時隔27年A股或現千元股？貴州茅台最高999.69元

6月24日，貴州茅台股價再次直逼千元，早盤期間，貴州茅台最高漲2.40%，股價最高達到999.69元，再創貴州茅台股價新高，離千元股價僅一步之遙，時隔27年後A股市場或再次誕生一隻千元股。

貴州茅台歷來被眾多機構所青睞，有私募基金重倉殺入茅台前十大股東浮盈或達14億元。而滬股通更是其上漲路上的重要力量，而且總是踩點精準。

時隔27年將再現千元股？

800元股價的貴州茅台，已然是A股近27年來的最高股價。然而，這並非A股歷史上的最高股價。

在27年前的A股“上古時期”，“老八股”中曾誕生過兩隻千元股。

曾經的“老八股”龍頭真空電子，發行價就高達365元，一年半的時間裡，股價連翻6倍。其股價在1992年4月14日便達到1030.10元(不複權，下同)，此後一路上漲並在1992年5月25日，盤中一度漲至2587.50元。此後，真空電子更名為雲賽智聯，目前仍在A股上市，但當下股價只有7.81元。

但A股歷史的第一隻千元股和歷史最高價均另有其人。

同樣是“老八股”的飛樂股份，在1992年1月10日，股價達到1007.40元，成為A股歷史上第一隻千元股，並且同樣是1992年5月25日，飛樂股份盤中漲至3550元高價，成為A股難以逾越的最高股價紀錄。此後，飛樂股份更名為中安消，如今則變成了“*ST中安”，股價更是只剩1.75元。

業績支撐下的千元呼聲

早在貴州茅台發布2018年年報之後，國內外眾多機構便紛紛喊出1000元高價。

貴州茅台3月28日晚間披露年報，公司2018年實現營業收入736.39億元，同比增長26.49%；淨利潤352.04億元，同比增長30%。每股收益28.02元。並擬每10股派發現金紅利145.39元。

3月29日，高盛上調貴州茅台的目標價至1016元。當日國內券商華創證券、中信建投給出1000元目標價位，太平洋證券給出1030元目標價，華泰證券給出1019.4元目標價。

中信證券稱，茅台作為白酒行業龍頭，已構築以品牌為核心的堅實競爭壁壘，兼具量價提升邏輯，將持續受益於行業升級和集中度提升，長期來看具有翻倍空間。

中信建投表示，茅台四季度在營收和歸母淨利潤上同比增長分別為34.12%和47.56%，超市場預期，重拾了高增長的勢頭。四季度淨利率持續提升，預收账款高增，環比增24億表明經銷商打款積極。中信建投還預計未來幾年，茅台複合增速達15%左右，參考國外烈酒龍頭，蒂亞吉歐，百福門，保樂力佳等，茅台估值仍有望進一步提升，維持買入評級，將目標價定為1000元。

4月5日，貴州茅台公布2019年一季度經營數據，稱2019年第一季度公司營業總收入同比增長20%左右；淨利潤同比增長30%左右。4月24日晚間，貴州茅台公布一季度業績再次保持高增長，今年一季度貴州茅台實現營收216.44億元，同比增長23.92%；淨利112.21億元，同比增長31.91%。

另外，在4月初貴州茅台發布2019年第一季度主要經營數據後，4月末東興證券給出貴州茅台1052元的目標價，華泰證券給出1144.32元的目標價位；6月初華創證券又給出1150元的目標價位，這也是截止目前為止券商給出貴州茅台的最高目標價。

雖然貴為股價逼近千元，但從市盈率角度看，貴州茅台目前“並不貴”。從貴州茅台上市以來的市盈率來看，其市盈率的高點出現在2007年10月16日，當時高達99.87倍。從近5年的數據來看，貴州茅台的市盈率高點出現在2018年1月15日，當時的市盈率為40.71倍，當時也正是貴州茅台市值首次衝破兆大關的時間節點。如今，貴州茅台市盈率32.9，在19家A股白酒公司中市盈率排名第六，低於金種子酒、順鑫農業、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒等，但已高於古井貢酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份等白酒公司。

