在中國，沃爾瑪和亞馬遜這對在美國本土你死我活的對手，被國內連鎖超市和電商壓著打——沃爾瑪隻分到 2017 年中國零售市場份額的 5%；亞馬遜在電商行業更失敗，2017 年市場份額不到 1%。現在，兩家沒有討到任何好處的大公司決定轉移戰場了，去另一個大型發展中國家印度，尋找再造一個「阿里巴巴」的機會。
在國內網上購物，淘寶或是京東會是常見的選項。在印度，Flipkart 和亞馬遜則是當地網民最常見的選擇。據《金融界》報導，2017 年，亞馬遜在印度佔據約 29% 的市場份額，Flipkart38.5%。不過，現在 Flipkart 要改姓了——近日，沃爾瑪以 160 億美元的價格獲得了 Flipkart77% 的股份。Flipkart 的市值也突破了 200 億美元。
印度電商的中場戰事和「冤大頭」沃爾瑪
Flipkart 是印度第一大電商，由兩名前亞馬遜員工回印度後在 2007 年創立。目前 Flipkart 擁有大約 1 億用戶，月活用戶達 1000 萬。其發展模式和國內的京東相似，主攻自營電商，重視物流和倉儲，但也允許第三方商家在平台上銷售商品。
單從用戶量來看，Flipkart1 億用戶實在算不上多。對比中、印兩個人口量相似的國家，印度電商的發展情況都遠不如中國成熟。2017 年中國網購用戶人數達到了 5.14 億，而印度只有 1.3 億；中國電商 2017 年銷售額達 1 兆美元，佔社會商品總零售額 13.6%；而 eMarketer 數據顯示，印度電商年銷售額只有約 233 億美元，僅佔其零售市場的 2.5%。
不過，隨著印度政府從 2012 年開始逐步放開外商直接投資（FDI）條款，外資的進入使印度電商行業進入高速發展時期。研究機構的數據顯示，2025 年印度電商市場規模將達到 2200 億美元。
外資的進入最為直觀的表現就是促進了印度電商行業的發展，除了亞馬遜是直接進入之外，軟銀、阿里巴巴、騰訊都在印度進行投資布局。比如阿里巴巴投資了印度電商 bigbasket 和物流企業 XpressBees ；而軟銀、騰訊則是 Flipkart 的投資者。據媒體公開資料整理，在沃爾瑪注資前，Flipkart 進行了至少 14 輪融資，總融資達 71.5 億美元，但其中 2012 年之前的融資資金不到 500 萬美元。
外資的進入同樣帶來了競爭，在這片尚在起步階段的競爭市場中，大家都在謀求複製亞馬遜在美國，阿里巴巴在中國的成功。其中當屬亞馬遜最為積極。從 2012 年全資進入印度電商市場開始，短短四年間，亞馬遜已經發展為僅次於 Flipkart，印度市場佔有率第二的電商。
為了拓展市場和打贏競爭對手，價格補貼戰成為印度電商行業中雙方最常見的手段。其中，Flipkart 和亞馬遜更是針鋒相對。Tofler 的數據顯示，光 2016 財年，亞馬遜印度虧損達?357.2 億盧比（大約 5.3 億美元），而 Flipkart 為 230.6 億盧比（大約 3.4 億美元），主要原因為燒錢補貼。而燒錢搶奪市場同樣意味著需要不斷融資。
早在 2016 年，沃爾瑪就曾表達過對 Flipkart 的收購意向，但沃爾瑪當時並未得到 Flipkart 的歡心。彼時，Flipkart 的董事長 Sachin Bansal 堅持公司要獨立發展，「我們需要你們的資金，但我們不需要你們的公司。」此後，為了在電商市場不落於人後，Flipkart 相繼接受了來自騰訊、軟銀、阿里巴巴等投資機構近 50 億美元的融資。
