重啟國電光伏收購 單晶龍頭中環股份股價接近漲停

　　重啟國電光伏收購 單晶龍頭中環股份股價接近漲停

　　中環股份重啟收購國電光伏90%股權。

　　曹恩惠

　　3月26日，近日股價走勢低迷的天津中環半導體股份有限公司（下稱中環股份，002129.SZ）大漲。截至當日收盤，該公司股價報收9.50元/股，漲幅高達9.83%，接近漲停。

　　逆勢上漲的背後，除了因當日國產替代進口趨勢的消息面導致A股半導體行業出現普漲行情外，中環股份3月25日晚間拋出的幾份重磅公告也對股價產生一定的刺激作用。

　　這幾份公告分別是，重啟國電光伏股權收購計劃——作價6.44億元收購國電光伏90%股權；調整無錫中環應材股權結構——獲招商資管10億元出資；收購大股東中環集團持有的天津中環領先股權——通過子公司環歐公司斥資1.38億元收購標的企業剩餘49%股權。值得注意的是，上述每一份收購對中環股份業務均將產生深刻影響。尤其是前兩份公告，顯示出中環股份在光伏業務上堅定擴張的決心。

　　中環股份當前圍繞光伏業務和半導體材料業務進行重點布局。這其中，作為單晶龍頭企業，中環股份正在試圖建造一個十分完整的光伏產業鏈：從上遊多晶矽料、單晶矽片到中遊電池片、組件，再到下遊光伏電站。

　　再度籌劃國電光伏90%股權收購案，是中環股份加碼中遊電池片、組件的重要棋子。此前停牌19個月籌劃上述收購案的過程中，中環股份單晶產能擴張速度已經落後於競爭對手。

　　而面對來自同行對手產能擴張施加的壓力，中環股份可出的“牌”並不多，收購國電光伏則是最為重要的一張。通過收購標的企業股權並剝離不良資產，中環股份可以再借助國電光伏宜興基地內的土地1316畝、全部房屋、公輔系統、高效HIT電池研髮線等，實施5GW高效疊瓦組件項目和10GW高效太陽能電池用超薄矽單晶金剛線切片產業化項目，這與重新新征土地、建設廠房相比，極大地節約了時間成本。

　　值得一提的是，由於在前次推進收購國電光伏股權過程中，中環股份早已租用廠房進行生產，因此，重啟收購也在情理之中。不過，國電光伏目前持續虧損仍是推進收購計劃的最大障礙。此前證監會否決的主要原因便是，標的資產未來持續盈利能力具有不確定性。新的收購方案顯示國電光伏持續虧損的狀況並未改變。財務數據顯示，該標的企業2015年、2016年以及2017年1-9月實現淨利潤分別虧損約12.76億元、4.65億元以及0.26億元。

　　中環股份指出其收購國電光伏90%的目的之一，是為了推進10GW高效太陽能電池用超薄矽單晶金剛線切片產業化項目。借助該項目，中環股份試圖擴充單晶切片產能，以維持市場競爭力。根據中環股份去年發布的公告，上述項目總投資30億元，由中環股份與中環香港、宜興創科等多方共同組建無錫中環應材作為項目實施的主體。如今，項目主體公司獲招商資管10億元“輸血”，可順利保證項目的順利實施。

　　倘若上述項目均能順利進行，中環股份可實現不落於競爭對手產能擴張速度的目的。然而，各大企業不斷推出產能擴張的舉措，也將再次引發業內對產能過剩的擔憂，這成為中環股份與同行企業需共同面臨的風險。

責任編輯：白仲平