寧德時代2018營收增長近五成，但淨利下滑12.66％

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4月25日，動力電池巨頭寧德時代交出上市後首張年度成績單。年報顯示，2018年，寧德時代營收增長近五成，但淨利潤和各主要業務板塊毛利率卻出現下滑。近兩年，隨著行業競爭升溫，我國動力電池產業正加速邁入“洗牌期”，特別是在新能源補貼退坡和日韓電池企業加速入華的背景下，雖然寧德時代並沒有被淘汰出局的風險，但要想長期保持霸主地位，也面臨不小難度。

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營收增近五成

年報顯示，2018年，寧德時代營收為296.1億元，同比增長48.08%；歸屬於上市公司股東淨利潤33.87億元，同比下降12.66%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為31.28億元，同比增長31.68%。

分產品看，2018年寧德時代動力電池系統營收為245.15億元，同比增長47.18%，佔總營收比重高達82.79%；儲能系統營收為1.89億元，同比增長1051.89%；鋰電池材料營收為38.6億元，同比增長56.27%。

對於營收增長的原因，寧德時代在年報中表示，新能源汽車市場快速增長，公司加強市場推廣，市場份額提升。營收成本增加，則由於公司銷量增長導致營業成本增加，以及公司主要原材料價格降幅低於產品銷售價格的降幅。

此前，寧德時代業績快報顯示，2018年利潤總額下降主要原因為上年同期轉讓北京普萊德新能源電池科技有限公司（以下簡稱“普萊德”）股權取得的處置收益影響。2017年4月，寧德時代將所持普萊德23%股權轉讓給東方精工，轉讓價格為每股47.5元，對應23%的股權價值為10.93億元。

從產品來看，2018年國內動力電池裝機總量為56.9GWh，同比增長近51%，其中寧德時代以23.4GWh裝機電量領先業內其他企業，市場佔有率為41%。儘管市場佔有率領先，但寧德時代主要業務板塊毛利率水準均有所下滑。分行業看，電氣機械及器材製造業的毛利率同比下滑3.5%；分產品看，動力電池系統的毛利率同比下滑1.15%，鋰電池材料的毛利率同比下滑3.95%。

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成本壓力

毛利率下滑與寧德時代面臨的成本壓力不無關係。從年報來看，寧德時代主要業務板塊，均面臨成本增速快於營收增速的情況。2018年，寧德時代動力電池系統營收增速為47.18%，營業成本增速為49.8%；鋰電池材料營收增速為56.27%，營業成本增速則高達64.72%。

2019年3月，寧德時代董事長曾毓群在第六屆G20鋰電峰會上表示，未來三至四年，將會是動力電池及產業鏈上下遊企業最艱難的時期，尤其在降成本壓力上，上下遊企業將面臨前所未有的挑戰，這需要整個產業鏈協作配合共渡難關。

對於有著降成本願望的寧德時代而言，隨後到來的補貼新政並不是一個好消息。2019年3月，財政部等四部委發布《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。在2019年補貼政策中，續航裡程小於250公里的新能源汽車將不再享受補貼，其他車型補貼幅度也大幅縮水。同時，補貼新政還大幅提高對動力電池系統質量能量密度的要求，最低要求從105Wh/kg調整至125Wh/kg。

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，上述政策將給汽車廠家帶來一定壓力，不過廠家不會把漲價壓力傳導給消費者，會通過降低汽車產品生產成本或利潤來平衡收益。

業內人士認為，補貼進一步退坡後，謀求收益平衡的整車廠家很可能會要求上遊電池廠家降低價格，再加上上遊鈷等原材料價格持續上漲，電池生產成本增加，電池企業利潤將被嚴重壓縮。

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競爭慘烈

不僅是成本壓力，進入2019年，過去享受政策紅利的寧德時代等國內動力電池企業，還將更多與日韓電池巨頭展開正面競爭。

此前，我國一直設有動力電池企業“白名單”，只有使用該名單中電池企業的產品才能拿到國家補貼，但這份名單中無一家外資電池企業進入。不過，隨著《汽車動力蓄電池和氫燃料電池行業白名單（第一批）》於2018年5月發布，首次進入該白名單的日韓電池企業，開始重返中國動力電池戰場。

2018年，韓國企業LG與華友鈷業合資成立兩家公司，分別生產鋰電三元前驅體和三元正極材料。同年8月，韓國電池製造商SKI也宣布，在中國江蘇常州金壇開發區建立動力電池廠，預計年產能達7.5GWh。

在國外競爭對手加速入華的背景下，寧德時代選擇提前捆綁車企構築“護城河”。資料顯示，僅2018年，寧德時代先後與東風、廣汽、寶馬、吉利等成立合資公司，寧德時代也成為在動力電池領域與車企合資建廠最多的企業。

不過，這種捆綁關係也並非牢不可破。據了解，國內大型汽車集團在動力電池供應上，除會選定一家企業作為主供應商外，還會與其他企業建立供貨關係。如上汽集團除與寧德時代成立合資公司，還與萬向集團保持電池供應合作關係。此外，吉利汽車集團總裁兼CEO安聰慧透露，將以合資方式選定日韓電池企業作為第二家供應商。

未來，在與國外電池企業爭搶車企訂單過程中，成本無疑成為寧德時代的“軟肋”。國際投資分析機構瑞銀2018年底發布的電池生產企業成本報告顯示，通過拆解對比四家電池廠商生產的鋰離子電池發現，松下21700型圓柱形鋰離子電池成本為111美元/kWh、LG化學的成本為148美元/kWh、三星SDI與寧德時代的成本均超過150美元/kWh，其中寧德時代成本最高。

“目前，LG化學、三星SDI、松下的動力電池供應商主要以日韓系企業為主，在供應商產品品質方面優於國內企業。”崔東樹表示，未來隨著國內中遊材料企業技術的不斷提升，LG化學、三星SDI、松下在實現國產化後，國內企業極有可能成為其重要供應商，而這些日韓電池企業的電池成本有望繼續降低。