PVC：庫存高於往年同期 追漲需謹慎

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　　目前，雖然PVC價格持續上漲，但是下遊管材、型材的訂單量偏低，下遊產品漲幅明顯低於PVC漲幅，偏高的價格難以向終端傳導。由於供應壓力顯現以及需求端表現不佳，PVC上漲阻力重重。

　　PVC期貨自7月初以來形成一波單邊上漲走勢，漲幅高達13.56%，成功突破6900元/噸的中長期壓力位。從技術上來看，PVC向上太空已經打開，但是從基本面來看追漲PVC則存在較大風險。

　　供應壓力逐漸顯現

　　由於近期PVC價格持續上漲，PVC生產企業利潤良好。截至目前，電石法PVC生產企業的利潤在500元/噸左右，乙烯法PVC生產企業的利潤在400元/噸，均處於偏高水準。在這種情況下，PVC企業生產積極性明顯上升，開工負荷上升至82.68%，遠高於往年同期。與此同時，新疆中泰裝置檢修結束，並且不斷提升開工負荷，其他企業總計112萬噸的裝置在8月初也將複產。除此之外，包括唐山三友在內的100萬噸的裝置由於企業生產利潤表現良好也推遲檢修。在這種情況下，後期PVC供應將呈現充裕的局面。

　　由於市場供應逐漸增加而下遊消費沒有跟進，近期PVC企業庫存開始上升。截至8月10日，PVC企業庫存量為4.43萬噸，較7月初低點上升1.04萬噸，上升30.68%；社會庫存為33.18萬噸，較7月初下降3.54萬噸，下降9.64%，但是高於往年同期。庫存偏高對於PVC的價格將產生壓製作用。

　　另外，海關總署公布的數據顯示，2018年6月我國聚氯乙烯進口量為5.69萬噸，環比增加11.6%，累計進口量為33.49萬噸。進口增加加大國內PVC供應壓力。

　　因此，受供應增加、進口上升、庫存累積的共同作用，PVC的供應壓力將逐漸顯現，供應對PVC價格將產生強勁壓製。

　　下遊需求沒有跟進

　　隨著金九銀十消費旺季臨近，PVC消費將逐漸增加，季節性問題將對PVC價格產生支撐作用。不過，由於高價對下遊消費產生抑製作用，今年PVC或呈現旺季不旺的態勢。目前來看，雖然PVC價格持續上漲，但是下遊管材、型材的訂單量偏低。由於需求不暢，下遊產品漲幅明顯低於PVC漲幅，偏高的價格難以向終端傳導，這意味著目前PVC價格的上漲並不是良性的，後期上漲持續性存疑。

　　後市預測

　　綜上所述，供應端由於利潤處於高位，企業開工負荷上升，供應增加，庫存高於往年同期。與此同時，高價對下遊需求產生了抑製，PVC價格上漲動力不足。基於上述判斷，我們認為PVC價格難以持續上漲，追漲風險較大，投資者宜等待技術見頂，做空PVC。

　　來源：金石期貨

　　原標題：追漲PVC需謹慎

責任編輯：張瑤