看空研報

不過，市場也並非一致看好。近期貴州茅台收獲兩份“看空”研報，不過都是境外研究機構。

4月18日，晨星(Morningstar Inc)分析師Allen Cheng給出了“賣出”評級，這也是貴州茅台唯一一份“賣出”評級報告。

據了解，Allen Cheng給茅台今年底的目標價只有830元，較4月18日的收盤價還有12.22%的下行空間。

“現在股價漲得比較多，超過公允價值，短期內不會再做調整，要到第二季度業績公布再看看是否超預期或者不如預期，”Allen Cheng在接受媒體採訪時對茅台的股票價位稱，目前不是長期投資進場好位置，“現在的價格已經消化了直到明年年底的利多。”他表示，他希望(茅台)通過直接向消費者銷售更多產品來提高盈利能力的計劃能更清晰。

5月7日，投行Bernstein下調貴州茅台評級及目標價，其表示由於母集團的新銷售公司可能損害其收入和公司治理，將貴州茅台的評級從跑贏大盤下調至符合市場表現，目標股價從1089元降至916元，以反映治理風險增加。

深圳私募重倉茅台浮盈或達14億

貴州茅台一直受機構投資者追捧。根據最新的一季度基金重倉股情況，貴州茅台位居基金前十大重倉股的第二位，僅次於中國平安。數據顯示在僅有基金前十大重倉股數據的情況下，截止一季度末，727隻基金持有約4766萬股貴州茅台，佔總股本的3.79%。而2018年末的基金全部持股數據顯示，共有917隻基金合計持有貴州茅台4898.67萬股。

截止2019年一季度末，在貴州茅台的機構持股中（除去滬股通和一般法人持股）共計16家持股超過100萬股貴州茅台股票。其中包括13家公募基金公司，易方達資產管理(香港)有限公司、新加坡政府投資有限公司兩家QFII，以及瑞豐匯邦三號私募證券投資基金等。

另外，貴州茅台大股東變化來看，深圳市瑞豐匯邦資產管理有限公司－瑞豐匯邦三號私募證券投資基金2018年第四季度新進成為貴州茅台單一第九大股東，期末持股359萬股，持股比例0.29%，並且在第一季度持股未變，如果二季度以來其持股仍然未變的話，則2019年至今持倉浮盈可高達14億元。

QFII新加坡投資公司GIC PRIVATE LIMITED在2018年第四季度和2019年一季度連續增持貴州茅台，合計增持超57萬股。中國工商銀行－上證50交易型開放式指數基金則先是在2018年第四季度增持約92萬股貴州茅台股票，2019年一季度又減持約111萬股貴州茅台股票。

跟著滬股通“炒茅台”

滬股通資金一直對貴州茅台青睞有加，並備受關注。從持倉情況來看，2018年末香港中央結算（陸股通）持有貴州茅台約9995萬股，佔比7.96%，依然為貴州茅台第二大股東，而且相比三季度末的9556萬股，2018年第四季度北上資金增持約439萬股貴州茅台股票，增持比例約0.35%。

今年一季度，貴州茅台股價大漲44.74%，其中北上資金功不可沒。2019年一季度，滬股通持有貴州茅台數量持續增加，一季度末持股數量約12079萬股，為今年以來的第二高位（僅次於3月5日系統持股12080萬股），並成為貴州茅台單一第二大股東。

但進入二季度之後，滬股通持股量呈下降走勢，特別是在5月初貴州茅台集團成立行銷公司事件之後，貴州茅台股價開啟了圍繞900元股價的震蕩模式，期間滬股通持股也連續下降，至6月6日下降至約10310萬股的階段低位，當天貴州茅台股價報收862.13元，為震蕩通道下沿位置。

在6月6日之後，滬股通資金再度連續增持貴州茅台，貴州茅台股價也突破震蕩區間重拾升勢再次衝擊千元。6月10日至6月21日的10個交易日，滬股通資金有8個交易日增持貴州茅台，期間貴州茅台股價漲13.24%，其中6月10日、11日均增持超過100萬股， 6月21日最新的滬股通數據顯示系統持股量回升至約10665萬股。