美股期權市場多空力量懸殊 疫情慘況難以冷卻市場熱情

財聯社（上海，編輯 黃君芝），近期，儘管美國新冠肺炎新增病例數連創新高，但期權投資者的熱情仍然高漲，絲毫不為所動並繼續押注美股將持續攀升。芝加哥期權交易所（CBOE）的數據顯示，近幾周美股看漲期權的交易量遠高於看跌期權。

CBOE數據顯示，上周三（15日），美國股票看漲期權交易量達到了看跌期權交易量的超2.5倍，兩者之差更是接近6月份的高點、甚至是6年以來的最高水準。

與此同時，當日CBOE美國股票期權PCR（認沽與認購成交量之比，Put-Call-Ratio）跌至低位0.38，較過去5年的平均水準低逾40%。市場一般將PCR視作“人氣指數”，當其出現極高或極低的讀數時，可能預示著市場未來可能的逆轉。例如，盈透證券（Interactive Brokers）首席投資策略師指出，6月8日，當PCR跌至低點0.37時，標普500指數也隨之升至高位。

另一方面，近期美股走勢也是“風生水起”。儘管美國國內新冠疫情有愈演愈烈之勢（連續2天破7.7萬），但是標普500指數仍連續第三周上漲。據約翰斯·霍普金斯大學的統計數據，截至發稿，美國累計確診3706927例，累計死亡140103例。美國單日新增病例數正朝著不久前美國頂級傳染病專家福奇預估的10萬邁進。

背後的原因

在這種形勢下，美股市場卻沒有出現大規模拋售，為什麽？

一方面，投資者可能寄希望於更多的財政支持。瑞銀私人財富管理高級副總裁Andrea Bevis表示，美國共和黨和民主黨都有強烈的動機就進一步的大選前刺激方案達成一致。問題不在於刺激方案是否通過，而在於這個方案的規模和內容。

摩根大通（JP Morgan）也在近期的研報中表示，美聯儲的正在似乎在取代企業和消費者收入方面十分成功，這也導致經濟安全感增強了。

而摩根士丹利則發表研報稱，衛生事件死灰複燃和2020年美國大選後政策導向並不會對市場構成實質風險。相反，投資者需要警惕的三大風險應是：未來投資收益不及預期、通脹加劇致股價受挫以及新一輪經濟刺激恐將打破市場樂觀預期。

“雖然美國病例增加會擾亂某些行業的經濟復甦，但只要醫院系統不會崩潰，堅信全球經濟將出現V型反彈，美國將渡過難關。大選後，短期內美國政府實質性政策轉變的可能性很小。”該機構表示。

另一方面，期權交易的成本比股票便宜得多，對散戶投資者應頗具吸引力。因此，散戶投資者在其中的“推波助瀾”也不容小覷。

富達全球宏觀主管Jurrien Timmer日前表示：“毫無疑問，散戶投資者已經重新參與進來了。當你購買期權時，你必須假設其中有一部分是投機性的。”

“如果有人對股市進一步上漲進行投機，並相信美聯儲會消除對衝的需求，你最終會得到像現在這樣的PCR。”他補充道。