新車與破發，零跑汽車迷失起跑線

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　　撰文 | 孫銘志  編輯 | 吳先之

　　來源：光子出行

　　9月29日，零跑汽車（09863.HK）正式在港交所上市，但是開盤即遭破發，跌幅一度超過39%。當日收盤價33.55港元，下跌32.29%，成為港股年度IPO首日表現最差新股。

　　可以說，零跑汽車沒有趕上好時候，其上市時恰好趕上中國新造車股價的低谷，當日小鵬汽車股價創下歷史最低，蔚來與理想汽車也都處於近幾個月的股價低谷。

　　理想汽車與小鵬汽車在2020年夏天完成IPO時，正值資本市場極度看好新勢力造車，兩家公司上市當天都實現了股價暴漲。但時過境遷，資本市場對於該領域的看法已經回歸理性，零跑在此時上市也就意味著此前的C輪投資者很可能要虧本。

　　當然，比起威馬汽車、哪吒汽車、高合汽車等新勢力，零跑汽車通過IPO至少為投資者提供了一個可以隨時退出的通道，只要股價回暖此前的投資者便有望全身而退。

　　依靠低價站穩第二梯隊

　　2019年1月零跑上市第一款車型S01，該車定位為純電轎跑，補貼後售價在10.99-14.99萬元之間，卻配上了無框車門、人臉識別以及靜脈解鎖等，當時在20萬元以內賣不到的高端配置，其目的就是以差異化突出產品性價比，同時也順帶亮出自己“價格屠夫”的身份。

　　特斯拉與蔚來的第一款車型定位與S01相同，只不過這兩家車企推出轎跑目的是為了吸引眼球，展現品牌實力，樹立自身形象，對於銷量並沒有什麽要求；而S01則是零跑汽車正兒八經打著高性價比想要大賣的車型。

　　在S01上市前夕，零跑汽車CEO朱江明信心滿滿，定下了第一年銷量一萬輛的目標，但是S01賣得並不好。2019年底，銷量僅突破1千輛，到2021年底S01累計交付量只有2708輛——性價比產品，賣出了高端的銷量。

　　對此，朱江明也曾表示低估了造車的難度，不過首款車型S01的失敗並沒有讓零跑灰心。

　　2020年5月，零跑第二款車型T03上市，這款微型電動汽車依舊是高性價比策略，T03在車機、智能化以及續航上與其他同級別產品相比有一定的優勢，並且比宏光MINIEV還早了兩個月上市。

　　憑借著自身不俗的產品實力以及較早的上市時間，T03的銷量不錯，在兩個月內銷量突破千輛，到2020年底，該車累計銷量為10266輛，完成了S01之前未完成的KPI，到2022年8月，T03累計銷量突破4萬輛。

　　不過，“老頭樂”車型T03帶來的銷量增長只是一時的，售賣微型車的利潤很低，市場上的競品車型也越來越多，零跑需要推出一款新車型，來提高利潤，告訴投資市場，不買我的車可以，但別錯過我的股票。於是在2021年9月28日零跑旗下第三款車型C11上市，這意味著零跑再次回到價格區間在10-20萬元的新能源汽車市場。

　　據乘聯會數據，零跑汽車2022年8月銷量為12525輛，同比增長179.1%，其中C11銷量為6277輛，佔比為50.12%，超過了月銷量的一半，C11逐步替代T03成為零跑的又一款主力車型。

　　雖然首款車型S01表現不佳，但零跑之後靠著T03和C11兩款車型相對出色的表現，逐漸被大眾所熟知。但與“蔚小理”相比，零跑的銷量並不算高，同時熱度也不是很夠。

　　零跑尚未領跑

　　9月28號，C01正式上市，是繼S01之後零跑汽車的第二款轎車產品，官方將其定位為全智能多場景電動轎車，為了引人注目，朱江明評價C01是20萬元級別電動車的天花板。

　　作為零跑旗下的車型，C01也擁有性價比的顯著優勢，該車最低起售價為18.38萬元。而在20萬元左右的新能源汽車市場中，C01的主要競爭對手有哪吒S、比亞迪 海豹、長安深藍SL03等。

　　對於那些實力強勁的對手，朱江明表現得十分自信，他曾表示，標配的C01可以與40萬元以上的豪華車相媲美。在配置上，C01全系標配前雙叉臂後五連杆懸架、高通驍龍8155P芯片、28個高精感知硬體、無框車門、座椅通風加熱按摩等。幾乎把能堆的料上全了，可C01發布時的補貼後價格打穿了20萬——這個價位是檢驗產品與品牌力的試金石。

　　C01定位為中大型轎車，採用無電池包CTC技術，將動力電池與底盤一體化設計，增強了底盤的抗扭強度，提高了電池的安全性，還減輕部分重量延長了續航；還同時該車擁有智能手機、手錶智聯的功能；車機中搭載安卓虛擬機功能、首創的單芯片控制三聯屏模式、BMS與AI雲平台監控電池系統技術等。

　　零跑通過全域自研的方式將產業鏈垂直整合，壓縮成本，同時公司還得到了部分大華給予的技術支持，給C01瘋狂的堆料，讓該車成為一款高性價比的產品，而這其中卻透露著零跑的焦急與無奈。

　　高性價比的C01，對於零跑來說具有重要的意義，一是給公司帶來銷量的大幅增長；二是衝高向上，樹立高品牌形象。

　　零跑將品牌定位於中高端，售價在15-30萬元之間。目前T03和C11是零跑在售的主要車型，但兩款車型受限於定價與產品周期，帶來的利潤收益有限，難以承擔盈利重任。

　　並且，中高端市場競爭中，零跑的品牌力還有些許不足，甚至身上還有著“老頭樂”的標簽，而公司要C01撕掉這一標簽，並且一舉打入中高端新能源汽車市場，改善公司財務狀況。

　　從2019至2021年，零跑每年營收在快速增長的同時，公司的虧損速度也在加快，三年時間內累計虧損金額超過48億元。

　　通過全域自研，確實可以降低一定的成本，在但公司在初期的研發和生產上等都需要投入大量的資金。投入金額高於營收金額，產品的利潤也低。這也使得零跑入不敷出，年年虧損擴大。

　　而零跑卻並沒有那麽多的錢，自成立以來，零跑共融資8輪，卻隻拿到了118.6億元，這對於造車來說根本不夠，零跑便把主意打在了C01上。

　　9月21日，零跑官方宣傳，C01訂單量突破10萬。但是取得10萬訂單量的前提是零跑將C01設置為0元即可下訂，而零跑想要通過0元下訂獲取較多的訂單，從而引起更多人的注意獲得熱度。

　　由於使0元下訂的緣故，部分人會抱著不確實的心理下訂，這樣的訂單量存在了太多的不確定性，C01在交付之後實際交付量會出現大幅度縮水的情況也有可能發生。

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