IPO競速： 科創板第五批出爐 發審批文漸提速

21世紀經濟報導 谷楓 北京報導

4月1日晚間，上交所公布第5批科創板受理企業名單，瀾起科技股份有限公司、優刻得科技股份有限公司、博眾精工科技股份有限公司等3家企業獲受理。

其中，優刻得、瀾起科技3月18日才在地方證監局披露改為科創板輔導，如今僅過了不到半個月時間，已在上交所完成了首次亮相。

與之對應的是，IPO單日發審會再現5家上會企業，同時數家企業在過會後僅10日便獲得批文。

一場無形的“IPO競速”或已拉開帷幕。

科創板速度

“目前為止，科創板速度都在衝擊市場的傳統觀念。以往來看，企業 IPO 輔導期超過6個月是非常正常的情況。而這幾批企業的科創板上市督導，相比以往效率有很大的提升。”北京地區一家大型券商投行部人士4月1日晚間對記者表示。

譬如，4月1日晚間公布受理的優刻得、瀾起科技，3月18日才在地方證監局正式披露改為科創板輔導。

科創板速度不僅表現在上市輔導上，監管層的反饋也極為迅。

3月22日，首批9家科創板被受理的企業正式亮相，而3月29日晚間，上交所已完成了對武漢科前生物等3家企業科創板上市申請材料的反饋，僅用了5個交易日，7個自然日。

“首批受理的9家企業中，已有3家在5個工作日內收到問詢函。而2009年創業板首批受理的企業，20天后才發出反饋意見，而當前發行部IPO反饋意見大約需要一個月左右時間。相比之下，科創板效率之高，史無前例。”資深投行人士王驥躍4月1日表示。

如此高效的審核源自規則的透明公開。

“科創板注冊製審核在接受市場監督方面有所加強。一是包括問詢函及回復在內的整個問詢環節全部向市場公開，二是上交所還主動限定了問詢函的時限（首次問詢不超過20個工作日，次輪起不超過10個工作日）。被監督的審核，監管層意志的影響會有所減少，審核部門權力會被製約，壓力也會更大；會更嚴肅而少隨意性，會更公平而少偏袒，‘以信息披露為核心’的審核理念也可以得到貫徹執行。” 王驥躍指出。

IPO審核提速

高效的科創板速度以及審核理念的變化，正在衝擊著其他板塊IPO節奏。根據投行人士觀察，近期IPO發審節奏加快、過會後發放批文的時間間隔縮短，科創板和IPO之間似乎開啟了一場無形的審核“競速賽”。

Wind統計數據顯示，目前已通過發審會且尚未獲得證監會IPO批文的企業尚有15家，這其中2019年之後過會的企業有6家，2018年過會的企業有4家，2018年以前過會的企業有5家。

值得注意的是，2019年過會的6家企業，已包含上周（3月26日）發審會過會的4家企業。這意味著，2019年至今過會企業存量消化已基本完成。

按慣例來說，接下來兩周證監會發放的批文中就將包括這一批新過會的企業，一定程度上可以說目前IPO的節奏進入到了即審即發放批文的節奏裡。

“今年1月以來隨著18屆發審委換屆以及兩會，發審會次數大幅降低，證監會批文發放的數量也有所下降，但近期證監會開始消化存量企業的批文，批文發放距離過會的間隔越來越短。目前這一批企業的批文基本上已經消化了2018年過會的企業，從時間上來講實際上已經接近了即審即發的狀態。”深圳地區一家中型券商投行部的負責人對記者表示。

事實上，已經有企業在過會僅10天后就拿到了批文，大幅刷新了2019年以來上市企業過會後獲得批文的速度。根據21世紀經濟報導記者統計，2019年以來，新上市企業通過發審會後獲得批文的平均時間間隔在70日左右。

3月12日，本屆發審委首秀通過的企業四川天味食品在3月22日獲得了證監會的批文。另外，最新一批（3月29日）獲得批文的企業——德方納米在3月19日通過發審會，獲得批文的時間也僅用了10天。

與此同時，發放批文的速度和發審提速是相輔相成的關係。

“一定程度上審得快，發得就快。2017年中段，創業板曾經接近過目前的節奏，近期新一屆發審委正式開始工作後，相比2018年審核節奏和過會企業數量都有明顯的提升。”前述深圳地區投行負責人指出。

那麽，近期IPO發審節奏的變化因何而起？

根據證監會統計的最新一期（3月28日）數據顯示，中國證監會受理首發及發行存托憑證企業277家，其中已過會17家，未過會260家。未過會企業中正常待審企業251家，中止審查企業9家，也就是說IPO堰塞湖的壓力不再是發審提速的直接影響條件。

部分市場觀點認為，科創板極高的審核效率很大程度上影響了IPO目前的審核節奏。

有一些信息或可作為佐證：目前科創板被受理的企業中，絕大多數來自於券商存量的IPO輔導項目，在科創板出現之前或建設之初，這些企業仍在其他板塊IPO輔導當中。

據記者進一步梳理，目前31家已獲受理的科創板項目中，有26家來自券商存量IPO輔導項目，存量項目佔比極高。

與此同時，以中信證券為代表的券商也認為，科創板潛在項目存在3個重要來源，即現有存量IPO輔導項目、新三板市場、分拆上市。而就目前的情況來看，現有存量項目無疑是科創板最為重要的企業來源。

“目前券商向科創板輸送的已有IPO輔導項目，仍是IPO市場整體的存量項目，這些項目上市地選擇的變化會導致此消彼長的局面。因此，近期IPO審核提速，批文下放速度加快，以及市場預測新發審委過會率將維持在高位一定程度上和科創板帶來的壓力有關聯，這種影響或在注冊製、核準製雙軌審核消除之後才能有所改善。”前述北京地區券商人士表示。

此外，記者統計近期IPO新增申報企業數量發現，IPO新增申報企業數量要遠小於科創板申報企業的數量。