包，上述模式能否跑通不好說，可既然模式很輕，但試無妨。
目前有內置交易所意向的錢包有 imtoken 和庫神。今年 6 月，imToken 的 2.0 國際版中支持去中心化交易平台 Tokenlon，還上線了閃兌功能。至於 Okex 和幣安的“開放交易計劃”，據業內人士表示，還在申請者登記階段，還未正式落地，且是否保留用戶數據仍不得而知。
imtoken內置的去中心化交易所、行情和閃兌功能
4、廣告，想成為區塊鏈世界的流量入口，甚至是 App Store。
除了金融業務，錢包另一精準導流場景，是空投和領糖果。平常在微信群裡各項目的“撒幣”獲客活動，體驗不好，既要手動填寫公鑰地址，還要輸入個人資訊。如果在錢包裡操作，一鍵授權錢包資料，整個過程的體驗更好。
區塊鏈發展尚未成熟，最早的幣圈應用都是交易所、錢包和社群，幣圈用戶都沉澱裡面，新的 DApp 獲客借助有先發優勢的錢包，確實為精準。
上述還是一個單純導流式場景，現在有的錢包跟項目的合作並不止於“空投”和“送糖果”這一步，而是對接更多支付場景、直接跳到H5內運行，或者像支付寶和微信一樣內置服務甚至運行小程式，那錢包會不會有點像一個 DApp Store 甚至是 DApp 的運行平台？
比如 imtoken 集成了智能合約互動、YeeCall 在建設 DApp Store、準備與遊戲和電商對接支付網關；布洛克城上線遊戲“萬利馬”和競猜平台“預言家”；歐鏈的 EOS Pocket 就是一個 EOS 錢包+智能合約運行平台，希望滿足 C 端用戶便捷與低門檻使用智能合約的需求，平台本身可以推薦 DApp，用戶也可以手動輸入地址。
imtoken的智能合約運行平台
既然 DApp 從空投開始就在錢包上運行，該錢包很自然也支持項目方的 Token 管理。未來區塊鏈應用足夠廣發、錢包支持的幣種夠多，這看起來就很像我們曾經專訪神魚時他說到的一個未來：
假設未來區塊鏈很成熟，人一出生就需要有一個加密貨幣錢包。如果區塊鏈起來，每個用戶都需要有管理的入口，可能每個人都需要有一個瀏覽器，錢包管理你的私鑰的錢包，你的電子寵物、所有的病例都在裡面。錢包就像你的數字資產和一切跟你相關的數字資訊之和。
說到這裡，神魚還說了一句：“這個，錢包可能是一個入口。”
區塊鏈世界的入口是怎麽樣？
如果未來基於區塊鏈建設了一個價值互聯網，每一個人都有自己的數字資產，確實可能有一個地方需要讓你同意管理你所有的數字資產，哪怕只是一種滿足收納癖的爽快感。從現在現在錢包的形態來看，確實很有可能成為這樣一個資產聚合平台，可是會不會是未來區塊鏈世界的流量入口，這就要另說了。
1、錢包是不是一個好的流量入口？
在幣圈用戶僅沉澱在少數應用裡時，用錢包導流確實精準，但從互聯網的邏輯看，錢包可能面臨“工具產品難變現”的困境。
從互聯網的商業邏輯來看，最佳的流量入口三個特徵是：高頻（且用戶停留時間長）、剛需（用戶量大的基礎）、決策起點。
在“希望一眼看清自己的資產”這個需求上，它似乎是剛需，但是現在普通用戶接觸區塊鏈大多先接觸交易所，可能錢就直接放交易所了。
即便用戶將幣放在錢包裡，打開並不高頻，畢竟放在錢包的錢都是不打算動的，而且用完即走。如果以高頻來衡量，行情、資訊和社區應用，都比錢包更高頻。為了提高用戶活躍度，錢包也做了各種嘗試，包括加入通訊、社交、社群、行情資訊和內容，還有各種小遊戲等。具體效果尚待觀察，但是大家可以參考一下支付寶嘗試做社交……
（某些公開數據供參考：幣安截至 6 月用戶約 900 多萬人、火幣宣布注冊用戶 2000 萬、區塊鏈社交平台 YeeCall 表示注冊用戶數接近 4000 萬、imtoken 月活 400 萬。）
2、區塊鏈世界是不是只有一個入口？
如果未來用戶接觸 DApp 的流程，都如上設想的從錢包開始獲取資產、接觸 DApp，再到運行都在錢包上的話，無疑錢包很“入口”。可是參考現在的互聯網，這可能是用戶發現 DApp 的一種方式，但並不是全部。
即便是在未來，用戶發現 DApp 和獲取區塊鏈，也很可能是在各種場景裡而非在錢包裡。跟互聯網流量類似，現在的幣圈流量分布在社群、內容、行情等不同的地方，這些都是流量入口；即便數字資產無處不在的世界到來，這個世界也並不脫離於移動互聯網而存在，也就是說原來的互聯網大流量平台甚至是大公司，都有可能分食掉現在區塊鏈企業的流量。
說到底，現在數字貨幣交易很灰色，區塊鏈世界很遙遠，我們難以預測未來。
也許區塊鏈從業者要擔心的，或許不在於未來區塊鏈世界的入口在哪裡，而在於這個世界有多大。
畢竟如果這個世界沒到來，入口也就不存在了。
責任編輯：何凱玲
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