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A股集體喝高!茅台不死,牛市也來了?

外資流入200億!券商股集體high爆,地產、基建迎頭猛衝,更不要說連續大漲的白酒股,直接把市場都灌醉了。

二季度以來,機構、大資金扎堆買醉,4月1日至7月1日,19隻A股白酒股中,除順鑫農業和停牌的*ST皇台外,其余均漲超20%,其中貴州茅台、瀘州老窖漲36%,五糧液漲60%,酒鬼酒漲幅接近200%。

白酒憑什麽能一直漲?還是要從供需來入手。

從需求端來看,影響白酒的四點因素分別是經濟增長、用戶粘性、政策、和投資預期的影響。

先看經濟增長。熟悉白酒行業的股民都知道,白酒與基建、房地產一直有剪不斷、理還亂的關係。它和整個中國的經濟走勢是深度綁定的。

談項目要喝酒、搞工程更要喝酒。很長一段時間,白酒的走勢和固定資產投資增速的曲線都是保持同步的。因此,經濟整體上行商務活動增多的時候,白酒的需求自然會上升。

但白酒又不同於建材、家電這類普通消費品。它還具有短期的抗“衰退”能力。比如07、08年,還有近兩年經濟增速下行的背景下,白酒行業的利潤相對其他行業來說,仍可以保持比較好的增長。

一方面,得益於白酒的用戶粘性強,喜歡喝醬香的首選飛天茅台,除了喝還能存。濃香的就是五糧液、瀘州老窖。清香型的就是山西汾酒。用戶對白酒的品牌忠誠度高,所以即便經濟增速放緩,龍頭酒企的需求仍然能夠維持。

但白酒行業會也是最會受政策影響的行業。2012-2015年,中央控制三公消費之後,白酒行業就遭遇了短暫的寒冬,特別是茅台、五糧液這類高端酒品牌,都出現了量價齊跌。53度飛天茅台甚至一度跌破1000元。

但2015年後,高端白酒的投資需求迅速興起,茅台酒的價格也開始強勁回升。商家和老百姓都相信,茅台酒的價格會持續上升,所以會趁價格優惠的時候囤貨。不管是喝茅台的、不喝茅台的都會隨手囤兩瓶。

這個邏輯也被完美沿用到了今年,再加上北向資金的推波助瀾。出現了茅台酒與茅台股齊飛的局面。無論是實物還是股票,都成為了市場中的現象級爆款。

當然,茅台酒這類高端白酒的上漲,還有很大一部分原因,可能和16年以來,房地產上漲帶來的財富效應有關。

資產價格上升、房地產回暖,都會帶來高端白酒的景氣度。反之房地產下行壓力越大、資產價格下行風險增大,也會打壓高端白酒的需求,甚至那些囤積的酒商還會去庫存,放大茅台酒的價格下行。

所以從上面幾點來看,這幾天白酒股與地產股的同步爆發,並不是偶然。

市場認為,固定資產投資會驅動商務社交,刺激白酒消費增加。隨著基建加碼和流動性寬鬆,白酒板塊從3月底以來一路攀升。加上6月下旬經濟數據回暖,疫情影響減弱,更帶動了整個白酒行業的炒作熱情。

但市場上白酒的實際銷售,並沒有爆發式增長。

一季度,洋河股份為代表的12家白酒上市公司,營收、淨利潤雙雙下滑,瀘州老窖、酒鬼酒營收單項下滑,貴州茅台、五糧液增幅也同比放緩。

4-5月份,大部分白酒銷售也隻恢復了7-8成, 6月份的也只是恢復到去年同期水準。

資金驅動下的白酒牛市要漲到何時?誰也說不準。在大部分重倉茅台的機構看來,現階段沒有太大利空的情況下,仍會一直持有。

只要不發生系統性風險,或者消費股利潤掉頭向下,邏輯就不會輕易逆轉。

但也要堤防部分個股業績增速下滑或不及預期的情況,這時往往前期收益頗多的資金就會獲利了結,抱團嚴重的甚至會造成踩踏。

在經濟沒有出現明顯轉捩點之前,資金還是不會輕易離開避險功能較強的白酒與醫療。

而一旦經濟轉捩點來臨,出現了業績確定性更高的板塊,資金便會逐漸輪動到下一個價值窪地,這個窪地是傳統周期股、大金融、還是科技呢?或許中報時就能見分曉了。

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