不良債務投資者懷揣800億美元，卻無處可投

騰訊證券7月20日訊，對於不良債務投資者來說，最難的部分可能是找到可以投資的對象。

行業追蹤機構Preqin和彭博行業研究指出，將賭注押在陷入困境的企業身上的投資者，已經花了數年的時間來準備迎接一場大規模的信貸災難，他們持有大約800億美元的現金可供投資，這些錢幾乎足以買下整個美國市場（以當前的票面價值來計算）。但是，腰包鼓鼓的不良債務投資者們，實際上並沒有太多的投資選擇。

從目前的實際情況來看，雖然美國經濟開始出現裂痕，但利率仍處於低位，致使大多數企業狀況良好。

尚不清楚不良債務投資者什麽時候才會更忙一些。美聯儲離降息越來越近，這可能意味著更多投資者會尋找高收益率，為較弱的借貸人提供支持，讓他們可以免於破產。自2月份以來，美國企業破產申請數量一直在下滑。

所有的這一切，都標誌著過去幾年裡美國不良債務市場發生了重大轉變。現如今，包括橡樹資本集團公司、銳盛管理集團以及布魯克菲爾德資產管理公司在內的投資者，正在迫切地尋找可供自己投資“乾火藥”（dry powder,即可用於投資的現金總額）的新領域。他們正在歐洲、中國、印度以及規模較小的美國企業身上尋找商機。

不過，不良債務投資者為不良債務籌集的資金呈現減少勢頭，年初至今僅為85億美元，致使2019年有可能成為自2014年以來籌資最慢的年頭。

5月份，在一場會議上談及在美國的投資時，橡樹資本首席執行官傑-溫特羅勃（Jay Wintrob）指出，“可交易的不良債務機會非常、非常少。”據悉，橡樹資本是全球最大的不良債務投資公司之一。

不良債務投資者面臨的困境，凸顯了瞅準不良債務押注時機是一件多麽困難的事情，尤其是在全球央行在經濟剛出現問題跡象時就會向經濟注入了大量流動性的情況下。

不過，在本世紀第一個十年的中旬，當能源和其他大宗商品的價格開始下滑時，不良債務公司開始尋找奪取資產的機會。2015年，受累於美聯儲讓利率繼續保持低位，以及能源價格繼續下滑，很多不良債務投資者蒙受重大損失。

對於不良債務投資者來說，今年也是一個相對艱難的年頭。美國銀行的指數數據顯示，由於美聯儲暗示將擴大貨幣供應，且債券價格大幅上漲，美國不良債務的供應量自1月中旬以來下滑了約30%，至580億美元左右。自2月末以來，彭博美國企業破產申請指數已下滑大約23%。

據美國銀行編制的指數，年初至周三，不良債務上漲4.4%以上，低於彭博巴克萊指數(Bloomberg Barclays index)同期垃圾債券總體漲幅（10%）。

對衝基金CQS的資產投資組合經理人伊維琳娜-格林（Ivelina Green）指出，“對於某些投資者來說，對大家來說是壞消息的消息，對他們來說反而是好消息。”

美國頂尖律師事務所之一寶維斯律師事務所的重組實踐部門高管保羅-巴斯塔（Paul Basta）表示，眼下，因為沒有很多不良債務供應，所以投資者熱衷於為那些步履蹣跚但卻尚未瀕臨死亡的企業提供資金支持。

巴斯塔說：“不良債務投資渴望有所作為。”（米娜）