（新東方在線鳴鑼上市）
芥末堆 東瓜 3月28日 香港報導
從新三板摘牌到終於成為港股的中國在線教育第一股，3月28日注定是新東方在線歷程上值得紀念的一天。
成立十四年終上市，曾經在很長時間裡，不少人對於新東方在線的理解是並不立體的，“一家慢公司”、“技術弱勢”是經常被提及的字眼，是上市這件事讓新東方在線的財務數據，整體戰略一一展現在審視者眼前：2017年財年，新東方在線總營收從2016財年的3.34億增加至4.46億，淨利潤從5960萬增加至9220萬，截至2018年11月30日止，新東方在線總營收為4.77億元，毛利為2.81億元。
在此之前，國內不少上市的在線教育企業皆在高昂的行銷成本、降不下來的人力成本上敗下陣來，並未實現盈利，這家持續盈利的公司在上市前逐漸成為被研究和關注的對象，期待值持續走高。
3月28日上午9點30分，伴隨著新東方在線學生代表和老師代表的敲鍾聲，新東方在線以發行價10.2港元開盤，截至3月28日下午1點31分新東方在線最高股價10.56港元，最低股價9.53港元。從K線圖來看，在開盤後不久經歷了一波小低估又拉回了正常值，已實現成交額5.35億，市值在92.86億港元浮動。
（新東方在線K線圖）
在敲鍾後，新東方創始人俞敏洪也激動地用全英文的方式發表了致辭：
作為一家領先的網絡教育服務商，十多年來，我們一直致力於打造一個世界級的在線學習平台，為學生提供平等、優質的教育資源。在未來，我們希望成為每一個學生終身學習的夥伴。展望未來，我們相信在這個行業有一個良好的前景，憑借我們的經驗和Koolearn（新東方在線英文名）的團隊精神，我們將以更豐碩的回報，為我們的股東和投資者開辟新的機會。
昨天已成為歷史，明天依舊未知，而今天是上天賜予我們的禮物，這就是為什麽我們稱之為現在。當看到今天所獲，我們將回顧昨天的付出。同樣，我們也將探索明天的未知，去探索我們面前這個美麗的世界。
通過投資、合作方式探索教育技術融合
在新東方在線的招股書裡曾提及，此次募資的約30%將用於選擇性地收購或投資可互補的業務。
縱觀新東方在線在教育與技術融合的探索，其實以出資設立聯營公司，或者投資技術公司也是最多的方式：2014年與計算機智能化考試測評服務供應商ATA成立聯營公司發布在線職業教育產品直上，同年與騰訊合作推出在線教育產品優答，直到後來K12在線小班產品東方優播推出後，又領投了在線直播課堂底層工具提供方翼鷗。
在上市前夜，芥末堆獨家採訪到了新東方在線聯席CEO孫暢，回顧新東方在線在教育與科技結合上的嘗試，孫暢直言：“我們的期望一直是技術能與教育核心貼得更近，新東方在線的優勢是在教育這塊，那麽對於科技的嘗試，我們會采取深度合作的形式，只有在需要深度融合教育技術的時候會自己來做應用層面的技術。”
（新東方在線的業務線）
如果追究背後的邏輯，其實可以從新東方在線推出產品的屬性找到原因——區別於市場上許多基於技術發展而做出的技術驅動型教育產品，新東方在線一直在課程、教學的領域推出產品，技術只是用來賦能。“我們一直在探索在線教育領域，發生到不同階段我們發現有不錯的技術能融入，我們就用。”孫暢這樣解釋推出產品的邏輯。為了保證技術與教育融合得更緊密，在融合中教育屬性不失聲，新東方在線在做產品時才會選擇和技術提供方發生深度關聯。
在招股書中，新東方在線也在未來規劃中透露將計劃性地物色在線教育領域中的內容提供方以及產生協同效應的技術提供方，增強平台在技術和課程研發上的實力。
依托新東方與騰訊讓教育與技術融合走得更遠
在此次的招股書中，新東方在線也披露了他們與新東方以及第二股東騰訊之間的合作與發展方向，這些也將幫助新東方在線在教育與技術融合的道路上走得更遠。
在與新東方的框架協議中，兩者的合作更側重於教育、渠道資源共享，打配合戰共同迎敵。招股書點出新東方與新東方在線將持續共享品牌資源，數據，線上線下資源，新東方也將為新東方在線提供課程內容資源。雙方在不競爭的前提下廣泛開展合作。這一點在新東方在線聯席CEO孫東旭的近期採訪中也有所體現，“新東方的線上和線下要協同合作。”孫東旭曾表示。
