管濤：今年積極財政政策的四個亮點

　　意見領袖丨管濤（中銀證券全球首席經濟學家）

　　去年底中央經濟工作會議提出穩定宏觀經濟大盤、支持性政策靠前發力、收縮性政策慎重頒布以來，央行貨幣政策已經連續出了降準降息的大招，而財政政策通常要等全國兩會審議通過預算後才能見分曉。所以，政府工作報告中關於積極財政政策的具體安排非常引人關注。其中，有以下四個亮點值得關注。

　　一是赤字率降低不減財政支出強度。政府工作報告明確，今年赤字率擬按2.8%左右安排，低於去年的3.1%、2020年的3.7%。這有利於增強財政可持續性，體現了宏觀政策適應跨周期調節需要，既要保持對經濟恢復必要支持力度，又要考慮為今年應對困難挑戰預留政策空間。

　　雖然財政赤字率比去年預算下降0.4個百分點，資金規模減少2000億元，但通過跨年度調節，如特定國有金融機構和專營機構依法上繳近年結存利潤、調入預算穩定調節基金等，加上財政收入持續增長，預計支出規模比去年擴大2兆元以上，相當於提高赤字率1個百分點，實際上今年可動用的赤字率達到3.8%左右，財政支出強度是有保障的，關鍵是如何使用、有效使用。政府工作報告還指出，新增財力要下沉基層，主要用於落實助企紓困、穩就業保民生政策，促進消費、擴大需求。

　　二是推出“減稅+退稅”的稅費支持政策新組合。在前兩年連續減稅降費的基礎上，今年將堅持階段性措施和制度性安排相結合，減稅與退稅並舉。預計全年退稅減稅約2.5兆元，其中留抵退稅約1.5兆元，退稅資金全部直達企業。這將超過去年降稅降費約1.1兆元的規模，與2020年減稅降費2.5兆元的規模相近。

　　根據政府工作報告，今年對留抵稅額實行大規模退稅，首先是優先安排小微企業，對小微企業的存量留抵稅額於6月底前一次性全部退還，增量留抵稅額足額退還。其次是重點支持製造業，全面解決製造業、科研和技術服務、生態環保、電力燃氣、交通運輸等行業留抵退稅問題。增值稅留抵退稅力度顯著加大，有助於為企業提供現金流支持，有力提振市場信心。而且，與用財政資金搞投資事後要終身追責相比，搞退稅花了基本沒有尾巴，有助於積極的財政政策提升效能。

　　三是用好政府資金帶動有效投資仍有空間。今年，中央預算內投資安排6400億元，高於過去兩年分別為6000億、6100億元的水準；擬安排地方政府專項債券3.65兆元，與去年額度持平，但加上去年的剩餘資金，實際可用資金量更多。要發揮重大項目牽引和政府投資撬動作用，合理擴大地方專項債的使用範圍，完善相關支持政策，充分調動民間投資積極性。

　　四是加大中央本級支出。今年安排中央本級支出增長3.9%（過去兩年均為負增長），其中中央部門支出繼續負增長。中央對地方轉移支付增加約1.5兆元、規模近9.8兆元，增長18%，為多年來最大增幅。中央財政將更多資金納入直達範圍，省級財政也要加大對市縣的支持。這有助於進一步減輕地方政府負擔，調動各級政府穩增長、惠民生的積極性。

　　本文發表於《第一財經日報》