抱緊百度大腿 掌閱科技就可高枕無憂了嗎？

隨著流媒體、短視頻的發展，通勤時間追劇、刷短視頻已成常態，曾經備受追捧的網文小說已慢慢跌下神壇。位居數字閱讀領域第二的掌閱科技嗅到危機的味道，選擇了倒向互聯網巨頭百度的懷抱

《投資壹線》吳微

近日，百度7億元入股掌閱科技（603533.SH）。至此，中國數字閱讀領域前三甲，分別投入中國互聯網巨頭BAT門下。終於擠進“豪門”的掌閱科技，不知能否在與騰訊旗下的閱文集團（00772）HK）、阿里旗下的書旗網的競爭中重新獲取推力。

巨頭環繞

數字閱讀是新世紀頭10年裡，在網絡小說與電子技術發展催生下誕生的數字版權消費市場。據音像與數字出版協會發布的《2018年度中國數字閱讀白皮書》顯示，截至2018年，數字閱讀市場規模達255億元、同比增20%，用戶規模4.3億人、年人均數字閱讀量12.4本。

雖然百億級的數字閱讀市場只是數千億數字出版市場中的很小一部分，但其巨大的引流效應卻被互聯網巨頭們所關注。自2013年開始，騰訊、百度、阿里巴巴、京東等互聯網巨頭們就已涉足數字閱讀市場。2015年初騰訊收購盛大文學整合自身資源成立的閱文集團（00772.HK）更是成為數字閱讀的行業龍頭，2019年閱文集團收入已接近百億。不過與騰訊、阿里的大手筆相比，百度在數字閱讀上布局就小很多，雖然有多個數字閱讀板塊並與旗下的愛奇藝視頻高度關聯，但都沒有形成氣候。據相關研究，目前數字閱讀市場已逐漸形成三足鼎立的格局，閱文集團、掌閱科技以及書旗小說這三家佔據了數字閱讀生態流量市場的大半江山。

與其他兩家不同，在百度入股前，掌閱科技並無互聯網巨頭持股，公司僅憑先發優勢與及時轉戰移動互聯網市場而在數字閱讀市場中佔據了一席之地。不過，沒有互聯網巨頭加持的掌閱科技，雖然在生態流量上與閱文集團相差不遠，但營業收入已被閱文集團遠遠甩在身後，其營收僅為閱文集團的四分之一。高昂的渠道費用，也使得掌閱科技的毛利率比閱文集團低出十個百分點左右。

在數字閱讀核心競爭力——優質IP採購與IP生態構建上，掌閱科技也已無法與閱文集團匹敵。截至目前，閱文集團已打造出包括《慶餘年》在內的多部明星影視劇；而掌閱科技在數字閱讀市場競爭中已逐漸掉隊，甚至有媒體調侃掌閱科技缺個好“爹”。

傍上百度

沒有好“爹”的掌閱科技近日傍上了百度。3月17日掌閱科技發布了一項非公開發行的預案，擬發行股份募集7億元用於版權採購與版權加工，百度關聯方百瑞翔（達孜縣百瑞翔創業投資管理有限責任公司）全額認購，發行後百瑞翔將成為掌閱科技第三大股東，持股比例僅在其實際控制人張凌雲、成湘均之後。

其實，這已不是百度第一次入局數字閱讀領域了，2019年7月百瑞翔就投資了上海七貓文化傳媒有限公司，該公司的核心資產為“七貓小說”。值得一提的是，隨著數字閱讀市場三足鼎立格局的形成，優質IP越來越向頭部企業聚集，數字閱讀市場行業集中度也越來越高，小打小鬧已無法在這個市場中立足，網易2019年底就以1.5億元的價格出售了其旗下的數字閱讀資產——網易文漫。

作為愛奇藝的股東，百度入局數字閱讀領域或有更深遠的考量。2019年閱文集團利用此前收購的新麗傳媒盤活了自身的IP資源，打造出《精英律師》和《慶餘年》等多部明星影視劇，尤其是後者，使得騰訊視頻一時搶盡風頭，而愛奇藝在競爭中則略顯頹勢。近年來，百度在市值或估值上先後被後輩頭條系、拚多多（PDD：NASDAQ）所超越，也讓百度急於尋求突破。

百度想要優質的數字閱讀資源，單打獨鬥的掌閱科技缺乏渠道來降低成本同時盤活IP資源，他們的結合，可謂是各取所需。

前狼後虎

雖然掌閱科技引入了百度作為股東，算是傍上了豪門，但短期內仍將處於前狼後虎的境地。在數字閱讀與IP運營領域，掌閱科技依然將與背靠騰訊的閱文集團以及背靠阿里的書旗小說展開艱難競爭；此外，以抖音為代表的短視頻正在逐漸與數字閱讀爭搶用戶時間。

據巨量算數《2020年抖音用戶畫像報告》顯示，到2020年3月，抖音DAU（日活躍用戶數）已高達4億，其中男性19-24歲、41-45歲的用戶偏好度高，女性中19-30歲用戶偏好度高，抖音用戶群與數字閱讀用戶群存在較大程度的重合。

在與百度聯姻之前，缺乏資源的掌閱科技在2019年的表現可謂不盡人意。從2019年三季報來看，掌閱科技加大了推廣費用的投入，但其營收仍出現下滑，淨利潤也下降近2成，僅有8000多萬元，與閱文集團2019年10.96億元的淨利潤相比，已不能望其項背，掌閱科技的市值較最高點也已縮水了近百億。

失意的百度和同樣失意的掌閱科技，不知能否擦出不一樣的火花。（投資壹線出品）■