眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。
電子煙“千億級”的泡沫還沒吹起來，就已經破滅了。智通財經APP獲悉，央視315晚會曝光了長時間吸食電子煙同樣會產生對尼古丁的依賴。
電子煙又稱電霧化器，是一種通過電子加熱手段向呼吸系統傳送尼古丁的電子裝置。商家售賣電子煙的噱頭是“戒煙”、“健康”、“天然”等關鍵詞，也因此讓年輕人天真地認為電子煙健康、無害，並開始肆無忌憚地抽電子煙。如今，電子煙的謊言終於被揭穿了。
從2018年開始，電子煙行業的投資在創投圈開始升溫，甚至成為2019“資本寒冬”年的第一個創業風口。據不完全統計，2018年至今，國內共有10余起電子煙行業的融資事件，總融資額達數億元。
資本趨之若鶩的是電子煙行業的暴利。市場人士給出的有關電子煙行業的毛利率在30%到50%不等，但從另一個事件可以側面印證，電子煙企業的利潤不輸傳統煙草公司：在2018年年底，美國的電子煙初創公司 Juul Labs 向1500名員工發放了20億美元的年終獎，人均130萬美元，相當於一個矽谷底層碼農10年底薪。
在尚未被開發的中國電子煙市場上，未來或許會產生數個像Juul一樣的“獨角獸”，但在被央視曝光後，對電子煙的討伐聲開始蔓延，電子煙行業的風口會就此關閉嗎？
港股裡的新老玩家
儘管電子煙行業是在歐美國家發展起來，但其的誕生地卻是在中國。2005年，電子煙鼻祖如煙集團(00329)所產的第一支電子煙上市。
沒有經過任何鋪墊，如煙的產品直接進入了暴利時代。據悉，當時如煙最便宜的產品價格為599元一支，最貴的煙鬥型產品則高達16800元，上市僅7個半月就回款了2.3億元，如煙集團第一年營業額就高達2億元。在其2007年到2008年的巔峰期，如煙集團的銷售額近10億元人民幣。據公司宣稱，其2008年售出了超過30萬支電子煙。
2006年，如煙集團創始人韓力通過旗下港股上市公司“金龍集團”簽訂諒解備忘錄，收購了如煙集團的電子煙業務。隨後於2007年11月，金龍集團更名為如煙集團，後者在港股市場上的人氣堪稱“明星股”，其上市後股價一度高達116港元，市值近1200億港元。
彼時，如煙集團就用上了“戒煙”這一賣點進行宣傳，其廣告語為“健康吸煙”、“吸著吸著就戒了”。然而，質疑電子煙功效的並不只有央視315晚會，早有媒體開始曝光如煙集團的戒煙效果造假，國家煙草專賣局新聞發言人對多家媒體表示，如煙的宣傳涉嫌失實並有違科學理論，並要求交給自己管制。
與此同時，由於如煙集團的產品銷售異常火爆，其他製造商也紛紛仿製如煙產品，國內電子煙泛濫讓如煙集團把銷售目標轉向了海外市場。然而，如煙集團在海外也碰了壁，2009年美國FDA對電子煙下達的全面進口禁令。內外夾擊之下，如煙集團2009年全年的虧損高達4.44億元，並在2010年通過在資本市場配售所籌的資金“續命”。
2010年8月，如煙集團更名為三龍國際，此前的百元股已徘徊在0.1港元附近。在如煙集團連年虧損的三年後，被全球第四大煙草公司帝國煙草以7500萬美元收購，一段電子煙的商業史就此落幕。
時隔8年後，在2018年3月8日，天長集團(02182)以“電子煙第一股”的稱號赴港上市。智通財經APP獲悉，該公司旗下擁有blu品牌製造及銷售電子煙的產品，目前在國內市場以及包括歐洲、亞洲、美國等海外市場銷售產品。
天長集團並不如此前的如煙集團受投資者歡迎，自上市以來，其股價一度跌近70%，至今未突破1元港幣。另外，該公司的業績也如坐“過山車”一般，據天長集團公告，其2017全年及2018上半年淨利潤均同比下滑超40%，但於2018年全年又大增200%。
野蠻生長的時代早已過去
如煙集團的沉浮錄也在一定程度上代表了電子煙行業的發展歷程。儘管2018年被稱為電子煙的“創投元年”，但該行業的高光時期卻是在2014年前後。
根據羅瑞拉德煙草公司統計，僅2013年前三個月，全球就消費了約6億支電子煙，電子煙開始以滾雪球式地製造財富神話。
