莫開偉：避免“信貸塌方”，該從哪兒抓起？

　　文/意見領袖專欄作家 莫開偉

　　近日，央行發布的金融統計數據報告顯示，相比超預期好轉的1月，數據在2022年2月明顯反轉，無論是總量還是信貸結構，整體表現都大幅低於預期。其中信貸方面，人民幣貸款單月增加1.23兆元，同比少增1258億元。分部門看，住戶貸款減少3369億元（同比減少4790億元），代表居民抵押貸款的中長期貸款減少459億元（同比減少4572億元）成為主要拖累。

　　看到央行發布的金融統計數據，的確令人深感擔憂，因為這種現狀若不及時改觀，信貸增長持續乏力，則各行各業不僅難以企穩回升，反而全社會對經濟增長預期更低、信心更加不足，經濟增速有可能呈繼續下滑態勢，整個社會經濟將會更加蕭條，就業也會出現大問題，社會穩定也會令人頭痛，今年兩會李總理所作政府工作報告提出的5.5%的GDP進取增長目標也有可能落空。

　　這並非杞人憂天，三個數據背後折射出的是很不樂觀的社會經濟現實：一方面，新增人民幣貸款弱於預期，中長期貸款大幅少增1300億元。雖然與上年基數較高以及2月新增中長期貸款絕對水準較低等因素有關，但明顯地凸顯出有效信貸需求不振，與企業對投資前景不看好存在高密度關聯。尤其，中長期貸款是觀察實體經濟需求的關鍵指標，顯著少增反映了實體經濟需求的極度疲弱。另一方面，企業與居民戶中長期新增貸款同比均出現顯著少增5948億元。從當前中國經濟金融現實看，這類中長期貸款少增主要反映了房地產和消費需求疲弱下，企業貸款需求較弱。最為明顯的是，居民戶中長期貸款則新增負459億元，同比少增4572億元，為有數據以來首次出現負值，除了春節季節性特殊因素之外，表明當前居民購房需求極度疲弱，局部甚至出現了一定“塌方”的征兆。再一方面，從借款增長餘額同比看，人民幣貸款增速繼續回落，增速較上月回落0.16個百分點，增速連續4個月回落；尤其中長期借款連續11個月回落，這反映了全社會對信貸需求以及投資需求的嚴重不足。

　　由此，將目前這種現狀描述為“信貸塌方”恰如其分，對於金融領域顯現的這種現象，各級政府以及相關職能部門應引起足夠重視。早在今年初，有關部門領導就呼籲穩增長應走在曲線之前，貨幣政策工具箱開得再大一點，避免出現“信貸塌方”。2月份的數據證明，這些部門領導的擔憂具有前瞻性和現實性。特別是，房地產的持續“凍結”狀態，是極不正常的，已經嚴重威脅到了“貨幣創造”和整個國民經濟的正常運行，確實到了高度重視和努力尋求解決辦法的時候了。而避免中國經濟金融出現“信貸塌方”，是一個系統性的問題，並非央行一家單打獨鬥就能力挽狂瀾，需要宏觀經濟調控部門比如財政、金融、外貿、商務等部門的共同發力，才能達到預定的目標，收到良好的效果。從當前看，可從四方面努力入手：

　　從思想觀念上抓起，對貨幣信貸下滑與經濟下行引起足夠重視。各級政府、財政金融以及其他宏觀經濟調控部門應增強危機感和緊迫意識，樹立敢抓、想抓、能抓金融經濟工作的理念，清醒認識到當前信貸需求不振所帶來的各種危害，各部門應積極想辦法頒布相關政策措施，把提振信貸需求、激活企業生產經營當成分內之事，堅決克服事不關己的麻不仁心態，摒棄認為困難多、壓力大難以作為的消極被動或盲目應付心態，激發出乾事的熱情，想經濟發展之所想，急經濟發展之所急，想出好的點子，頒布有針對性的提振信貸需求的政策，為打破當前信貸疲軟僵局做出貢獻。同時，各級政府、各部門應深刻領會中央經濟會議和政府工作報告精神，穩增長、穩市場和“避免信貸塌方”，應主動發力、靠前發力，加強部門間政策協調和配合，消除相互扯皮的推諉現象，爭取力出一孔；尤其要加強市場調研，深入一線，找出問題症結所在，積極為企業和居民信貸排憂解難，能解決的問題快速解決，堅決不拖，要走在前面，及時回應市場的普遍關切，力爭早出信貸提振成效。

