30多家央企新增減負債約束性指標考核
□本報記者 劉麗靚
國企控負債祭出組合拳，多項降杠杆、減負債舉措正加快落地。中國證券報記者18日從知情人士處了解到，30多家高負債央企2018年度經營業績責任書新增降杠杆、減負債約束性指標。專家認為，分類、限期和市場化已成為本輪央企處置債務重要思路，減負債硬性約束將切實壓製國企“負債衝動”，倒逼國企改革進程提速。
非金融國企資產負債率已下降
總體來看，當前國企資產負債率呈下降趨勢，但仍處於高位。財政部數據顯示，7月末，國企資產總額1728488.2億元，同比增長9.4%；負債總額1122240.4億元，同比增長8.8%。另據國家金融與發展實驗室數據，7月全國國有企業資產負債率為64.93%，較去年同期下降約1個百分點，其中在工業企業中國企平均資產負債率為59.4%，高出同期私營企業近4個百分點。
降低國企資產負債率已成為結構性去杠杆重要任務。繼五部門聯合印發《2018年降低企業杠杆率工作要點》後，國資委內部下發《中央企業降杠杆減負債指導意見（征求意見稿）》以及《中央企業資產負債率分類管控工作方案》並召開降杠杆減負債推進會。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》。
分類、限期和市場化已成為本輪央企處置債務重要思路。國資委制定嚴格的央企分行業資產負債率警戒線，即工業企業65%、非工業企業70%、科研技術企業60%。長期來看，國企平均資產負債率到2020年末比2017年末降低2個百分點左右。在2020年後，國企資產負債率應基本保持同行業同規模企業平均水準。短期來看，以本行業上年度規模全部企業平均資產負債率為基準線，資產負債率預警線為基準線+5%，資產負債率重點監管線為基準線+10%。對產能過剩國有企業將嚴格控制，創新創業企業則適度靈活掌握。
長江證券首席巨集觀分析師趙偉認為，今年以來，非金融國企資產負債率已有所下降，從2017年底的65.7%下降至2018年7月的64.9%，還需下降1.2個百分點左右才能到達目標。假設總資產不變，通過壓縮總負債達到2020年目標，則非金融國企總負債或需要壓縮2072億元。
負債約束倒逼國企改革提速
多家央企明確降杠杆、減負債具體措施。
中糧集團相關人士表示，將在業務經營和財務政策方面採用多種方式降低資產負債率。在業務經營方面，隨著大規模聯合重組基本完成，公司將以深入推進管理整合、集成創新、降本增效為重點，著力提升盈利能力；在財務政策方面，公司將進一步加大貨款回收力度，加強改善現金流工作，控制財務風險；在資本運作方面，公司將及時開展股本融資，償還部分銀行借款，有效降低資產負債率。
“集團將堅持杠杆約束底線，以年度融資計劃為核心控制環節，做好各公司債務統籌管理，集團實業以資產負債率和債務率不超過60%和40%為管控紅線。”招商局相關負責人表示，對債務超警戒線及存貨壓力大的下屬企業采取一企一策，加強行業市場預判，加快轉型更新，嚴控低效投資，消化過剩產能及庫存去化，保證各企業在市場環境極端狀態下總體情況可控。集團還將強化投資管控，提升投資回報水準；加大股權融資力度，多管道籌集權益資金；推行產融結合，提高金融為實體經濟服務的效率和水準；加大考核約束，將債務率管控納入KPI等，做好降杠杆減負債工作。
新興際華相關人士表示，對資產負債率過高企業，應嚴格執行投資項目負面清單管理，進一步完善和強化高負債企業債務風險管控機制，建立企業資產負債率管控線。下一步，將加快資金融通，提高資金使用效率，積極穩妥開展市場化債轉股，多管道多方式開展股權融資。充分利用證券市場，通過整體或分業務板塊上市、定向增發、配股等方式進行股權融資；多管道引入社會資本，穩妥有序推進混合所有製改革。通過管理提升、兼並重組、關閉退出等方式，實現市場化削債、減債和減負，主動化解債務風險。
中國企業研究院執行院長李錦認為，減負債硬性約束將切實壓製國企負債衝動，倒逼國企改革進程提速。國企改革是個系統工程，積極推進市場化債轉股和混合所有製改革、兼並重組、清理“僵屍企業”是當前降低國企負債率重要方式，為供給側結構性改革尋找更大太空，總體上有利於加快國企改革步伐。
債轉股或成去杠杆重要手段
中信建投證券分析師黃文濤認為，未來部分債務風險較高國企新增債務融資可能受限，並繼續降低其資產負債率；債轉股或成為國企去杠杆重要手段，國有資本投資運營公司有望成為債轉股實施主體，通過債務融資為轉股項目籌資，得到央行定向降準支持。“僵屍企業”出清處置有望加速，考慮到企業破產帶來的就業壓力，支持中小微企業融資的結構性貨幣政策仍有必要繼續實施。金融部門杠杆降幅有望收窄，當前不同注冊類型工業企業資產負債率變動分化格局有望繼續。
趙偉認為，在轉型階段國企高杠杆背景下，加強國企資產負債約束，進一步推動防範化解風險工作，有助於緩解資源錯配、助力經濟轉型。
責任編輯：李彥麗
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