作為電子煙的消費大國，美國市場在2012年美國最高院判定FDA禁止銷售電子煙敗訴後被打開，銷量劇增，國際煙草巨頭紛紛開始研發電子卷煙產品。根據富國銀行統計，2012年全球的電子煙銷售大約2億支，銷售收入接近10億美元。
在另一邊的中國市場上，電子煙行業因為“沒有任何特殊限制，沒有行業標準，沒有監管機制”，中國電子煙行業也步入高速發展的一年，電子煙製造公司如雨後春筍般湧現，並一度稱霸全球市場。據媒體報導稱，國內控煙界的領軍人士吳宜群在一次在美國出差中，買了不下10種電子煙，“打開一看，全是Made in China（中國製造）”。
2014年，中美兩地的電子煙市場齊頭並進，美國市場容量從2013年的10億美金增長到25以美金，2014年全球銷售額約60億美元，同比增長約1倍。
一項由加州聖地亞哥分校開展的研究顯示，2012年，網上總計有288個電子煙品牌，許多品牌旗下還有眾多產品。到2014年1月，電子煙品牌的數量激增到466個，相當於每個月都有10多個電子煙品牌湧現。消費者對電子煙非常青睞，單單英國的電子煙消費者數量就在短短數年從0增長到200萬。
然而，在各國政府宣布禁止電子煙後，這一行業的瘋狂擴張遊戲戛然而止。
狂歡就此終結？
如果從機構給出的預測來看，電子煙行業似乎才剛開始加速奔跑。據《2017年世界煙草發展報告》數據，全球電子煙市場規模達到120億美元，P&S Market預測到2023年全球電子煙有望達到480以美元的市場規模，年均複合增速達到近26%。此外，國內電子煙市場發展潛力更是巨大，2012-2017年複合增速接近68%，分析師預測，假設未來國內電子煙的滲透率達到10%，相應市場規模就能夠達到千億級別。
但是，市場真的會朝著分析師預測的方向發展嗎？從美國香煙巨頭奧馳亞電子煙業務的處境或許就能看明白。
為了尋找新的盈利增長點，奧馳亞曾和菲利普莫裡斯共同開發了新的低風險類煙草產品，此前，菲利普一直在海外銷售自己的的IQOS點煙系統(將特製的煙彈插入到公司的點煙器中，從而在減少有害物質攝入的同時獲得真實的香煙口感)。IQOS電子煙一經推出便火爆全球。
然而，由於美國FDA還遲遲未批準其在美國銷售，導致IQOS近來每季度的銷量都在下滑。
FDA對奧馳亞電子煙業務的一個決定，就足以讓投資者判斷能否看好其電子煙業務，甚至有華爾街分析師稱，FDA對IQOS的銷售批準才會成為奧馳亞電子煙業務的轉折點。
近幾年，全球各國和地區也在紛紛制定政策補上電子煙行業的監管漏洞。2018年10月10日，香港特區行政長官林鄭月娥在特區立法會發表了2018年施政報告。在報告中，香港特首提出了近250項新措施，其中有一項提議稱，要全面禁止銷售電子煙和其他新型煙草產品。此前，香港政府僅限制向未成年人出售電子煙。
此外，2018年9月，美國食品和藥品管理局(FDA)也做出了類似的表態，即如果新興製造商不能控制電子煙在青少年人群中的泛濫，那麽電子煙將面臨全部下架的風險。
禁止電子煙一方面是出於對青少年健康的考慮以及潛在危害性的預防。據國盛證券研報顯示，從美國電子煙對青少年的影響情況來看，電子煙熱潮推動了幾十年以來青少年尼古丁使用量的最大增長。從來沒有吸過香煙的青少年非常願意嘗試奶油、草莓、芒果味的電子煙，但尚未意識到其中含有的尼古丁。
相關研究結果表明，通過對比電子香煙使用者、傳統香煙吸煙者和非吸煙者鼻子裡的免疫細胞，發現吸電子煙會使人鼻子中358個免疫基因受到抑製，而普通煙民有53種免疫基因受到了抑製。此外，還有另外的研究結果表明，電子煙煙霧氣溶膠會引起血小板聚集增加，從而導致微血栓。並且氣溶膠可能含有對心血管有害的醛。
中國市場向來對癮品行業的管制都很嚴格，如今央視在315晚會上“喊話”電子煙，這一行業的“千億市場”或已被扼殺在搖籃中。
對此，據媒體報導，深圳寶安有一大批從業者覺得，眼前能賺多少錢才是最重要的。
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