　　從政策方向發力上抓起，對一些極端政策引發產業“硬著陸”引起足夠重視。當前出現“信貸塌方”是有深刻社會經濟根據的，各項政策比如財政金融政策也一定要因勢而動，進行及時調整，做到時刻把握住社會經濟發展方向和經濟跳動的脈搏，才能使頒布的各項政策具有現實針對性和可操作性，也才能真正發力出成效。當前，我國信貸需求不振主要反映在兩方面：一是企業信貸需求不振，這個問題主要集中在房地產企業上，不少房企因為受到較為嚴格的宏觀調控政策影響，加上受到“三道紅線”和“兩道紅線”從資金供給端與需求端都對房企的融資進行了製約，嚴重影響了房企融資能力，使房企擴張受到了限制。不少頭部房企也出現了資金鏈的困難，更有一些大型房企陷入債務違約風險漩渦，全國房企破產在不斷增加，房地產調控顯現一定的“硬著陸”跡象，這一切都讓一些房企不敢進行拿地和開發新的建案，一些民營房企對前景更加失望，乾脆“躺平”，使整個房地產業步入了“冰凍”狀態。針對這個問題，有效的解決辦法是，適度放鬆對房地產業的宏觀調控，把穩定房地產健康可持續發展放在重要位置，在信貸融資要求、借款利率、財政減免稅費、房企發債、各種行政許可事項等方面都應實施優惠支持，降低房企成本；同時可考慮“三道紅線”與“兩道紅線”監管政策可適當放寬，並適度放鬆房地產信貸，讓房地產企業能夠渡過難關、恢復生機，為提振信貸需求起到有效拉動作用。二是居民中長期借款需求不振。這個問題除了居民自身購房消費能力不足之外，還有最為關鍵的因素是，各地城市的落戶限購政策、購房首付比例較高、公積金貸款受到相關限制等，加上當前房產稅試點在全國推廣，都對居民購買心理產生一定的衝擊，使得住房抵押貸款大幅下降。針對這個問題，相關政府宏觀經濟調控部門一定要放寬居民購房條件的限制，降低購房首付比例、提高公積金貸款比例、降低住房貸款利率，有條件的城市可對購房者減免部分稅費或交易環節稅費、並實現適當的財政補貼等，且房產稅試點也可考慮延緩推開。最近已有至少55個城市推出房貸利率（上浮加點）降低、首付比例下調等鼓勵政策，尤其鄭州更是率先重啟了去庫存“利器”——棚改貨幣化安置，這些措施值得全國其他城市效仿。唯有通過這些政策措施，切實激發出居民抵押貸款意願，才能為打破居民中長期貸款不振的局面提供巨大動能。

　　從產業項目投入上抓起，對一些事關國計民生的重要產業信貸供給引起足夠重視。各級政府應根據中央政府關於基建投資項目的相關要求，抓緊轄內落實有關重大產業項目的投資啟動工作，盡快啟動“超前基礎設施建設”，主要是新能源、高科技、物聯網等產業項目，積極籌集並落實資金來源。銀行金融機構應積極配合各級政府，在政府啟動重大基建項目上積極作為，提供適時到位的信貸支持，為政府啟動重大基建項目提供可靠的信貸保障。通過這些措施，迅速扭轉基建增長乏力的狀況，力爭事關國計民生的重大基礎設施項目起到承載經濟發展的重任，為打破信貸需求不振僵局奠定堅實的基礎。

　　從貨幣政策發力上抓起，對增加貨幣供給實施適度寬鬆的貨幣政策引起足夠重視。從當前看，居民中長期貸款罕見回落，既反映了住房需求信心不足，地產行業形勢依舊嚴峻；也說明了當前的房地產政策繼續放鬆的預期進一步升溫。對此，央行可保持貨幣政策地的適度寬鬆，把貨幣政策工具箱開得再大一些，目前可考慮降準或降息，可適當增加資金供應量，使銀行金融機構對房企、居民個人抵押貸款以及實體企業融資提供充裕資金，從整體上改善房企、居民個人以及實體企業的融資環境，為激活信貸意願、提振全社會經濟發展與增長信心提供動能。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、獨立經濟學者)