每經記者：李詩琪 每經編輯：魏官紅
圖片來源：攝圖網
上市不到十天，中國飛鶴（06186，HK）（以下簡稱飛鶴）便收到一份沽空報告。繼飛鶴董事長冷友斌針對沽空報告發布內部信後，11月22日晚，飛鶴亦以公告的形式回應了沽空報告中的種種質疑。
針對沽空報告質疑飛鶴現金受困的情況，飛鶴表示，公司歷史財務資料經歷過獨立會計師事務所審計和聯席保薦人獨立的盡職調查，公司亦亮出其在中國多家銀行累積超82億元的存款餘額，證明公司現金流狀況良好。
而對於多年未分配股息的質疑，飛鶴表示，公司從美股私有化後，為了集團的業務發展及資金管理，因此數年未分派股息。但飛鶴計劃上市後每個財年向股東分派不少於30%的淨溢利，視公司的未來投資計劃而定。
公開存款和納稅記錄自證“清白”
11月21日，獨立研究機構GMT Research（以下簡稱GMT）發布了一份針對飛鶴的沽空報告，對公司的巨額現金流、近年來的快速增長以及盈利能力提出質疑。
報告指出，飛鶴已累積約60億元的巨額現金餘額（不包括質押存款），相當於營收的51%左右，但卻在過去5年內沒有支付任何股息。GMT懷疑飛鶴的現金受困，也有可能偽造了部分現金。沽空報告還稱，飛鶴在短短幾年內擁有極為出色的營收增速和高利潤，並成為了高端奶粉的領導者，“無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉型”。
在宣布停牌之後，22日晚，飛鶴正式發布了一份澄清及複牌公告。飛鶴表示，公司上市的歷史財務資料經歷過獨立會計師事務所審計和聯席保薦人獨立的盡職調查。飛鶴還公布了其在中國建設銀行、中國銀行、浙商銀行、北京銀行等中國境內主要合作銀行中，合計超82億元的存款餘額。
此外，飛鶴表示，要求並取得國家稅務總局齊齊哈爾市稅務局及鎮賚縣稅務局出具的納稅證明。其中顯示，飛鶴位於中國境內的主要附屬公司於2018年度及2019年前6個月的納稅總額分別約為20億元和14億元人民幣，以此反應公司的整體經營規模和狀況。
而針對飛鶴“高端奶粉的領導者”身份、市場佔有率以及快速轉型的質疑，飛鶴表示，招股章程中披露的有關中國乳業及嬰幼兒配方奶粉市場的若乾資料及統計數據，源於獨立行業顧問所編制的市場研究報告，公司認為其在所有重大方面真實且不具誤導性。
根據尼爾森出具的市場佔有率報告，飛鶴在中國嬰幼兒配方奶粉市場的份額呈現出不斷提升的態勢，變動趨勢與招股章程披露吻合。
冷友斌：沽空報告毫無根據、惡意中傷
飛鶴始建於1962年，起步於黑龍江省齊齊哈爾市，是中國最早的奶粉企業之一。公司目前的主營產品定位於中高端嬰幼兒配方奶粉。
本次登陸港交所並非飛鶴第一次結緣資本市場。2003年，飛鶴當時的控股股東Flying Crane U.S.以代號「LAZS」在美國場外櫃台交易系統掛牌上市；2005年，Flying Crane U.S.轉板至NYSE Archipelago Exchange（美國紐交所群島交易所）；2009年，Flying Crane U.S.正式轉至紐交所上市。但僅僅4年時間，Flying Crane U.S.便在紐交所完成私有化，正式退市。
對於退市原因，冷友斌曾公開稱，主要是當時美國對中國的概念股打壓得太厲害，企業在美國資本市場已經沒有融資功能，卻每年還要付出高昂的維護成本。
6年之後，飛鶴在港交所成功上市。
GMT在報告中指出，飛鶴的自由現金流已累積約60億元人民幣，但在過去5年內沒有派發任何股息，讓人懷疑飛鶴的現金受困於中國內地，或捏造了部分現金額。
飛鶴對此回應稱，公司數年並未分派股息的原因是為了集團的業務發展及資金管理。2019年10月14日，公司從過往保留溢利中向股東宣派了特別股息30億港元。此外，飛鶴計劃上市後，每個財政年度向股東分派不少於30%的淨溢利，視公司的未來投資計劃而定。
《每日經濟新聞》記者還從飛鶴內部獲悉，今日（11月22日），冷友斌在公司發布了一份公開信，對沽空內容進行指責。信中表示，GMT對飛鶴的指控毫無根據、惡意中傷，沽空機構尤其是惡意沽空機構，往往會利用沽空報告帶來的恐慌效應導致股價下跌，而從中獲利。
每日經濟新聞
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