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中民投暫停三隻債券競價交易 2019年償債規模198.05億

59家龍頭民營企業聯合發起設立的民企投資航母中民投,2019年以來過得並不平靜。

2月11日,中國民生投資股份有限公司(下稱“中民投”)公告稱,由於其在上交所上市的相關債券二級市場交易價格波動異常,申請將公司債券“17 中民 G1”、“18 中民 G1”、“18 中民 G2”自2月12日起暫停競價系統交易。

2月11日,“17 中民 G1”盤中價格跳水近30%,兩次盤中臨時停牌。類似的情形還出現在1月23日。目前,“17 中民 G1”相較2018年最後一個交易日的價格89.90元下跌近60%。“17 中民 G1”發行規模為44.80億元,主體評級和債券評級都是AAA。

1月23日的盤中異常波動,消息面上中民投發行的30億元“16民生投資PPN001”將在2019年1月29日到期,市場對其資金兌付心存疑慮。不過21世紀經濟報導記者獲悉,“16民生投資PPN001”已完成兌付。“17 中民 G1”在1月24日一度大漲27.72%。

債券價格跳水意味著投資人信心不足。一位金融市場資深人士對21世紀經濟報導記者表示,中民投前期擴張較快,資金需求量大,對其融資管道提出較高要求。由於諸多業務板塊尚處於投資階段,資金鏈相對緊繃。

新世紀評級公司的主體評級報告顯示,截至2018年3月末,中民投負債率為75.93%,與上年末基本持平。公司負債總額為 2275.80 萬元,其中剛性債務餘額為 1704.41 億元,佔比 74.89%,較年初略有下降。

21世紀經濟報導記者梳理,中民投一年內需要還本付息的債務融資工具規模為198.05億元,涉及15隻債券。

附債務結構列表:

按照期限結構來看,

新世紀評級指出,中民投利用資本及債務杠杆不斷推進戰略投資及產業整合,負債水準快速攀升,目前已積累了較大規模的剛性債務。公司仍有較多項目處 於集中投入階段,且具有投資規模大、投資回收期長的特點,短期內仍 面臨一定的投融資壓力。公司融資管道暢通,近年來債務結構持續優化, 未使用授信充足,能夠在一定程度上緩解公司的資金壓力。

截至 2018 年 6 月末,中民投獲得主要貸款銀行的授信,額度為 1510.86 億元,已使用額度 767.63億元,未使用額度為 743.23 億元。

附圖:銀行授信情況

金融機構較充足的授信額度能夠在一定程度上緩解公司的資金壓力。不過,上述金融市場人士評價稱,金融市場中信心比黃金重要。如果市場環境發生變化,金融機構也可能調整授信情況,一旦如此,將會給機構帶來不小的壓力。

儘管含著“金湯匙”出生,但一位調研過中民投的公募基金信評人員與21世紀經濟報導記者交流時表示,中民投的債券在公募信評很難通過,主要因為股權結構比較複雜,民企背景,業務風險比較高,又是投資類機構。

2018年11月13日,在上海銀保監局召開的在滬銀行和保險機構與民營企業座談會上,中民投董事局主席李懷珍曾坦言,中民投的股東是59家民企,2018年下半年深刻感覺特別困難。至於中民投自身,李懷珍表示“我們還好一點,是股東比較困難。”

同時,李懷珍還表示,中民投面臨的新情況是轉型。因為前些年情況比較好的時候,資產比較重,周期相對長,現在要由重轉輕。例如城市中的物業管理和瞄準鄉村振興的鄉鎮綜合體等。

中民投副總裁兼首席財務官王團維此前在接受媒體採訪時也表示,在當前市場資金面收緊、全球進入縮表周期等背景下,中民投的投資邏輯也在進行調整。過去在資金寬鬆時期主要通過投資獲得收益,而當前則更重視項目的流動性。“當前會放慢速度,更追求發展品質。”

2月11日,中民投首次設立董事局聯席主席一職,由正大集團資深副董事長楊小平擔任。楊小平還兼任卜蜂蓮花有限公司執行董事及副董事長,正大光明(控股)有限公司首席執行官,中國平安保險(集團)股份有限公司非執行董事,中國中信股份有限公司非執行董事和天津濱海泰達物流集團股份有限公司非執行董事。正大集團通過正大光明企業管理有限公司,持有中民投2%股份。正大集團在華設立企業超過400家,總投資超過1200億元,是在華投資規模最大、投資項目最多的外商投資企業之一。作為正大集團代表的楊小平,又能給當前不平靜的中民投帶來什麽?

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