由於印度國內電商尚處於起步階段，持續的燒錢擴展市場和管理層近兩年的頻頻失誤，目前 Flipkart 的優勢地位不斷縮小。Flipkart 的表現同樣不為投資銀行看好，從 2015 年 12 月起，Flipkart 經歷了摩根士丹利 18 次估值降低，最低時僅為 53.7 億美元。
（沃爾瑪與 Flipkart 最終達成收購協定，圖右側為沃爾瑪 CEO Doug McMillon 圖| 視覺中國）
時間走到 2018 年，燒錢搶奪仍要繼續，為 Flipkart 找到一個「接盤俠」卻成為軟銀等主要投資者的優先選項。相較於其他投資者的退卻，這時的沃爾瑪仍然對拿下 Flipkart 興趣滿滿，頻頻主動與 Flipkart 洽談投資事宜。
當然，亞馬遜並未袖手旁觀。為了避免沃爾瑪或者其他對手拿下 Flipkart，亞馬遜方面曾表示願意花費 10 億美元到 20 億美元，與 Flipkart 達成排他性談判協定。但由於亞馬遜給出的估值太低，只有約 120 億美元到 145 億美元，Flipkart 管理層最終轉而接受了沃爾瑪的注資邀約——160 億美元獲得 Flipkart77% 的股份。
在沃爾瑪注資後，作為 Flipkart 的投資者和大股東，軟銀在近日決定出售自己 21% 的股份。孫正義在公開電話會議中表示，這 21% 的股份價值約 40 億美元。而在 2017 年，軟銀買下 Flipkart21% 的股份只花了 25 億美元。
沃爾瑪似乎成為了這場交易中最大的冤大頭。
苦戰印度，沃爾瑪、亞馬遜的挑戰與機遇
顯然，「沃爾瑪」不可能真的會想當一個冤大頭，那麽為什麽它對 Flipkart 抱有如此大的興趣呢？
有媒體認為，沃爾瑪買下 Flipkart 是為了和亞馬遜對抗，這的確是目的之一，但並非原因。沃爾瑪也想在印度這片市場中創造出屬於它的「阿里巴巴」，但它進入印度市場已經 12 年了，卻仍未能在印度取得像在美國本土，甚至中國市場中那樣的成績。
在印度市場，沃爾瑪和亞馬遜最大的敵人並非彼此，而是一種叫吉拉納（kirana）的夫妻零售店。這種夫妻店模式佔據印度零售業 70% 多的市場份額，是印度農業之外吸收就業最多的行業，從業者大約有 5000 萬人。在印度線下零售市場中，只有 7% 的為連鎖型大超市，其他大都是吉拉納。
和連鎖超市相比，吉拉納的商品種類不多，但無論貨物大小，店主都會提供送貨上門等「個性化」服務。和亞馬遜等電商相比，吉拉納價格也不便宜。但在數次的挑戰中，沃爾瑪和亞馬遜，尤其是沃爾瑪都沒能從它手裡討到好處。
沃爾瑪從 2006 年就開始試圖進入印度。當時印度 90 年代經濟改革紅利基本耗盡，政府試圖放寬零售業政策刺激經濟發展，允許外資有條件的進入印度國內——外資在單一零售品牌最多持有 51％的股權。
但沃爾瑪甫一進入印度市場，就受到了來自吉拉納店主和在野政黨的反對。大量店主走上街頭抗議沃爾瑪的進入，反對者聲稱，沃爾瑪的進入會導致大量吉拉納店鋪關門。反對黨們也借開放零售行業傷害本土民眾利益作為政治賣點。之後數年中，印度零售開放政策一直搖擺不定，沃爾瑪在印度的市場拓展一直慘淡。到 2012 年，印度政府仍然規定大型零售商只能在人口超過 100 萬的 53 座城市開店，且各邦保留否決新措施的權力。直到 2013 年，印度還有公開報導讓「沃爾瑪滾出印度」。