而在騰訊方面，則更多的是技術的協同合作。在招股書的框架協議中包括騰訊向新東方在線提供電訊及訊息傳送服務以及騰訊雲及支付方面的服務，而新東方在線則提供教育服務，兩方將展開更深度的資源合作。“我們也期望與騰訊能往教育內核方面合作得更深入，但目前來看，我們還需要繼續探討合作方向。”在群訪中，孫暢補充道。
回顧新東方在線初創階段，在開展業務時與新東方線下業務也曾有過的小矛盾與糾結，與騰訊基於業務與技術方面的合作也非一帆風順，此次招股書更具體細致的框架協議無疑是新東方在線未來對於教育與技術融合探索的定心丸。三方經歷數年的合作磨合後，協同產生效益將擁有單兵作戰的教育科技公司無法產生的優勢。
未來：持續壓重注於在線教育
談及未來幾年的發展方向，孫暢在專訪中直言要先把現有的K12業務做好，她分享了三個方向的思路。
圖為俞敏洪和孫暢在港交所的合影
其一，孫暢認為目前基於音視頻的在線課堂在完成度上還十分不夠。她期望伴隨5G的興起，新東方在線能將在線課堂的效果提高到學生在課堂裡上課一樣。她認為技術的進步能複刻這種體驗。“現在我們看到的只是螢幕上的直播課堂，可能之後是立體的呢？我覺得技術還能解決很多東西。”孫暢舉例道。
其二，新東方在線期望挖掘人工智能的力量，在降低成本和提高效率的前提下能實現更廣泛地分級教學。“我覺得這個更貼近真實的個性化，畢竟在在線教育的大規模中再去做分級教學比在一間教室裡做產生的效益更明顯。”孫暢說。
其三，新東方在線也將持續在提升用戶體驗感上下功夫。這一點主要聚焦於課堂上的信息表達方式。畢竟基於網絡的互動交流，信息的傳遞量是更大的。招股書顯示，新東方在線計劃引入更多直播課程、加強課程的互動功能，開闊自適應學習系統的應用範圍。同時，新東方在線也計劃透過微信及小應用程序提供互動學習程序，從而增加付費用戶轉化率。
風險與挑戰：慢慢來比較快
在上市儀式後的群訪環節，新東方在線聯席CEO孫暢與新東方創始人俞敏洪都提到了本次定價和路演時的狀況。本次新東方在線的發售價格最後選擇了區間的中間值。孫暢解釋：“其實我們的路演效果很好，我們看到很多的資本對中國在線教育未來的看好。”她表示，新東方在線沒有選擇最高位的價格是希望新加入新東方在線的股東們是保持著長期看好的心態和公司一起成長。而俞敏洪也表示，新東方在線不歡迎短視、願意出高價的投資者。
雖然在線教育持續被資本看好，但風險仍舊存在。
民辦教育最大的不確定因素目前來自於政策，去年，官方開始要求在線教育學科培訓類公司需要在網站公示被雇傭的教師的教師資格證，也要求培訓機構預收費期限不得超過3個月。基於這一點新東方在線聯席CEO孫東旭表示，目前公司的態度十分積極，新東方在線幾乎是和新東方線下業務同時做出改變的，目前收費預售期不會超過三個月，教師在教師資格證方面也在積極備考。但由於目前政策收緊，考資格證的人變多，全員取得教師資格證還需要一定時間。孫暢透露，目前平台內擁有教師資格證的比例大致為50%。“我們已經獲得了各級政府的支持和關注，這件事達成只是時間問題。”孫東旭補充道。
此外，行銷成本虛高也是在線教育企業普遍面對的問題。在群訪中，孫東旭也表示新東方在線絕對不會把資源投入在短視激進的行銷策略上，會主要將資源投入在中長期的人才團隊建設以及改善用戶體驗方面。“比起只顧著吸引新的用戶進來，我們覺得讓用戶感受到學習的價值，改變了多少學習習慣更加重要。”孫東旭說。除此之外，也依托於新東方的大品牌背書，新東方在線在行銷上確實可以少費些力氣。
事實也如俞敏洪在致辭中講到的那樣：“昨天已成為歷史，明天依舊未知。”在上市之後，新的挑戰與機遇也在等待著新東方在線。
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