收獲四連漲 期債短期有望偏強震蕩

　　5月23日，國債期貨繼續上漲，10年期國債期貨主力合約盤中升破94.7元，創近兩周多新高，並實現四連漲，反映市場情緒有所回暖。

　　市場人士指出，近期資金面整體較為寬鬆，利率債供給壓力有所減輕，美債利率止跌企穩，共同促使多頭力量卷土重來，不過臨近月末和6月，資金面有邊際趨緊的壓力，美債利率也可能繼續反彈，對後市不宜太樂觀，短期而言預計期債市場可能偏強震蕩。

　　收獲四連漲

　　周三（5月23日），央行在公開市場開展1500億元逆回購，當日有1800億元逆回購到期，單日實現淨回籠300億元，不過淨回籠無礙資金面延續寬鬆狀態，昨日代表性的7天期質押式回購利率DR007繼續下行逾1BP，最新報2.69%。

　　從海外市場來看，隔夜10年期美國國債收益率從上周觸及的七年高位回落，持穩在3.06%附近，且23日盤中大幅下行5個基點至3.01%，對國內債券市場反彈的阻力減弱。

　　上述兩個主要利好影響，23日國債期貨市場繼續偏強震蕩，10年期國債期貨主力合約T1809高開於94.675元，開盤不久即升破94.7元，儘管盤中一度回落至94.55元，但午後又重新拉升，尾盤收報96.67元，較前一交易日上漲0.12%；5年期國債期貨主力合約TF1809同步走強，最終收漲0.13%，報97.685元，盤中最高觸及97.705元。

　　截至5月23日收盤，10年期國債期貨主力合約T1809已實現四連漲，其5月21日和22日接連大漲了0.28%、0.4%，最近四個交易日累計漲幅已達0.83%；5年期國債期貨主力合約TF1809則連漲三日，三日累計漲幅約0.34%。

　　隨著市場情緒回暖，期債交投也更活躍，昨日T1809合約日增倉2357手至37516手，成交量為2.60萬手；TF1809合約也增倉901手至13446手，成交量為6199手。

　　短期或偏強震蕩

　　市場人士指出，近期債市反彈，一方面反映的是資金面相對較為寬鬆、月內國債發行結束導致利率債供給壓力減輕等短期因素，另一方面或是市場資金對經濟基本面環比反彈結束的預期。

　　“目前來看，黑色系盤面整體走弱，水泥價格指數增速減緩且耗煤量出現高位回調，一系列高頻數據提醒我們經濟基本面環比反彈或告一段落，長債利率或也將再次打開下行太空。”華泰期貨巨集觀貴金屬研究員徐聞宇表示。

　　從技術上看，債市自4月下旬啟動調整以來已有月余時間，10年期國債收益率回到降準前的水準，也為短期貨易提供了安全邊際。

　　業內人士認為，受市場情緒轉暖的帶動，未來一段時間期債有望延續偏強震蕩格局，但考慮到當前不利因素仍然較多，建議投資者不要盲目樂觀。

　　“資金面整體較為寬鬆，近期市場利率債供給壓力有所降低，市場需求較強支撐期債走強，不過資金面仍有收緊的壓力，汽車價格下跌或引起需求的增加，將帶來利空影響，因此建議短期觀望為主。”廣發期貨指出。

責任編輯：郭建