特斯拉或年底前耗盡現金？ 看馬斯克六招應對

BI中文站 4月8日報導

由於正竭盡全力增加Model 3的產量，特斯拉電動汽車公司可能會在2018年底之前耗盡账上所有現金。然而在最近提交給美國證券交易委員會(SEC)的檔案中，特斯拉表示不需要籌集額外資金，其首席執行官伊隆·馬斯克（Elon Musk）有更多籌款選擇。

特斯拉公司已正式宣布，它不需要在2018年籌集任何額外資金，但市場觀察和密切關注該公司的人士並不買账。畢竟早在2016年，馬斯克就曾表示特斯拉不需要籌集資金以大規模生產Model 3。可是到2017年，特斯拉不僅籌資兩次，背上共計約30億美元的混合股本債券，其5%股票也被騰訊買走。

特斯拉去年消耗了超過20億美元現金，2018年可能需要投入更多資金，而目前其資產負債表上僅有約30億美元現金。這家汽車製造商正在依靠從Model 3、Model S以及Model X SUV的持續收入中獲得現金流來彌補這一缺口。但這是一場豪賭，而且隨著Model 3的產量滯後於目標，特斯拉正慢慢陷入困境。特斯拉2008年幾乎破產，而且很有可能再次面臨破產威脅。

但馬斯克仍有選擇的余地，他們不需要通過發行股票來籌集新資本，這將再次稀釋現有股東的股權或背負更多債務。如果特斯拉無法像2017年出售垃圾債券時獲得同樣的低利率，這可能會引發高收益債券市場的恐慌。

下面讓我們來看看特斯拉如何應對現金危機：

1.馬斯克可把公司大部分股份賣給新的大投資者

在經過瀕臨破產的經歷後，特斯拉將該公司股份賣給了戴姆勒，隨後在2010年的IPO之後，豐田也收購了該公司股票。這兩家公司的股權如今都已被剝離，但由於特斯拉的價值飆升，他們在早期的“信心投票”中獲得了可觀的利潤回報。投資者的回報率一度曾超過了1000%。

騰訊去年所持特斯拉5%的股份可能會進一步擴大，這並非不可能，因為其他中國公司，尤其是汽車製造商，可能會把特斯拉視為“精明投資”。我不認為有人能完全收購特斯拉，畢竟其400億美元的市值已經非常高，但持有其10%-25%的股份並非不可能。

2.特斯拉擴展自己的信用額度

從目前的情況來看，特斯拉極有可能采取這種措施。特斯拉通過其信貸額度可以獲得約20億美元的資金，但如果利用這些資金，特斯拉就無法提供足夠的資金來維持該公司資產負債表上所擁有的10億美元“緩衝資金”。

過去，特斯拉在擴大產品線方面沒有遇到太大的困難。如果該公司能通過銷售更多Model 3而獲得更多收入，那麽它應該能夠獲得更高的信用額度服務。然而，此舉將削弱其盈利能力，儘管公平地說，許多投資者並不認為特斯拉會在數年內實現穩定盈利。

3.特斯拉出售SolarCity

特斯拉在2016年末與陷入困境的太陽能電池板公司SolarCity合並，交易價值約為20億美元，同時背負起沉重的債務負擔。這些債務將會影響其未來的出售價值，使其看起來像是一場賤賣，也是特斯拉陷入絕望的信號。但從有利的一面來看，此舉將大大改善特斯拉的資產負債表，並減輕公司未來的債務負擔。

特斯拉也可以剝離SolarCity，並宣布其破產，但這可能很難實現，因為特斯拉很可能最終會為其重組提供資金。如果特斯拉關閉了SolarCity，它將不得不考慮損失，這將是一個重大的金融打擊。至於SolarCity的價值，分析人士認為它目前為零，因為它對特斯拉的利潤貢獻微不足道，儘管其業務似乎正在增長。

4.特斯拉與大型汽車製造商合作

這被認為是最不可能的策略，但誰也不知道特斯拉是否會這樣做。分析人士不認為通用汽車或福特會與特斯拉合作，但像菲亞特克萊斯勒這樣的汽車公司可能會加入進來。

在即將離任的首席執行官塞爾吉奧·馬爾奇奧尼（Sergio Marchionne）的長官下，菲亞特克萊斯勒汽車公司多年來始終試圖與其他汽車製造商合並。馬爾奇奧尼還沒能達成一項合作，他的提議曾被通用拒絕，但該公司在發布電動汽車和無人駕駛技術的同時，還在美國大量銷售SUV和皮卡車。

特斯拉在過去12個月裡也表現良好，股價上漲了125%。特斯拉近來才陷入困境，在2017年，其目標股價曾被預測可漲到400美元。

分析人士不認為特斯拉和菲亞特克萊斯勒在沒有實質性杠杆作用的情況下收購另一家公司，但雙方合作或結盟，每家公司都能獲得另一家公司的股份，這可能是合理的。從技術上講，規模較小的菲亞特克萊斯勒(300億美元)將有效地取代特斯拉，並將後者並入旗下。

菲亞特克萊斯勒可能會暫停向特斯拉提供急需的大約180億美元現金，特別是因為馬爾奇奧尼還決心在2019年之前消除菲亞特克萊斯勒背負的債務。

5.特斯拉抵押資產進行貸款

在金融危機之前，福特公司曾通過採用類似策略避免了救助和破產。當時的首席執行官艾倫·穆拉利(Alan Mulally)抵押了Blue Oval，並囤積了240億美元資金，這足以幫助福特安然度過大衰退。

特斯拉可能會採用這種策略，假設所有貸款能幫助Model 3產量迅速增長，銷售就可以帶來大量現金。另一方面，如果計劃不能生效，特斯拉將面臨巨大的麻煩。

6.向矽谷“救世主”籌錢

在矽谷，馬斯克從不缺少朋友和盟友，而這些人正沉浸在現金狂歡中，不想讓特斯拉破產。讓我們假設，特斯拉需要30億美元才能度過2018年的難關。

谷歌聯合創始人拉裡·佩奇（Larry Page）的個人身價接近500億美元。只要他願意掏出幾十億美元，將會給馬斯克合特斯拉帶來巨大改變。佩奇曾經說過，馬斯克應該得到他的錢，去追求像前往火星這樣的大夢想。而曾有傳言稱，在2013年特斯拉陷入困境時，佩奇和谷歌準備收購特斯拉。（編譯/金鹿）