劉明彥：貿易戰對中美經濟影響幾何？

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 劉明彥

　　由於距離7月6日已經時日不多，我們不應對中美短期達成雙邊協定抱有幻想，假如中美貿易戰開啟（美國與歐盟的貿易戰已經開始），筆者認為，美國並不能像癱瘓中興通訊那樣重創中國經濟，也不像川普所說的那樣勝券在握，到底對中美經濟影響如何呢？

　　對中國經濟衝擊在可承受之內

　　剔除加工貿易和修正轉口貿易偏差後，中美貿易的不平衡並沒有像統計數據那麽大。中國海關數據顯示，2017年中國對美國的出口額為4331億美元，中國從美國進口金額為1552億美元，中國對美國貿易順差為2779億美元。美方的數據則表明，2017年美國對中國的出口金額僅為1304億美元，對中國的進口金額則高達5056億美元，美國對中國的貿易逆差高達3752億美元，這就是川普對打贏中美貿易戰的主要原因。但是，現行的貿易統計，並沒有對產業鏈進行區分，據估計，中國出口美國的商品中高達57%是加工貿易，即美國公司在華投資生產的產品（比如美國蘋果公司的手機由富士康代工後發往美國，被列入中國對美國的出口），另外，美國在計算經香港轉口貿易上存在“雙重標準”（少算美國出口中國的數額，多算中國出口美國的數額）。如果剔除加工貿易，並對轉口貿易偏差進行修正，中美貿易不平衡就不再那麽嚴重。據諾亞研究對2017年中美貿易數據進行以上調整，發現中國對美國出口金額約在2000億~3000億美元，美國對中國出口金額約在2400億美元，中國對美國的真實貿易順差約600億美元。美國對此心知肚明，因而川普的對4000億美元進口商品徵收10%的關稅更多是一種虛張聲勢，是一種談判策略，是一種心理戰，如果真的對進口中國的4000億美元商品征稅，那絕大多數關稅將落到美國公司頭上，比如庫克最近就對蘋果手機是否免征關稅很焦慮。

　　即使中美貿易戰更新，如果局限於關稅戰，對中國經濟造成的損害在可承受範圍之內。加征關稅對一國進出口額的影響在匯率不變的條件下主要受進出口商品的需求彈性決定。研究發現，我國進口需求彈性平均為1.03，即進口商品價格上漲1個百分點，我國對進口商品的需求量也減少1個百分點；而我國出口需求彈性平均為1.48，即如果我國出口商品價格每上升1個百分點，國外市場的需求量會減少1.48個百分點。也就是說，我國出口商品的需求彈性明顯大於進口商品的彈性，當中美對從對方出口的商品（目前為340億美元）各加征25%的關稅時，中國對來自美國的商品需求將減少85億美元，但美國對來自中國的商品需求則會減少126億美元，由此導致中國對美國的貿易順差減少。如果美國對4000億美元的中國出口商品徵收10%的關稅，中國對美國的出口金額將減少約600億美元；與此同時，如果中國對美國出口中國的1500億美元商品加征10%的關稅，美國對中國的出口將減少150億美元，中國對美國的貿易順差將減少約450億元，將使中國經濟增速放緩0.55%，因此，貿易戰對中國經濟的衝擊在可承受範圍之內，但無法實現中美貿易的平衡。

　　中美貿易戰不同於昔日的美日、美德貿易戰，中美貿易戰有更新為美國對中國經濟製裁的風險，這才是市場最大的擔憂。中美貿易戰開啟之前，4月16日美國對中國的高科技公司中興通訊發出口出權限禁令，使中興通訊因無法獲得必須的芯片和軟體而陷入癱瘓，股票被迫停牌。現在一些機構將中美貿易戰與三十年前的美日、美德貿易戰進行比較，分析中美貿易戰的前景，我們承認以史為鑒的價值，但上世紀八十年代美日、美德都是同盟國，都只是利益之爭，而不像今天的中美，存在意識形態的分歧，美國鷹派已經揚言要遏製中國，遏製中國製造2025，已決定對中國投資美國科技公司進行限制，對中國留學生和學者到美國就高新科技方面的學習交流進行限制，因此，中國應當避免貿易戰更新為經濟製裁的政治風險。

　　對美國經濟的影響並不像表面上那麽微不足道

　　川普一直掛在嘴邊的是，“貿易戰很好，而且很容易打贏”，這可能基於表面上美國出口中國商品及服務約1500億美元，而中國出口美國商品約4330億美元的數據，事實上將進口視為洪水猛獸是一種民粹主義的錯覺，貿易戰的影響並不像美國對中國出口佔其19兆美元GDP比例那麽微不足道，因為邊際產量對價格的影響可能超出人們的想象。

　　貿易戰將推升美國物價，加劇美國的通貨膨脹。最近美國與歐盟的鋼鋁貿易戰打響，直接導致美國鋼材價格大漲40%，引發了鋼鐵協會的不滿。資料顯示，美國對中國貿易赤字主要包括兩類商品：一是電子產品和汽車零組件，二是低增加值的勞動密集型產品，如玩具、衣帽服飾、家具等。由於第一類產品屬於美國企業供應鏈的一部分，對這類商品加征關稅將提高美國企業自身的成本，對第二類商品征稅則會導致美國不得不從其他市場進口價格更高的同類商品，從而增加美國消費者的成本。數據顯示，美國58%的電信設備和電子產品來自中國，40%的紡織服飾和鞋類、木材和家具從中國進口，可以預見，對佔比如此之高的進口產品徵收關稅，最終會推升美國的通貨膨脹，並放緩其經濟增速。

　　貿易戰會導致美國部分製造業外流，結果與川普的初衷相悖。美國實施貿易戰的目的之一是加速製造業的回流，增加就業，促進經濟增長。美國的大刀闊斧的減稅和堅定執著的加息，似乎正在吸引資金和企業流入美國，5月美國失業率創下3.8%近半世紀以來的新低，明顯低於4.5%的自然失業水準。但是美國與歐盟的貿易戰已經使美國摩托車巨頭哈雷為規避關稅懲罰把生產線遷至墨西哥，如果中美貿易戰打響，中國將對美國生產的汽車加征25%的關稅，這極可能導致部分企業考慮將生產線轉移至關稅較低且勞動力成本較低的其他國家，美國增加就業的算盤可能落空。

　　總之，貿易戰極可能是川普用來恐嚇中國的大棒，國際貿易本身就是遵循比較優勢原理行事的市場化行為，美國從中也獲益多多，但川普緊盯中國的高科技產品、中國製造2025，開始限制中國企業對美國高科技企業的投資，並且限制中國人留學生進入相關高科技專業的學習及學者的交流，這反映出美國遏製中國的圖謀，這才是真正的“圖窮匕現”。

　　（作者系對外經貿大學研究員，供職於中國民生銀行）

　　(本文作者介紹：對外經濟貿易大學研究員。供職於中國民生銀行。)