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又一個“首富”被造車夢坑了?力帆股份債務危機隱現

中新經緯客戶端6月29日電(羅琨)造車,從來都不是一件容易的事情。寧波首富熊續強跨界造車後陷入債務危機,其執掌的銀億集團在近日申請破產重整;而重慶首富尹明善一手創辦的力帆股份則在近日公告稱,大股東力帆控股持有的超6億股公司股份遭到司法凍結,佔力帆控股持有公司股份比例為 97.28%,佔公司總股本比例為45.96%。

而在大股東股權遭凍結的背後,是力帆股份近年來連續押注失敗。無論是傳統乘用車,還是新能源車,抑或是此前大熱的共享汽車,力帆股份似乎都在“風口”上踏空。

資料圖。中新經緯 羅琨 攝

1億元融資逾期引發大筆股權凍結

不同於很多一二線城市限摩,在廣袤的三四線城市大地上,摩托車是不少人首選的交通工具。上世紀80年代起,一大批摩托車企業在山城重慶誕生,開創了我國摩托車規模經營之先河。官網資料顯示,1992年,重慶市轟達車輛配件研究所正式成立,後更名為力帆。此後,力帆逐漸成為行業領頭羊之一。2011年,力帆股份在上交所上市,尹明善本人也因此身價大漲,胡潤百富榜顯示尹明善曾多次登上重慶首富之位。時至今日,尹明善及其家人仍是力帆的實際控制人。

不過,這位身價過百億的首富近期卻遇到了不少麻煩事。力帆股份近日公告稱,因公司全資子公司重慶力帆乘用車有限公司(以下稱“力帆乘用車”)向橫琴金投國際融資租賃有限公司通過融資租賃形式融資1億元,現有部分已逾期,橫琴金投國際融資租賃有限公司向法院申請對貸款擔保人——公司控股股東力帆控股所持有的本公司無限售流通股6.04億股股份進行了凍結,凍結期限3年,其中已質押股份數5.93億股,未質押股份數1050.18萬股。

中新經緯客戶端注意到,力帆股份及其關聯公司近期遭遇的融資租賃糾紛並不止這一樁。企查查匯總的開庭信息顯示,因兩起融資租賃合約糾紛,6月21日和25日,力帆股份先後兩次站上了被告席,而原告方均為君創國際租賃有限公司。

力帆股份公布的一季報顯示,截至今年3月31日,公司账上尚有貨幣資金49.68億元,而短期借款則高達89.38億元,公司的貨幣資金並不能覆蓋其短期借款,且公司大量貨幣資金已經受限。聯合評級的報告曾指出,截至2018年底,公司使用權受到限制的貨幣資金46.14億元,佔當期貨幣資金總額的 85.40%,主要為票據保證金和定期存款,受限比例很高。

此外,一季度公司的流動負債為184.15億元,流動資產卻不過121.97億元,這也就意味即使把當期所有流動資產都用來還債也無法償清債款。更讓投資者擔憂的是,從2014年起,力帆股份的流動負債便一直高於流動資產,可見其財務狀況“趨緊”的局面由來已久。

財務數據顯示,力帆股份近三年(2016-2018)的資產負債率分別為76.38%、75.72%、72.93%,超過同期所在行業上市公司56%的指標。

在近日的評級報告中,聯合評級指出,力帆股份整體債務負擔重且短期償債壓力較大。目前,聯合評級已經下調了公司發行的公司債“16力帆02”的評級,當前評級為AA-。Wind信息顯示,這一筆公司債總計發行規模11億元,當前餘額為5.30億元,將於2020年3月15日到期。

值得注意的是,5月17日上交所對力帆股份發出問詢函,要求其披露未來的還款計劃,並說明是否存在流動性風險和償債風險。力帆股份5月25日回應稱,由於問詢函涉及面較廣、所涉及的時間較久並涉及對未來工作的後續安排,部分問題提及的事項仍需進一步確認,同時需評估機構、年審會計師發表意見,經公司向上交所申請並獲準延期回復。時隔一月,力帆股份仍未對上交所的問詢事項做出回復。

