加拿大藥用大麻公司Canopy Growth毛利率從149.51%降至13.92%。
瘋狂的大麻，終於停下來喘口氣了。
3月28日，工業大麻板塊下跌6.84%，這是該板塊為數不多的幾次下跌。自2月22日有數據以來到3月27日，東方財富Choice數據顯示，工業大麻指數累計漲幅高達74.72%。要知道，同一時期內，漲幅排在第二的地熱能板塊漲幅為29.84%，第三的國產軟體為29.81%，工業大麻指數的漲勢可謂一騎絕塵。
在此期間，共有13家工業大麻概念股公司股價翻倍，排在首位的龍津藥業漲幅為228.13%，赫美集團漲幅173.68,%，國際實業漲幅159.15%。
此次下跌的關鍵因素是中國證券報中證網3月27日在報導中重申，國家禁毒委員會辦公室已下發“關於加強工業大麻管控工作的通知”。強調工業用大麻限於纖維和種子，其他用途的種植排除在外。並要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關。
蹊蹺的是，這一“精準打擊”的消息放出當天，除壽仙谷收盤漲幅僅8.41%以外，其余13隻工業大麻個股依然悉數漲停，整個工業大麻板塊的漲幅達9.88%。為何隔日突然反轉呢？
某證券從業人員告訴時間財經，今日大盤走勢不好，此外對於工業大麻的炒作本來也是情緒化的，與此前的5G概念板塊類似，板塊之間在輪動。
24個工作日漲幅228.13%
A股的工業大麻概念炒作始自2019年1月17日，當天順灝股份公告稱其全資子公司雲南綠新取得了收到曲靖市警察局沾益分局關於加工大麻花葉項目申請的批複。自1月17日起至3月27日的45個交易日中，順灝股份從4.16元升至18.01元，漲幅達到232.93%，並引領了整個工業大麻板塊的崛起，截至3月27日，工業大麻概念板塊共有34隻股票，其中不少股票早已股價翻倍。Wind統計的數據顯示，截至3月27日收盤，工業大麻指數年內漲幅160.27%，僅次於打板指數，成為表現最為耀眼的板塊。
頗有意思的是，其中不少公司，實際與工業大麻毫無關係。如金鷹股份僅在2018年半年報中提及期大麻脫膠生產線及廢水綜合治理工程，便在3月20日算入“工業大麻板塊”。3月22日與25日，金鷹股份兩次公告稱，公司與工業大麻概念並無關聯，目前所從事的主要業務為麻、毛、絲、絹紡織機械成套設備製造銷售，以及亞麻紡、絹紡、織造、染整、製衣等。但金鷹股份的股價仍不斷漲停，股價從3月20日開始連續4個漲停，26日調整後，27日再次漲停。有網民們戲稱，公司說自己不涉工業大麻沒有用，股民們認定有就是有。
主業為生產天麻的昆藥集團也無厘頭入局了。公司股價在16個交易日內，其股價上漲60.89%。並在3月25日被列入“工業大麻”板塊。3月26日，昆藥集團公告稱，公司目前沒有工業大麻相關業務，也尚未投入資源至工業大麻產業。
此外，恆天海龍、雲天化、德展健康、哈藥股份均發布公告稱沒有涉及工業大麻相關業務。據新京報盤點，“工業大麻板塊”34隻股票中僅有8家公司真正涉及工業大麻種植與CBD（大麻中的無精神活性物質大麻二酚）提取。
工業大麻的這陣熱炒之風並非毫無根據。2018年10月，加拿大成為繼烏拉圭之後世界上第二個將娛樂大麻合法化的國家。同時，加拿大衛生部發布大麻食品合法化規範草案，從2019年10月17日開始，加拿大將正式允許大麻食品在市場上流通，只是限制食品中的THC（大麻中的毒性成分四氫大麻酚）和CBD含量在10毫克內。隨後，加拿大聯邦和地方政府還計劃投入數百萬美元支持上百家獲得大麻相關牌照的企業與科學家合作的大麻研究項目。
2018年底，美國總統川普在2018年《農業法案》上簽字，將含量低於0.3%THC的大麻從“受控物質法”中刪除。由此，工業大麻在美國全面合法化。至此，全球共有35個國家將工業大麻全面合法化。
工業大麻股票的炒作，自然也始自歐美。2018年，在美股指數持續下跌的情況下，大麻股一路高漲，在美上市加拿大大麻生產商Tilray一度較IPO發行價漲超1660%。主營藥用大麻的紐交所上市公司Canopy Growth自2017年12月至2018年，最高時股價漲幅超過100倍。
