高聲談：3月份出口超預期原因分析及4月預判

　　意見領袖丨高聲談

　　3月份我國出口指標超預期反轉，為經濟復甦和資本市場打了一針強心劑。有人曾說：當看到3月份的出口指標，跟金融從業者看到金融平均工資的感受是一樣一樣的。3月份的出口數據為何反轉復甦如此強烈，具體原因及貢獻品種是什麽？有必要詳細探究一番……

　　科目分析

　　從出口結構看，根據海關總署新聞發布會中的信息，“一季度電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池‘新三樣’產品合計出口增長 66.9%，同比增量超過1000 億元，拉高了出口整體增速2 個百分點”。“新三樣”整體對我國出口同比增速的拉動率由2020年的0.2%左右提升至今年一季度的2%。

　　區域特點

　　從出口區域結構上，“一帶一路”、RCEP相關經濟體出口佔比的走高，使得國內出口能夠一定程度上“稀釋”美歐需求下滑的影響。根據海關總署新聞發布會中的信息，一季度我國對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，其中出口2.04兆元，增長25.3%；對RCEP其他14個成員國合計進出口同比增長7.3%，其中出口1.65兆元，增長20.2%。

　　從出口動因看，主要原因是國內復工帶來生產集中釋放。雖然疫情政策是去年底放開，但春節因素導致大部分工廠復工困難。節後復工加速釋放，2月份生產，3月份表現在出口指標之中。

　　中國勞動密集型產品出口大幅改善，但越南仍疲弱，表現出兩國在此領域的替代作用。

　　品類分析

　　從出口品類看，3 月機電產品、勞動密集型產品為拉動出口最有力的商品類別。機電產品與勞動密集型產品對出口同比增速的拉動率分別錄得+7.2%、+3.7%；機電產品中，汽車（包括底盤）、汽車零配件、家電、船舶、通用機械設備可解釋出口同比增速增幅的約 12%。勞動密集型產品中，塑料製品、箱包及類似容器、紡織紗線織物及製品、服裝及衣著附件、鞋靴、玩具增速恢復最為明顯。

　　4月預判

　　festive customs

　　從增長持續度看4月份出口指標，大概率可以延續。首先，國內復工帶來生產集中釋放對出口的支撐或可持續一段時間，疊加 2022 年 4 月出口低基數，出口讀數短期或不會太差。其次，商品與區域結構層面，考慮到我國出口電動汽車、鋰電池、太陽能電池的優勢持續加強；我國與東盟、一帶一路、RCEP 相關經濟體的貿易往來進一步加強，出口結構層面的強勢或可持續。

　　(本文作者介紹：保險信貸人，就職於國有大型保險公司，長期關注信用保證保險、線上信貸、數據經濟和隱私計算。)