央行定調貨幣政策穩健中性 加大對小微企業支持力度

　　來源：經濟觀察報

　　央行18日對前5個月金融運行情況及貨幣政策執行情況進行總結，並對5月社融指標腰斬、債券違約風險上升等市場擔憂問題進行了正面回復。央行相關負責人表示，當前金融市場流動性合理穩定，未來將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，把握好政策的力度和節奏，加大對小微企業等實體經濟支持力度，健全貨幣政策和巨集觀審慎政策雙支柱調控框架。

　　5月社融增量數據顯示，當月社融增量僅有7608億元，環比幾近“腰斬”，創20多個月以來的新低。儘管社融增量大幅下滑仍與強監管下影子銀行業務持續萎縮有關，但超乎市場預期的萎縮速度仍引發了市場的擔憂。市場普遍認為，此次央行並未跟隨美聯儲加息與5月社融數據相關，未來貨幣政策或更為關注國內經濟領域風險。

　　對此，央行相關負責人回應，貨幣信貸和社會融資規模增長適度，實體流動性整體趨於穩定，強監管、去杠杆政策效應逐步發揮，委託貸款、信託貸款及未貼現銀行承兌匯票等表外融資有所下降，債券市場融資有所減少。

　　對於近期另一市場熱點——債券市場部分實質性違約事件，央行表示，債券市場風險總體可控。“今年以來，債券發行融資同比回暖，市場利率水準整體呈現下行趨勢，儘管出現了一些實質性違約事件，但近期新增違約總體呈點狀分布，未呈現風險集中的趨勢，是加強市場紀律、有序打破剛性兌付的體現，債券違約率總體水準不高。”央行相關負責人表示，截至2018年5月末，公司信用類債券違約後尚未兌付的金額663億元，佔餘額的比重為0.39%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，下階段可從四個方面理解央行的政策著力點：一是將繼續保持穩健中性的貨幣政策，並強調組合運用多種貨幣政策工具進行預調微調，以達到穩健中性目標；二是流動性穩定可預期。央行或將繼續保持“量”的穩定，因此下半年仍有定向降準的可能和太空，由此來確保市場利率的穩定；三是將進一步優化結構，在“金融去杠杆”的既定目標下，委貸、信託等規模下降的趨勢或將持續，信用緊縮的背景下，處理好非標等表外業務融資續接的問題也將是下半年考量的重點之一；四是央行將繼續著重降低融資成本。

　　前述央行相關負責人指出，目前中國經濟基本面良好，經濟增長的韌性增強，生產面指標穩中向好，總供求更加平衡，增長動力加快轉換。將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，加強形勢預判和預調微調，加強監管政策協調，把握好政策的力度和節奏，加大對小微企業等實體經濟支持力度，健全貨幣政策和巨集觀審慎政策雙支柱調控框架，積極有效應對可能的外部衝擊，穩定市場預期，維護金融市場平穩運行，有序推進金融改革開放，促進經濟金融平穩健康發展。

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