東吳證券引用BrightfieldGroup的數據表示，預計全球CBD產業價值在2019年將達到57億美元，到2021年將達到181億美元，尚處於發展初期。又一個令人眼睛發亮的巨大市場。
宏觀政策利好之外，工業大麻的正面功效也被多家券商推廣。興業證券此前發布報告稱，與毒品大麻不同的是，工業大麻富含的大麻二酚（CBD）是非神經活性物質並且與THC產生拮抗，可以抵消THC對人體神經的影響，消除THC對人體產生的致幻作用，被稱為“反毒品化合物”。CBD也是藥用植物大麻中的主要化學成分，提取自雌性大麻植株，是大麻中的非成癮性成分，具有抗痙攣、抗焦慮、抗炎等藥理作用。
與大麻纖維可作為紡織不同的是，“喝酒”、“吃藥”是常被股民掛在嘴邊的兩個常用炒作素材，工業大麻中CBD的藥性作用顯然更讓人期待。東吳證券研報顯示，國際上5大上市醫用大麻生產商2017財年平均毛利率在60%左右。
整治
國家禁毒委員會辦公室下發“關於加強工業大麻管控工作的通知”強調，是按《經1972年議定書修正的1961年麻醉品單一公約》（以下簡稱《1961公約》）規定，工業用大麻限於纖維和種子，其他用途的種植排除在外。中國作為《1961公約》締約國，應遵守公約規定。
警察部禁毒情報技術中心毒品實驗室副處長花鎮東在接受《中國禁毒報》採訪時明確表示，醫用大麻不屬於工業大麻的範圍。與此前部分研報分析不同的是，花鎮東介紹，大麻用於止痛、止吐、增進食欲等醫療用途時，起作用的是四氫大麻酚等活性大麻素成分，這些成分也是大麻作為毒品吸食時使人產生幻覺和欣快感的成分，因此醫用大麻實質上和毒品大麻是同種植物。並提到，與嗎啡作為麻醉藥品廣泛使用不同，世界衛生組織於1945年和1957年兩次作出大麻無任何醫療價值的結論。
關鍵是，現階段，中國並未批準任何醫用大麻的種植，也未批準任何含有四氫大麻酚等活性大麻素成分的藥物上市。
對於此前廣被正面介紹的大麻二酚（CBD），花鎮東表示，CBD雖然不屬於管制毒品，但提取CBD時，一般使用的是大麻的嫩葉和花苞，該部位往往THC含量較高，即便是在我國部分地區允許種植的THC含量在0.3%以下的工業大麻上操作，提取過程中產生的THC含量往往高於0.3%。
根據《雲南省工業大麻種植加工許可規定》，工業大麻花葉加工提取的THC含量高於0.3%的產品，適用毒品管制的法律、法規。因此提取CBD時，相關企業仍需按照毒品大麻的管制要求進行申請。
此番科普對於工業大麻行業的影響可想而知。此外，國家禁毒委員會辦公室下發的通知還要求各省市自治區禁毒部門要對落實公約情況進行審核自查，如有違反公約精神的要采取措施糾正，停止許可審批工作。要對過往審批許可進行重新審定，如發現超出公約範圍的，要建議企業暫停相關產業活動。
天風證券的一份研究報告表明，美國市場去年的一系列IPO經過了幾波以事件驅動的炒作後，市場情緒逐漸回歸基本面。這一點從興業證券給出的CanopyGrowth公司的毛利率可見一斑。2015年，該公司的毛利率達到149.51%，可到2018年前三個季度，毛利率已降至13.92%。
一家加拿大的大麻銷售商SupremeCannabis的股價走勢也是一種說明，該公司在2018年9月因Tilray簽署大麻供應協議股價暴漲數天，隨後股價逐步回落至不到最高點三分之一的位置。
中國的工業大麻板塊會跟隨歐美的步伐回歸理性嗎？有意思的是，3月28日工業大麻板塊普遍走低的情況下，仍有相關概念股一字漲停。醫藥輔料企業爾康製藥28日早間公告披露，正計劃認購雲南一家從事工業大麻育種及種植的素麻生物10%股。公司繼續前一日漲勢，強勢一字漲停。
當天，深交所對連續兩日漲停的爾康製藥發出了關注函，要求公司說明公司的合作協議是否屬於《創業板股票上市規則》要求披露的內容，是否涉嫌炒作股價。同時要求說明與素麻生物合作的必要性，公司是否具備所需的技術與人才儲備，以及公司工業大麻種植行業現狀等情況。截至3月29日發稿時間，爾康製藥上漲4.38%，至5.48元/股。（台灣時間財經 陳世愛）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室