尚德機構高增速繼續，盈利能力仍是待解難題

記者 | 戴夢馨

不受地理空間限制的在線教育，一直有著增速快、規模大的優勢。隨著完成IPO的在線教育機構逐漸增多，將規模優勢轉化為盈利成為下一個課題。

3月22日，尚德機構（NYSE:STG）公布2018年第四季度及全年財報，其淨收入、毛利潤依舊保持增長。第四季度，淨收入為5.688億元，同比增長65%，毛利潤為4.903億元，同比增長84.8%。2018年，尚德機構全年的淨收入為19.74億元，較去年增長103.5%，全年毛利潤16.436億元，增長105.5%。

2018年第四季度，尚德機構的淨虧損為1.837億元，同比下降57.1%；全年淨虧損為9.27億元，相較去年的虧損額擴大了0.9%。儘管虧損率有所收窄，但距離實現盈利還有著不小的距離。

是教師、銷售等人力成本居高不下，可能是尚德機構面對的主要問題。

在收入上漲的同時，尚德機構的各項成本也出現了不同程度的上漲。2018年第四季度，尚德機構銷售與市場支出攀升2.5%，用於搜索引擎、移動應用渠道的投放。產品發展成本同比上升125.6%，用於支出課程內容研發、技術人員工資。全年來看，2018年尚德機構的營收成本同比攀升94%，主要由於支付教師、輔導老師工資，而銷售、研發等運營成本同比上升了54.7%。

尚德機構CEO劉通博在財報中表示，公司推出了人工智能驅動的個性化學習計劃，並擴寬了本科、研究生課程的品類。尚德機構另一大重要的改變是推出免費試聽課，這成為尚德機構2018年探索的全新招生手段。

免費試聽課是在線教育公司常用的招生方式。通過免費課程，在線教育公司試圖培養用戶在線學習習慣，引導銷售付費的在線培訓課程。2018年5月，尚德機構推出“免費學”項目，提供多種免費的公開課。尚德機構在官網介紹中表示，免費的公開課可以改善用戶體驗。

在財報中尚德機構表示，試聽課有利於培養學生在線學習的使用習慣，這也將改進尚德的銷售策略，向公司的STE在線教育平台引流。劉通博在財報中表示：“通過向潛在的學生提供我們免費試聽的課程，例如入門課、免費短期課程，我們相信長期來看能夠提高平均現金收入、客戶轉化率和銷售效率。”尚德機構CFO李亦鵬表示，公司將繼續通過擴展產品種類、促進獲客，從而獲得進一步的增長。

尚德機構預計，2019年第一季度，尚德機構淨收入約在5.5億元至5.7億元，同比增長35.3%至40.3%。22日開盤後，尚德機構股價為4.23美元/股，同比下跌0.02%。

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