亞馬遜比沃爾瑪更晚進入印度市場。2012 年，印度政府決定放開外商直接投資在電商行業限制，亞馬遜趁勢在印度推出全球門戶縮水版本 Junglee.com。不過當時亞馬遜的發展也不理想，為保護本土零售業的發展，印度政府規定外資電商只能涉及 To B 業務，且必須和當地零售店合作。
不過，亞馬遜勢在必得的投入還是有回報的。在公開場合中，亞馬遜 CEO 貝佐斯曾允諾將在印度市場投入 50 多億美元。近年來，亞馬遜也的確在印度電商市場中殺出一條血路。借助電商客服、物流等經驗優勢和對當地市場的深入了解，亞馬遜已經是印度第二大電商。
近年來，印度政府頻頻釋放出放寬外資在電商行業的限制的資訊。據公開報導，印度政府將進一步開放零售領域的外商投資，允許外商 100% 進入到多品牌零售市場。一旦成真，包括亞馬遜在內的電商將能從本地採購食物、進行倉儲和線上銷售。這意味著一旦印度電商行業解綁，一塊巨大而又可見的蛋糕正擺在亞馬遜、沃爾瑪和其他所有有意於印度市場的企業面前。
因此，對於在印度十多年都未站穩腳跟的沃爾瑪而言，著急拿下 Flipkart 就不難理解了。借助 Flipkart，沃爾瑪可以利用電商在印度站穩腳跟，避免此前與吉拉納直接對抗的失敗境遇。此後，若時機得當，更可以為 Flipkart 開發自有品牌業務和線下業務。
印度戰局背後，不惜血本的沃爾瑪在擔心什麽？
為了購下 Flipkart 這 77% 的股份，沃爾瑪可謂不惜血本。沃爾瑪的現金流狀況算不上充足，為了湊齊這 160 億美金，沃爾瑪出售了旗下子公司英國第三大超市 Asda 的股份，套現 101 美元。
表面上來看，花「天價」收購 Flipkart，是沃爾瑪為了爭奪印度市場不得不走的「蠢」招。但事實上，這更是沃爾瑪「焦慮」的表現。如果錯失了印度，那麽沃爾瑪可能不僅會錯過未來世界上最大人口國家的零售市場，還要擔心失去全球零售業巨頭的位置。
這種擔心並非沒有道理。目前，沃爾瑪的營收和淨利潤仍然是亞馬遜的三倍，但在兩項指標的增速上已經比不上亞馬遜的電商業務了。沃爾瑪今年一季度營收較同期增長 2.1%，淨利潤從上年同期的 30.4 億美元降至 21.3 億美元；亞馬遜今年二月份發布的 2017 年第四季度財報則顯示，亞馬遜電商淨銷售額為 605 億美元，同比增長 38%，淨利潤為 19 億美元；上年同期僅有 7.49 億美元，增長 154%。
沃爾瑪面臨的更嚴峻的現實是，從斥資 137 億美元收購生鮮超市全食超市到大力開展兩日送達 Prime 會員，亞馬遜正在和沃爾瑪在美國本土等成熟市場爭奪線下購物場景。事實上，從印度到美國再到中國，沃爾瑪目前最主要的對手的確是亞馬遜，但卻遠不止亞馬遜。
電商和傳統連鎖超市，兩種購物場景已經因為各自的增長需求和業務拓展變得日益對立。雙方都亟需通過在對方領地進行突破和擴張來加強自身的競爭力。除了印度這樣尚待開發的市場外，中國也正在發生類似的事情。阿里收購國內零售龍頭高鑫零售（大潤發和歐尚），京東入股永輝超市，都是例證。
當線上、線下界限日漸模糊，無論是印度還是中國，無論是沃爾瑪還是亞馬遜，阿里或是京東，都將面臨零售行業舊布局的洗牌和新規則的建立。新零售的號角才剛剛吹響而已。
責任編輯：克里斯
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