離岸在岸人民幣雙雙收復6.62關口 離岸升值近450點

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　　新浪財經訊 7月6日，在岸人民幣收報6.6175，上一交易日收報6.6480，較上日官方收盤價升值305點，離岸人民幣升破6.62關口，刷新日高至6.6193元，並創7月4日來新高，日內升值近450點。

　　央行連續多日喊話 人民幣無大幅度貶值基礎

　　7月3日開始，人民銀行官員連續針對匯率問題向市場傳遞聲音，力挺人民幣具備均衡穩定的基礎。有分析人士稱，如果有需要，可能會重啟逆周期因子。

　　根據中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤的分析，年初人民幣較快升值之時，企業增加購匯、減少結匯，增加外匯存款，而今年4、5月份人民幣開始回調，企業隨之減少外匯存款，增加結匯、減少購匯。“這說明匯率杠杆作用正常發揮，市場預期分化，完全是市場行為。”

　　摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，從最近一段時間的央行表態可以看出，央行會對匯率的無序波動進行管理，適度管理好風險。預計到2018年三季度末，人民幣對美元匯率將達到6.65，到2018年底則為6.60。

　　邢自強認為，人民幣的貶值絕非中國通過主動貶值來應對潛在的外部環境變化所采取的手段。事實上，自從6月15日以來，每日的人民幣匯率中間價比其模型估算的當天中間價要強，這可能說明人民銀行並沒有對人民幣的走貶袖手旁觀。

　　人民幣已回到相對均衡水準 後續將雙向波動

　　無論從我國經濟基本面、人民幣匯率形成機制、美元指數和貿易摩擦等方面來看，未來人民幣都不存在“跌跌不休”的可能性。

　　首先，人民幣匯率水準主要由我國經濟基本面決定。今年上半年，我國經濟呈現出穩中向好的發展態勢，預計全年經濟增速保持在6.7%左右。並且隨著供給側結構性改革不斷深入，“三去一降一補”成效顯著，當下產業結構不斷優化，社會創新創造活力明顯增強。我國經濟穩定運行的品質和效益在穩步提高，發展的穩定性、協調性和可持續性也在進一步提升。因此，我國良好的經濟基本面，為人民幣匯率在合理均衡水準上保持基本穩定奠定了內生基礎。

　　其次，美元指數方面，4月中下旬以來，美元指數強勢反彈。但美元指數的升值更多是階段性變化，當前美元指數也面臨壓力，比如貿易摩擦對美國的影響等。隨著川普稅改的推進，預計美國財政赤字將繼續擴大，這在一定程度上會遏製美元走強勢頭。此外，與其他國家貨幣相比，人民幣貶值幅度並不大，這也證明它已經部分抵消了美元指數波動的負向外溢。

　　再次，隨著人民幣匯率形成機制不斷完善，未來人民幣有彈性的雙向浮動將成為常態。同時，人民幣中間價定價機制的不斷完善和市場複雜度，都決定了人民幣不會呈現出單邊走勢。有專家建議，從2017年年初人民幣匯率預期企穩的經驗看，維持常態化的匯率預期管理和前瞻性地採用疏堵並舉措施化解貶值“心魔”，將扭轉短期非理性，引導匯率回歸調節中國經濟內外均衡的本位。

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責任編輯：郭建