A股“養豬佬”硬剛“豬周期”

豬周期和非洲豬瘟的雙重肆虐，豬企們在凌冽的寒風中苦盼春天。

非洲豬瘟影響會過去，但3-5年一波的豬周期，仍會在國內生豬養殖大環境中不期而至。

滬深兩市集中了國內生豬養殖龍頭，這些上市公司如何應對豬周期，或許代表了國內生豬養殖的發展方向。

易主：龍大肉食、金新農

在這一波豬周期中，兩家A股生豬養殖企業選擇了易主，將控制權交給更有實力的大股東。

不久前，龍大肉食（002726.SZ）公告控股股東龍大集團擬以16.43元/股，總對價12.3億元，將持有的上市公司9.91%股權轉讓給藍潤發展。

交易完成後，藍潤發展將合計持有公司29.92%股權，成為上市公司新的控股股東。龍大集團仍將持有16.07%股份，為第二大股東。

一年之前，藍潤發展曾兩次受讓龍大集團所持龍大肉食7560萬股和7651萬股，分別耗資7.6億元和12.1億元。

拿下龍大肉食控制權，藍潤發展共計投入32億元。

龍大肉食是位於山東的生豬屠宰、肉食加工企業，自2014年上市以來，雖營收規模穩步提升，但盈利能力幾乎止步不前。

公司的主力市場集中在山東省內以及華東地區，向國內市場擴張力度有限。

急需通過引入更有實力的股東，來協助拓展主營業務的上遊——生豬養殖，並進軍全國。

藍潤發展起步於四川，主營業務為房地產。2018年末公司總資產463億元，淨資產過百億。

藍潤發展表示，入主龍大肉食後，將利用自身資源加快上市公司的發展和資產重組。

幾天前，龍大肉食發布董事會換屆選舉公告，獲提名的9名董事（含3名獨立董事）中，藍潤發展方面佔有5席。

金新農（002548.SZ）的控制權轉讓比龍大肉食著手更早，已在4月正式完成權利交接。

今年1月，金新農原控股股東大成欣農與灣區聯控指定方灣區金農簽署協議，將持有的金新農24.70%股權轉讓給灣區金農，總對價10.62億元。股權轉讓後，灣區金農成為公司控股股東，大成欣農以14.28%持股位列第二大股東。

灣區金農來頭不小，它是灣區產融的孫公司。灣區產融是為響應粵港澳灣區建設號召，由廣東省總商會、廣東省商業聯合會共同發起，48家上市公司、民營龍頭共同出資設立的大型投資類企業，注冊資本400億元。

股權轉讓協議簽署之後，灣區金農即向金新農提供3億元無息借款，以支持公司經營發展、拓寬融資渠道、降低融資成本。

募資完善產業鏈：天邦股份

在拿下龍大肉食的過程中，藍潤發展已利用自身資源，在養豬大省四川提前布局生豬養殖行業。

公開資料顯示，藍潤分別在四川萬源、巴中、達州等地籌劃發展生豬養殖以及豬肉製品加工項目。

龍大肉食也表示，將四川以及西南地區的產業布局交由藍潤發展培育，待盈利之後擇機注入上市公司。

近年來，在市場競爭以及政策引導之下，布局產業鏈已成為生豬養殖行業的發展趨勢。未來行業的競爭，越來越體現為集飼料加工、生豬養豬、屠宰、加工全產業鏈的競爭。

肉製品雙雄雙匯發展、金鑼集團，已開始介入上遊生豬養殖；飼料龍頭新希望、中糧等，快速推進生豬養殖、肉製品加工板塊布局；養豬大戶溫氏股份、牧原股份則向屠宰和加工延伸。

在這一波豬周期中，天邦股份（002124.SZ）再次深切感知自身在產業鏈布局中的短板——飼料以及生豬養殖業務行業靠前，但屠宰以及食品加工業務起步較晚。2018年錄得自2007年上市以來的首次虧損，虧損額達到5.72億元。

最近，天邦股份發布非公開發行股票預案，擬募資不超過42億元，投入到生豬養殖、屠宰加工以及飼料生產加工項目中。

公司表示，募資項目實施後，將新增生豬出欄240萬頭、100萬噸豬飼料產能以及兩個500萬頭生豬屠宰加工生產基地。

加碼多樣性：溫氏股份

在“豬周期”面前，豬企都難獨善其身，養豬大戶溫氏股份、牧原股份也不例外。

2018年，牧原股份（002714.SZ）歸母淨利潤大幅下滑78.01%，僅有5.20億元；溫氏股份下滑41.38%，錄得歸母淨利潤39.6億元。

溫氏股份能在2018年繼續保持較強的盈利能力，主要得益於公司近年來對“雞”的重視。公司持續加大對養雞行業的布局，通過養殖的多樣性，以抵禦行業周期帶來的經營風險。

數據顯示，最近幾年，溫氏股份（300498.SZ）雞肉類產品對公司主營業務收入的貢獻穩步提升，從2016年的31.32%升至2018年的34.87%。2018年，公司雞肉類貢獻的利潤超過豬肉類，佔公司主營業務利潤的52.75%。

在豬周期中，“雞”挺身救主，溫氏股份有意借助資本繼續強化雞業。

最近，公司公告擬發行股份、可轉換債券加現金，收購京海禽業80%股權，對價6.4億元。

京海禽業在白羽雞養殖行業深耕30多年，可年產白羽父母代種雞苗 800 萬套，商品代雞苗 1億隻。

溫氏股份表示，此前公司的養殖品種為黃羽飼料雞，在該行業中排名第一。京海禽業主營白羽飼料雞，與公司當前業務能形成有效互補。

在溫氏看來，白羽飼料雞為禽養殖領域中市場空間最大的子版塊，收購京海禽業可推動公司養禽業務的品類多元化升級，提升抗風險能力，完善公司飼料雞養殖體系，符合公司產業鏈生態圈的戰略發展方向。

今年一季度，豬價和雞價雙雙走低，溫氏股份歸母淨利潤-4.60億元、扣非淨利潤-7.38億元。

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