Gucci和LV帶領奢侈品行業股票崩盤

在遭遇上周的黑色星期四後，時隔三個交易日，奢侈品行業又迎來黑色星期三，在法國奢侈品牌Louis Vuitton 和意大利品牌Gucci 母公司股價暴跌的帶領下，北京時間晚間9:30 美股開盤後，奢侈品及高端時尚消費股出現大崩盤。

與上周四的奢侈品類股暴跌不同，10月10日行業類股再度迎來暴跌之前，全球最大奢侈品集團LVMH SE 剛剛發布三季度業績，而7-9月的數據顯示，LV 中國銷售並未見到明顯放緩，法國巨頭的時尚和皮具部門銷售有機增長甚至還較二季度有所提速，但市場的恐慌情緒仍然無視上述數據。

時尚行業研究谘詢投資機構No Agency 在周三發給客戶的報告中表示，全力做空高端消費行業的時機已經來臨，該機構此前已經預警的奢侈品行業將在今年下半年開啟新的衰退周期的提醒，正在成為現實。

分析師唐小唐在報告中指出，現時奢侈品行業的根基正在被摧毀，迎合年輕消費者的設計和設計師都在快速輪轉，行業在此前一景氣周期快速透支市場，在2016年2H-2018年1H轉而快速透支年輕消費者，伴隨著通脹，千禧一代在房租、必需品上的消費將會嚴重影響奢侈品的支出，“近期中國一線城市房租飆升，已經開始影響高端化妝品消費，對奢侈品消費的影響勢必在四季度開始顯現。”

金融危機後，奢侈品在中國市場火熱開發。（圖為2009年寧波Gucci門市開業前）

受投資者擔心全球經濟受累於加劇的中美貿易戰，以及中國消費者奢侈品消費能力和意欲大幅萎縮，LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒集團和Kering SA (KER.PA) 開雲集團股價周三均大幅低開，兩大奢侈品巨頭在早盤分別大跌逾5%和8%，午盤，更是低開低走，開雲集團股價暴跌逾一成，而LVMH SE 跌幅亦達到8.4%，Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛馬仕國際集團股價跌幅同樣超過5%，Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利股價跌幅在尾盤亦狂甩近一成。

在兩大奢侈品巨頭影響下，Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼集團、Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 、Coach 蔻馳和Stuart Weitzman 母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR)、Canada Goose Inc. (NYSE:GOOS) 加拿大鵝、Farfetch Ltd. (NYSE:FTCH) 、Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉爾夫·勞倫等集團在美股開盤後亦全線暴跌，跌幅在4-12%之間不等。

“如果說高端時尚行業上周的暴跌屬於恐慌性暴跌，那麽今天在基本面支撐下，投資者的瘋狂拋售則是理性的恐慌——這預示著高增長不再，甚至在中國消費者的影響下，將會出現我們預期的新衰退。”唐小唐表示，周三LVMH SE 和Kering SA 兩大風向標的三倍放量暴跌已經是一個強烈信號，“奢侈品行業的強勢表現此前已經大幅體現在股價之中，甚至因為2017年的反常表現，出現超買的情況，多個公司P/E已經偏離基本面，無論是回撤還是盈利能力衰減，現階段都看不到任何持有奢侈品類股的理由。”

除今年夏天開始即對奢侈品行業表示擔憂，並持續發表悲觀預期的No Agency，大行Morgan Stanley 摩根士丹利周三亦將奢侈品行業評級下調至“減持”。大摩表示，中國經濟實質性放緩是奢侈品行業面臨的最大風險，這亦讓奢侈品行業的估值顯得“過高”。

金融危機之後，奢侈品市場的增長完全有賴於中國消費者的“護盤”，而近期貿易戰的影響，以及人民幣貶值到將實質性地對奢侈品消費造成巨大的負面影響。

中國零售市場在高端消費方面的嚴峻挑戰已經體現在化妝品方面，此前依托高端美容產品強勢表現的該行業，在7、8月份僅有7.8%的增長，而此前14個月連續雙位數增長。

周三，Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團、L'Oréal SA (OR.PA) 歐萊雅集團和Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式會社資生堂股價再度迎來暴跌，其中法國集團跌幅近4%，美國集團早盤跌幅近7%，早於歐股和美股開盤已經收盤的日本集團跌幅1.52%。

“如果說20%是技術熊市，該行業多個公司5個交易暴跌約20%無疑是已經崩盤。”No Agency 在周三的報告最後總結到。