“造車夢”難圓

在力帆股份創立之初,其主要從事摩托車的生產和銷售,2006 年進入乘用車行業後同時涉足通用汽油機業務,並一度試圖通過加碼新能源汽車和共享汽車業務等來實現“彎道超車”。

不過從目前來看,力帆股份的摩托車業務已經見頂,傳統乘用車所佔市場份額仍舊較小,而新能源汽車也發展乏力,共享汽車更被媒體曝出“押金難退”。

2011年上市當年,尹明善在接受媒體採訪談及業務規劃時曾將力帆對標同為摩托車起家的本田。當時本田已經做到汽車是摩托車的9倍,因此尹明善提出力帆的第一步應該是汽車整體收入是摩托車的3倍,汽車佔75%,摩托車佔25%,這個過程需要花十年完成。

在造車12年後,力帆股份仍未達成尹明善的“第一步”。力帆股份交出的成績單顯示,2018年力帆股份乘用車及配件營業收入為60.17億元,摩托車及配件收入為31.13億元,前者還不到後者的兩倍。

而相比起專注於乘用車的車企,力帆股份的這一點營收顯得頗為單薄。以吉利汽車為例,其2018年營收為1065.95億元,實現淨利潤125.53億元。

縱觀力帆股份上市以來的財報,其還一直面臨著增收不增利的困境。2013年,力帆股份突破百億營收大關,但其淨利潤卻並沒有同步上升。比較2011年和2015年的數據可發現,2011年剛上市時,力帆股份營收86.30億元,扣非後淨利潤為3.32億元,2015年其營收達到124.11億元,淨利潤反而下滑至1.19億元。2016年後,公司的淨利潤開始為負,直至2018年巨虧21.49億元。

為應對巨虧帶來的流動性危機,力帆股份不得不尋求變賣資產。2018年底,力帆股份以6.5億元將一塊造車牌照賣給造車新勢力車和家。此外,力帆股份還將原15萬輛乘用車項目的生產基地以約33.15億元的價格出售給了重慶兩江新區土地儲備整治中心。力帆股份在2018年年度報告中披露,已收到收儲款約 24.45億元。

除了變賣資產外,力帆股份還一度想通過定增來“補血”。2018年11月15日,力帆股份向證監會申報了相關定增申請文件。相關資料顯示,此次定增預案擬募資不超過24.8億元,投向智能新能源汽車能源站、16億瓦時鋰電芯、智能輕量化純電動車開發平台、新能源SUV車型等項目以及償還銀行貸款。不過,在今年6月3日,力帆股份已經公告終止定增,並解釋原因稱公司披露預案以來,相關市場環境、融資時機、公司股價、未來產品技術路線等因素發生了諸多變化。

從對汽車界的貢獻來說,尹明善曾是和李書福、王傳福齊名的民營企業家榜樣。力帆股份陷入危機後,已經過耄耋之年的尹明善重新出山。2018年5月的股東大會上,半退休卻仍掌握實權的尹明善在談及公司資金鏈危機時曾坦言,“增發部分資金可以拿來還債,但是更多的還是要從經營上想辦法”。

截圖來源:力帆股份2018年年報

不過從今年力帆股份發出的月度產銷快報來看,短時間內力帆的業績難有反轉。5月份的產銷快報顯示,無論是傳統乘用車還是新能源車,產量和銷量均遭到“腰斬”。而今年以來,媒體也陸續曝出經銷商多次前往力帆股份總部進行維權,要求退網以自保。

隨著定增終止,股權又遭大比例凍結,力帆股份的“余糧”寥寥。尹明善這位汽車業的老兵還能否帶領力帆翻盤?市場拭目以待。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

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