當當棋落：海航旗下天海投資收購其100％股權

自3月9日晚海航旗下天海投資發布公告以來，“當當”的字眼以罕見的高曝光率出現在人們視野中，李國慶和俞渝夫婦也再次成為創業圈論過往、論成敗的焦點人物。

到今天，當當將正式為上一段歷史畫上句號。

4月11日晚間，天海投資（600751）發布公告，公司擬以發行股份的方式支付40.6億元，以現金方式支付34.4億元現金，初步作價75億元收購當當科文100%股權及北京當當100%股權。同時，公司擬募集不超過40.6億元配套資金。

據公告顯示，本次交易不會導致公司控制權的變更，交易完成後，俞渝和李國慶合計直接持有公司16.49%股份。

在這樁聯姻的背後，海航的主要收益在於當當目前所積累的用戶入口資源。

去年年底，海航集團宣布將全面戰略轉型。海航集團董事局董事童甫在新聞發布會上稱，將投資500億元人民幣打造數字化新旅遊平台Hi App，主要用於平台自身的運營，引入合作夥伴，同時不排除通過並購方式進行資源整合。

因此海航方面表示，投資當當在資本運作之外也有更深層的考量。雖然海航自身旗下不乏航空、酒店、機場等線下場景，但更需要的是觸達用戶的流量入口，而這一任務，似乎落到了當當的肩上。

據海航有關人士稱，天海投資收購主要是看中當當在電商領域積累的客戶運營經驗、大數據和品牌。“現在已經明確了ABCD [A（人工智能）B（區塊鏈）C（雲計算）D（大數據）]戰略，但目前的資源主要集中在B端 ，而面向C端的當當則可以很好地完善海航旗下天海的業務板塊布局，實現聯動協同效應。”

回看當當，成立近18年的它駁回過亞馬遜的收購意向，也曾將騰訊拒之門外，這一次賣給海航的決定，同前兩次一樣都需要花時間琢磨背後邏輯。

目前可以看到的官方回應來自當當微博，非常雲淡風輕地寫著“當當與海航旗下天海投資今日簽約，檔案已提交、等待相關部門審核。”

但對當當來說，除了資本加持，它也將與海航旗下的航空公司、機場、海外地產、航運、旅遊、金融等資源建立聯繫，這有助於當當的線下零售業務，它目前已經在全國經營了200多家實體書店。

海航的全球布局也給當當提供了獲得新的業務拓展的可能，海航是免稅品零售商Dufry的最大股東。Dufry在機場、郵輪、海港、火車站和市區等旅遊區域內運營大約2200個免稅商店，在全球63個國家開展業務，當當可以趁此發起“海外購”。

此外，當當近兩年開始全力發展數字閱讀的業務板塊，已經自主研發了“當當閱讀器”，目前擁有數字出版物50萬多種，是國內最大的數字出版物平台。

而且，“當當雲閱讀”也是目前當當的業務重點。當當已經在原有電子書、網文、漫畫的基礎上，上線聽書功能，意在拓展其內容形態，完善產業鏈布局。並在2017年10月宣布，已經實現扭虧為盈，從虧損2億（含流量費），到規模性盈利。

歸為海航旗下一員後，當當將擁有相當大數量級的線下流量。據官方提供數據，海航每年有8000萬人次乘機，當飛機Wifi解禁之後，機上閱讀將成為當當雲閱讀的巨大流量入口。

除了流量與業務拓展，與海航的合作還可能提升其供應鏈整合能力。2016年2月，海航以60億美元收購了美國科技公司英邁（Ingram Micro），後者是美國最大的圖書分銷商。

總而言之，這是一樁目前看上去雙贏面較大的合作。但退市後的當當已經很難從財報等數據上衡量它的表現，最能說明問題的，仍然是下一階段的用戶體驗。