A股反轉行情出現：成長性個股為最佳配置

今日三大股指飄紅。

市場情緒提振不少，A股反彈之路自此開始了嗎？

業內人士認為，雖然短期不確定因素仍然存在，但已經出現一些經濟改善信號、政策面上的積極信號，以及資金面上的外部增量信號。配置方向上，在目前點位堅定看好主機板市場，建議小跌小買、大跌大買。

往前看機會大於風險

與盤面中分化對應的是，申萬一級行業中，昨日除銀行、家用電器和采掘三個板塊獲得資金淨流入外，其余25個板塊均出現不同程度的淨流出；這其中，又尤以前期表現強勢的電腦和電子板塊為甚；由此看來，前期投資者看多做多成長板塊的熱情正在急速退潮。

當前，分化背後仍是主力資金的獲利調倉。行情分化和成交量持續收縮反映出板塊強弱轉換仍是存量資金的擇股偏好所致。不過，近期盤面中市場情緒的反覆也體現出目前市場中抵抗相較此前已有所增強。

中金公司表示，儘管當前市場悲觀情緒彌漫，對增長、市場前景偏謹慎的觀點佔主導，但當前位置情緒已經較為悲觀，往前看機會大於風險。

東北證券也認為，預計短期市場仍在震蕩市、反覆騰挪的過程中，顯著上攻的時機尚不成熟。因此，操作上，仍以震蕩市、中性思路應對，立足財報、偏於績優成長兼顧金融等低估值龍頭股、適度均衡。中期看，市場整體仍以防守反擊為宜、中性倉位為宜，顯著加倉的時機仍需觀察、指數底部的確認尚需時日；重點觀察6月份前後市場的運行。

首先，當前經濟增長韌性仍在，財政政策仍有積極作為的太空。一季度關鍵增長數據表明當前的增長趨勢並不弱，增長結構也在改善；另外，中國經濟結構中受貨幣信貸影響偏弱的新經濟佔比越來越高，因此市場基於這些偏弱的貨幣信貸指標來判斷未來增長可能會誤判實際的增長趨勢；其次，市場整體估值不貴。偏藍籌的滬深300指數及非金融部分前向12個月市盈率分別為10.6/14.9倍，已經創下兩年來新低，接近2016年初時期的位置；代表中小市值的創業板指數以朝陽永續提供的盈利一致預期估算，前向12個月市盈率為23.6倍，也明顯低於歷史均值。即使考慮盈利一致預期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；最後，近期滬深港通北向資金持續淨買入，海外資金顯現“抄底”跡象。

有鑒於此，中金公司認為，當前，市場調整持續已經接近三個月，5月份可能是市場一個相對重要的觀察視窗，4月份中國增長數據也將披露。本周是業績披露高峰期，業績披露漸近尾聲，市場有望逐步轉向積極。

千億資金或快速入場

自5月份開始，A股納入MSCI指數迎來關鍵視窗。根據MSCI於2017年6月公布的方案，A股被納入MSCI指數的初始因子為5%，納入過程分兩步走：第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施；第二步在2018年8月季度指數評審時實施。

分析人士認為，在A股納入MSCI指數後的初始階段，或將帶來1000億元的海外資金配置A股，大金融、大消費和公用事業的龍頭股都將是這些資金重點配置的方向。

未來一段時間，A股被納入MSCI指數後有望帶來的增量資金備受市場關注。廣發證券表示，跟蹤MSCI A股相關指數的基金規模合計約為4.5兆美元，A股權重在0.1%到2.5%之間，預計短期內A股被納入MSCI會帶來約1000億元的海外資金。