老闆電器尋路第二戰場

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 黃一帆4月3日，老闆電器（002508.SZ）發布公告，公司近期以4億元自有閑置資金購買了興業銀行企業金融結構性存款產品，包括本次購買披露的4億元理財在內，老闆電器在過去24個月內已經累計使用自有閑置資金購買的尚未到期的理財產品共計20.3億元。

根據奧維雲網（AVC）數據顯示，2018年中國家電市場零售額規模累計8327億元，同比增長1.5%，增速僅為2017年的七分之一。受房地產市場低迷影響，廚電品類2018年中國市場零售640億元，同比下滑6.4%。

對於深受地產調控之苦的廚電領域來說，主戰場正在經歷冬天。“廚電領域公司的銷量的增速相比其他耐用消費品並不是很快，主要是該行業天然受到房屋結構及裝修的限制。另外，主要目前廚電行業的品類也都迭代完成，而且受到綜合巨頭公司進入的影響，目前主要走品類升級道路。账上擁有充足的現金對於目前調整期的廚電領域來說是優勢。”一位華東私募人士告訴記者。

記者從老闆電器了解到，老闆電器已將中式蒸箱確立為第二品類，並投入大量資源進行品類研發和推廣，如成立蒸箱事業部、創立中國蒸文化研究院等，並針對不同用戶群體和不同使用場景推出了不同類型的蒸箱。“雖然嵌入式的量還很小，對公司影響有限，但是經過幾年的高速發展，其實嵌入式已經不能被忽略了。”上述私募人士表示。

中怡康測算數據顯示，2018年上半年我國廚電市場零售額規模為469億元，較去年同期下滑0.5%。尤其是在廚電市場扮演主力的傳統廚電品類，承受了較大的市場壓力：吸油煙機、燃氣灶和消毒櫃市場零售額分別下滑3.8%、1.6%和13%。

根據此前公司發布2018年度業績預告，公司預計2018年實現收入74.81億，同比增長6.61%，實現歸母淨利潤14.81億，同比增1.36%。而上述數字在2017年兩者均同比維持在兩位數增長。

分季度來看，公司2018Q1/Q2/Q3/Q4分別實現利潤3.02、3.58、3.51、4.70億，同比分別增長20.05%、3.51%、-3.14%和-6.15%。從季度來看，公司在去年四季度下滑最為明顯，而從整個行業來看，上述下滑與行業整體情況呈一致性。根據中怡康數據，2018年10-12月油煙機銷售量同比下降 13.88%，零售額下降12.43%。2018Q4行業景氣仍未回暖。

中信建投陳偉奇指出，若分城級來看，公司2018年第四季度一、二、三線城市差異不大，一線城市煙灶銷量下降，嵌入式銷量上升，二線城市有些分化，三線以下城市保持平穩增長，但主要是煙灶。“長期來看，我們對自己的產業充滿信心，信心來源於原有的品類發展還遠沒到達天花板，油煙機、灶具全國每年產量和冰箱相比還有很大空間。”老闆電器方面人士告訴記者，若從人均普及率來看，相關電器的行業空間也還遠未到頂。“中國三、四線城市人均GDP分別達到9000美元和6000美元，根據日本與美國經驗表明，在人均GDP突破6000美元後，經濟即進入消費及服務業快速增長時期。”

今年AWE2019博覽會上，老闆電器EMT首席技術官周海昕表示，儘管廚電行業整體迎來負增長，但並非“一潭死水”。在本屆博覽會上，老闆電器最新發布包括下嵌式蒸箱、台式蒸箱、蒸烤一體機等多款新產品。

“對於大部分家庭來說，煙機、灶具、微波爐這三類傳統廚電產品普及率已經很高，未來主要以換新驅動為主，而新興廚電品類呈現出巨大的市場潛力。”老闆電器方面人士告訴記者。“老闆中式蒸箱將是今年與天貓合作的重頭戲。”老闆電器天貓運營總監陸燊瀟今年AWE上表示，“未來，老闆電器和天貓將充分發揮戰略合作的協同優勢，推動蒸箱品類在中國的發展，致力於傳統蒸文化的傳承與發揚。”

對於老闆電器來說，蒸箱是典型的改善型需求的產品。而在老闆電器的產品陣列中，嵌入式微蒸烤洗的比例不斷提升。從中怡康數據來看，2018年廚電行業傳統煙灶消下滑幅度較大，嵌入式產品取得了6.9%的同比增長。

而據統計，2017年老闆電器嵌入式產品快速增長、市場份額提升明顯，嵌入式蒸汽爐零售量、零售額的市場份額分別為32.65%、31.26%，嵌入式微波爐零售量、零售額的市場份額分別為34.45%、43.32%，均首次位列行業第一。

周海昕表示，從長期來看，廚電依舊是最具成長空間的行業。一方面和發達國家相比，包括煙灶消在內的傳統廚電品類在中國市場還有很大增量空間，尤其是三四五線城市的廚電配套率還有待提升。同時，在消費升級下，未來廚電市場新增長點在於簡單的傳統廚電品類並不能滿足國人日益高漲的廚房烹飪生活需求。