5G時代，這些投資機會不容錯過！

文/ 華商韜略趙建勳

中國資訊通信研究院發布的《5G經濟社會影響白皮書》預測,5G將在2020年帶動國內4840億元的直接產出，2025 年增長到 3.3兆，2030年6.3兆，十年間的年均複合增長率達29%。

招商證券預測，5G時代巨集基地台的規模將達到500萬座，小基地台近千萬座，國內三大運營商總投資額接近1650億美元，相比4G時期1100億美元，總規模增長近50%。

一、5G的主要應用場景

5G之所以成為未來通信行業最大的投資機會所在，其核心在於多元化業務場景，它聚焦三大場景：增強移動寬頻(eMBB)、大規模物聯(mMTC)和超高可靠低時延通信(uRLLC)。

eMBB主要帶來的改進是移動連接速率的大幅改善，網絡平均速率可達到10Gbps左右，是4G網絡的100倍以上。它的應用場景有3D/4K等格式的超高清影片傳輸、高清語音、遊戲、更先進的雲服務、AR/VR等。

mMTC主要針對傳輸速率較低、時延容忍度高、成本敏感且待機時間超長的海量機器類通訊，應用場景主要是物聯網目前涵蓋的範圍，包括智能家居、智能交通、智慧城市等。

uRLLC主要面向對網絡的時延和可靠性有著特殊的要求，在5G的技術標準下，端到端時延能壓縮到1ms-20ms之間，滿足智能製造、自動駕駛、遠程醫療、雲端互動應用等需求。

5G的應用場景

二、5G推進時間表

今年12月6日，三大運營商5G實驗頻率分配方案正式公布，全國範圍的大規模5G試驗即將展開。

市場預測，2019年Q1市場將有5G終端面世，運營商將明確組網和實驗網建設方案，Q1-Q2開始實驗網集采和建設，Q3頒發5G商用牌照概率較大，2020年5G將正式商用。

5G 基礎設施投資跨度很長，也是投資的核心環節。在初期階段，主設備和有線網絡(傳輸設備、接入網設備、路由器設備、光模塊)的建設將早於無線網絡。

1、5G時代基地台數量和技術指標均大幅提升，主設備廠家大幅受益，華為、中興、烽火通信是重點關注企業。

中興通訊——5G時代受益最大的設備商之一，市場份額有望翻倍增長。它的全產品線優勢顯著，成本上對比愛立信諾基亞只有其一半。

烽火通信——近10年營收/利潤穩步增長約10倍，旗下烽火超微、楚天雲、烽火星空正構建全新ICT業務體系，整體業務正加速發力。

2、5G傳輸網先行，2019年三大運營商將同時啟動傳輸網建設。主要有兩個部分值得關注：光纖光纜和光模塊。

在光纖光纜領域，長飛光纖市佔率達 22.4%，位列第一名;亨通光電市場份額達 20.0%，烽火通信份額達 12.0%，中天科技份額達 12.8%，富通集團份額達 10.0%。

亨通光電——光棒產能行業龍頭，而光纖光纜的70%利潤在光棒上。去年淨利潤超過30億元。

中天科技——採用VAD法光棒製作工藝，擴產速度相對較快，在光纖行業17年延續量價齊升，公司預製棒產量擴張增幅位居國內龍頭企業第一。

光模塊是基地台和傳輸設備中的核心部件，未來5G全國覆蓋需建設近千萬台基地台，潛在上億個高速光模塊的需求，前期市場需求就超過300億元人民幣，整個市場空間累計超百億美元。

主要關注企業包括中際旭創、光迅科技、新易盛、華工正源等。

中際旭創——數通高速光模塊龍頭，100G數率比較成熟。2017-2018年受益北美雲計算中心100G光模塊需求爆發;2019年5G接力、預期2021年國內雲計算中心高速光模塊需求爆發，持續高成長性有保障。

光迅科技——2017年，45億元的銷售規模(其中海外11.5億)在光器件領域全球市場排名第五，在國內排名第一，屬於行業頭部企業。40G已經實現自主可控，100G傳聞也乾出來了。

四、無線網絡是5G投資的重要組成部分，產業鏈包括小基地台、天線、印刷線路板(PCB)、濾波器和功率放大器(PA)等子行業。

1、小基地台具有覆蓋小、功率小，造價成本遠低於巨集基地台，安裝靈活等特點。根據國信證券的估計，5G基地台數為500萬座，小基地台前期需求數量為1000萬座，乘以2000元的均價，市場空間為200億元，具有很大的發展潛力。

小基地台主要設備提供商包括：邦訊技術、深南股份、超訊通信、中興、京信通訊等。

2、基地台天線對通話性能影響很大，是基地台的重要組成部分。5G頻率相比4G提升，基地台數量增大拉動基地台天線需求量，整體市場規模超過600億元。重點關注廠商如下：

京信通信——去年市場份額達21%，為龍頭企業，主要為通信運營商、設備集成商提供通信天線、射頻器件產品及綜合解決方案

通宇通訊——國內基地台天線市場位居份額前列，基地台天線產品應用於全球各地，2018 年上半年，公司海外業務收入 3.29 億元，同比大幅增長102%

摩比發展——主要設備商客戶為中興通訊，近年來突破進入諾基亞和愛立信的供應商體系。

3、濾波器是基地台射頻器件的核心部分，在5G時代它不僅隨著天線通道數量的大幅增加而增加，還必須更加小型化、集成化，市場規模有望達到300億元。關注企業包括東山精密、世嘉科技、國華科技、武漢凡谷、大富科技等。

4、在5G時代，基地台功率放大器不僅使用量大幅增加，還越來越多應用到GaN(砷化镓)，功放市場空間300億元。目前在GaN領域布局的的上市公司主要是三安光電和海特高新。

5、5G 基地台使用的印刷線路板(PCB)的面積和層數都大為增加，由基地台天線拉動 PCB 的市場規模預計達200 億元。重點關注深南電路、滬電股份、生益科技、華正材料。

深南電路——是PCB龍頭企業，2017年全球營收規模排名第19位，是全球領先的無線通信基地台射頻功放PCB供應商、亞太地區主要的航空航天用PCB供應商、國內領先的處理器芯片封裝基板供應商。

滬電股份——主導產品為14-28層企業通訊市場板、中高階汽車板，2017年企業通訊市場板業務在整體需求疲軟的市場環境下仍然實現營業收入同比增長22%。

五、在5G時代，更加精準的時間同步不可或缺，時頻行業也具有很高投資價值。

市場預計，5G將給時頻產品帶來175億元的增量市場。天奧電子、賽思時鐘、華為、大唐電信等企業可給予關注。

至於5G在雲計算、物聯網、工業自動化、自動駕駛、遠程醫療、智能城市等應用端的投資機會，因其發展時間視窗還很遠，細分領域眾多，將做另行解析。

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